文華財經（編輯 王亞男）--開年第一周，因指數基金調整權重利多基金屬市場、原油創下100美元高位刺激，LME倫銅三月快速上沖7000美元，但由于淡季基本面未改，上方7200-7300美元壓力顯著，我們仍看淡春節前的銅市。

　　首先，美國公布的經濟指標極不穩定。上周美國主要公布了三個實體指標。制造業方面，盡管12月工廠訂單增幅1.5%，好于預期，但此前低于50水平的ISM制造業指數，已經證明美國的制造業數據出現了分歧，前景并不十分確定。而周五此前表現平穩的失業率數據再次給予市場壓力，12月非農就業人口報告僅增長1.8萬人，遠低于增長7萬人的市場預期，為2003年8月以來就業市場最差表現；12月失業率升至5%，為2005年11月為以來最高，這加深了對全球經濟前景的擔憂，股市疲軟亦打壓了市場。下半年以來，因次貸危機、房產疲弱，市場對于制造業、就業以及銷售數據非常敏感，若銷售數據再次出現不佳表現，料人氣將繼續下滑。大體上，美國第一季度經濟將會陷入較為“糟糕”的狀況。

　　其次，除宏觀指標外，周內的基本面信息多爆出供應中斷的消息。智利Codelco轉包工人周四舉行為期一天罷工，并要求于1月再次展開總罷工；菲律賓的叛亂武裝襲擊了Xstrata公司旗下Tampakan礦；贊比亞Chambishi銅冶煉廠工人同樣舉行了罷工。但以市場反應看，我們未看到價格從中獲得更為強勁的動力，價格短期的漲勢主要是指數基金調整權重導致的。每年1月上半月是指數調整權重的密集期，以當前通膨形勢看，去年以來基金屬的整體表現最為劣勢，而以基金屬看，期銅的基本面無益于具有相當的優勢，因此我們認為，市場短期還將面臨指數買盤信心的考驗。不過論實際影響，與期銅總持倉24萬手以上對比，其力量并不足以改變銅價的中期走勢。而且似乎主力賣空力量，也默許了此波價格的反彈。總之，市場在本周的波幅還將劇烈，由于市場缺乏支撐銅價的根本亮點，因此，價格怎么漲上去的，也將可能怎么跌下來，漲幅與跌幅的速度將是平衡的，基本認為價格將可能重新回至6500美元，甚至再次挑戰6400美元長期支撐線。

　　再次，對于原油與黃金的漲勢，我們認為其對期銅的指引將弱于道指，密切關注道指對盤面更具有指導意義。而上周道指已出現了接連跌勢，再次處于寬幅調整區間的底部。技術上看，道指基本上已出現支撐線破位，極可能跌破8月低點，并向3月水平尋找區間支撐。

　　最后，對于LME庫存投資者需重點關注，雖然升勢未變逼近20萬噸，我們也預計庫存總量會突破20萬噸，但注銷倉單的比例有所上漲，盡管其出庫存在滯后性，但該指標需密切跟蹤。

　　綜上，認為周內期價重新跌回6500美元，甚至重新向6400美元中長期支撐線測試的可能性較大，空頭思路。

　　首創期貨 肖靜