文華財(cái)經(jīng)（編輯 周鴻宇）--高油價(jià)的沖擊力毫無退意。1.宏觀經(jīng)濟(jì)背景。IMF將07、08兩年全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)估值上調(diào)至5.2%。中國(guó)07年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的預(yù)估值則由10%調(diào)升至11.2%，因出口和投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁，且國(guó)內(nèi)消費(fèi)也出現(xiàn)回升。中國(guó)、俄羅斯和印度為07年全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)5.2%貢獻(xiàn)了超過一半。但全球都在積聚通脹壓力的風(fēng)險(xiǎn)，特別是來自高能源價(jià)格、商品價(jià)格不斷上漲且勞工市場(chǎng)也有壓力。各國(guó)央行目前采取了不同的緊縮貨幣政策來應(yīng)對(duì)。而各個(gè)國(guó)家和地區(qū)央行的利率政策調(diào)整時(shí)刻牽動(dòng)著相關(guān)市場(chǎng)的神經(jīng)，包括原油市場(chǎng)。2.通貨膨脹的加劇。面臨越來越嚴(yán)峻的通脹壓力，2007年對(duì)于國(guó)內(nèi)的物價(jià)來說是基本保持著快速的上漲狀態(tài)。因此當(dāng)前價(jià)格上漲壓力仍然在持續(xù)加大，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)仍趨于上升之中。人民幣加速升值將至少在短期內(nèi)使得中國(guó)貨幣供應(yīng)量繼續(xù)快速增加，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格將繼續(xù)泡沫化，物價(jià)水平短期內(nèi)很難回落，長(zhǎng)期來看物價(jià)水平將得到控制，而國(guó)內(nèi)利率水平將繼續(xù)抬升。人民幣加速升值并不能使得國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)趨熱的局面短期內(nèi)得以緩解，甚至可能出現(xiàn)完全相反的結(jié)果。地緣政治局勢(shì)緊張也將使初級(jí)商品價(jià)格高漲，市場(chǎng)持續(xù)擔(dān)心土耳其與伊拉克北部的問題，而且對(duì)伊朗的制裁亦起了很大的推動(dòng)作用。盡管石油輸出國(guó)組織(OPEC)此前表示市場(chǎng)供應(yīng)充足，但人們?nèi)栽陉P(guān)注08年的情況，以及是否會(huì)暴發(fā)軍事沖突。因此，對(duì)于原油來說中期前景仍然看漲，但價(jià)格修正出現(xiàn)的可能性也非常高，美國(guó)進(jìn)一步降息將提高新興市場(chǎng)對(duì)原油的需求。如果美國(guó)利率下降，就意味著全球其他各地經(jīng)濟(jì)將更快速成長(zhǎng)。美國(guó)降息對(duì)于那些消耗大量原油的新興市場(chǎng)是非常好的消息，因此原油價(jià)格突破100美元大關(guān)只是時(shí)間問題。

　　在這樣的宏觀背景下，膠價(jià)的結(jié)構(gòu)性牛市將不可避免的到來。所以目前投資者耐心持有在22000附近的多單，等待加碼的好機(jī)會(huì)。

　　雨菡