本報記者 見驚雷 上海報道

　　去年10月，棕櫚油期貨在大連商品交易所掛牌上市，在現貨和國際期貨市場的帶動下，上市首日大部分合約均出現高開走勢，并迅速封住8%的漲停板。如今，這一火爆場景有望在黃金期貨市場再次上演。“黃金是商品期貨中最火爆的品種，根據目前的趨勢，1月9日上市第一天很有可能沖擊漲停板。”上海中期期貨經紀公司市場分析師沈劍云說。

　　模擬交易觸及漲停

　　2007年12月29日，上海期貨交易所發布公告稱，經中國證監會批準，上期所已完成各項準備工作，將于2008年1月9日掛牌交易黃金期貨合約。上期所很快又公布了有關黃金期貨的合約設計及相關規則。根據合約及相關業務規則，黃金期貨的交易單位為1000克/手，交易代碼為AU，掛盤合約月份為2008年6月至2008年12月。新合約的掛盤基準價將于1月8日由上期所公布。最低交易保證金為合約價值的7%，最小變動價為0.01元/克，每日價格最大波動不超過上一交易日結算價的±5%。而掛盤當日漲跌停板幅度為正常漲跌停板的2倍(即不超過掛盤基準價的±10%)。

　　黃金期貨上市的消息傳出以后，到期貨公司開戶的人數明顯增多，而其中50%到80%的客戶都是專門為黃金期貨而開戶的。實際上，黃金期貨作為2008年上市的第一個新品種，也是中國期貨歷史上第一個具有金融屬性的品種，無論機構投資者或是個人投資者的關注程度都遠超過棕櫚油。

　　上海在歷史上還曾經是中國最大的炒金中心，有廣泛的職業投機者基礎。據中國黃金協會統計數據顯示，目前中國投資黃金的人數已經超過100萬，黃金期貨的推出為這些投機者提供了新的選擇。對于黃金企業來說，黃金期貨將成為其套期保值的重要工具。

　　1月2日進行的黃金期貨模擬交易充分顯示了這一品種的受歡迎程度。據上海期貨交易所統計，黃金期貨模擬交易首日，共有3904個賬戶開戶交易，全天的總成交量達3.77萬手，收盤總持倉量達8710手。模擬交易首日上午一開盤，七大合約即全線漲停。其中，業績最好的投資者收益達到了208.8%，而僥幸做空者則損失慘重。

　　期金價格要看國際臉色

　　專業人士提醒，缺少期貨經驗的投資者不宜盲目參與黃金期貨。期貨采用保證金操作，收益放大的同時也大大放大了風險。此外，黃金定價權牢牢掌握在倫敦和紐約市場上，國內金價受到國際價格影響非常明顯。沈劍云認為，短時間內，黃金牛市的格局仍將持續。但投資者需要密切關注各國央行的最新動向，在金價不斷創歷史新高的同時，各國央行仍有拋售黃金儲備平抑價格的可能。

　　此外，穩健的期貨投資者一般都不會輕易進入新的品種。新品種上市以后，需要運行一段時間才能逐步達到交投活躍的程度。以黃金來說，廣泛的群眾基礎大大縮短了其活躍過程，但也需要大約兩個月時間才能達到交易平穩的階段。在這之前的一段時間，操作成本和風險都比較大。

　　在投資者教育和風險提示上，上海期貨交易所可以說不惜成本。分析人士指出，盡管距離上市時間很近，但本次仍然推出一套獨立的模擬交易系統，需要花費巨大的運營成本。上期所有關人士介紹，黃金期貨的風險控制制度非常嚴格。根據規定，黃金期貨某合約持倉量達2萬手時，交易所將公布該月份合約及交割月份合約前20名會員的成交量及買賣持倉量排名。這一標準比其他品種更為嚴格，如燃料油期貨的持倉限制為10萬手。

　　上期所在黃金期貨相關規則中還增加了自然人客戶持倉不允許進入交割月的規定，即使是普通投資法人也不能隨意進入交割流程。只有上期所指定的國內9大交割品牌的產金企業，如中金公司、山東黃金公司、紫金礦業等和將來參與黃金期貨的銀行，才可以直接往上期所里面交貨。

　　據了解，即使是機構客戶參與黃金期貨也是非常謹慎的。由于大部分黃金企業都是上海黃金交易所的會員，他們初期一般都會采取兩條腿走路的方式，一方面在黃金交易所繼續進行T+3的套期保值交易，一方面以較小的成本嘗試在期貨交易所進行黃金期貨交易。