近期國(guó)內(nèi)大豆期貨價(jià)格在國(guó)際大豆期貨市場(chǎng)價(jià)格暴漲的引領(lǐng)下，一路上揚(yáng)，不過(guò)由于對(duì)近期大豆價(jià)格和明年大豆價(jià)格走勢(shì)心理預(yù)期上的差距，大連商品交易所黃大豆一號(hào)期貨近月合約與遠(yuǎn)月合約價(jià)差過(guò)大，市場(chǎng)人士提醒，過(guò)分不合理的價(jià)差為投資者提供了跨期套利的絕好機(jī)會(huì)。

     在2007年最后一個(gè)交易日結(jié)束，大連商品交易所黃大豆一號(hào)0809合約的收盤(pán)價(jià)格高于0901合約達(dá)576元/噸，考慮到正常的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用等成本，兩個(gè)合約之間的價(jià)差偏離過(guò)大。從0809合約到0901合約共有4個(gè)月的時(shí)間，倉(cāng)儲(chǔ)成本約為55元/噸，這也意味著在理論上，0901合約應(yīng)該高于0809合約至少27元/噸以上，而現(xiàn)時(shí)的情況是0809合約高于0901合約600元，這樣的價(jià)差顯然偏離正常水平過(guò)大。

     期貨市場(chǎng)上，近月合約高于遠(yuǎn)月合約是常見(jiàn)的現(xiàn)象，尤其在一個(gè)牛市行情中，這是最常見(jiàn)的現(xiàn)象。這主要是因?yàn)橐话阍谂Ｊ兄�，近期供�?yīng)更為緊張，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲，而市場(chǎng)預(yù)期隨著價(jià)格的上漲，未來(lái)的需求會(huì)受到抑制或者供給會(huì)得到增加，進(jìn)而會(huì)改善緊張的供需局面，因此遠(yuǎn)期的價(jià)格一般會(huì)相對(duì)近期的價(jià)格偏弱。

     不過(guò)也應(yīng)該看到，目前整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)都處于牛市之中，2008年大豆種植面積是否會(huì)增加以及增加多少，還要看相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的情況，比如玉米和小麥?zhǔn)袌?chǎng)的情況。從目前南美的情況看，今年南北大豆播種面積增加并不明顯，預(yù)期產(chǎn)量增加也不大，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年阿根廷大豆產(chǎn)量為4700萬(wàn)噸，比上年略下降20萬(wàn)噸。從目前的情況看，遠(yuǎn)月的供給并沒(méi)有想象的增加那么明顯。而且0901合約相對(duì)于0809合約僅僅相差了2個(gè)月的時(shí)間，但是價(jià)格卻相差近500元/噸，這樣的價(jià)差實(shí)在是大得驚人。

     元旦之后的第二個(gè)和第三個(gè)交易日，我們注意到大連商品交易所遠(yuǎn)月合約已經(jīng)開(kāi)始補(bǔ)漲，其中1月3日遠(yuǎn)月合約全部漲停，而近月合約只上漲了50~60元/噸，1月4日遠(yuǎn)月合約相對(duì)于近月合約再次大漲。即便如此，目前0809合約依然高于0901合約近450元/噸左右，即使在忽略倉(cāng)儲(chǔ)等成本的情況下，進(jìn)行賣(mài)0809合約的同時(shí)買(mǎi)0901合約的跨期套利交易，仍然具有十分可觀的利潤(rùn)。