由于圣誕節放假，美國上周交易時間為三天，美糖三天內呈現震蕩調整走勢，本周一出現了小幅的回落。上周鄭糖走勢依然較弱，周四周五連續的下跌，出現了進一步的調整，在目前基本面尚無變化的情況下鄭糖將會繼續震蕩調整的走勢。

　　投機商拋壓使得美糖出現回落

　　在貿易商進場拋售、散戶和投機商進行清結算操作的壓力下，上周美糖出現了校服的的回落，周末和年底投資者整理倉位也對糖價的運行產生了一定的影響，整體上美糖仍在近期高點附近運行，沒有出現較大幅度的下跌。

　　國內市場依舊低迷

　　本周現貨方面依舊弱勢下跌，成交低迷。本周廣西市場在國內批發市場行情逶迤走低的影響下，遲緩下調，現貨價比上周同期小幅下跌約30-50不等，柳州跌幅大于南寧，新糖價格總體下挫至3500元/噸一線，部分集團報價已經低至3480元/噸左右。全周成交比較清淡，市場購銷量少。本周初云南糖價小幅下跌，受有關國家收儲傳聞影響，周三小幅反彈，最終受市場需求疲軟影響，價格繼續下調，至周六時，昆明下跌50元/噸，甸尾下跌20元/噸，大理下跌20元/噸。本周華東銷區糖價在調整中主要以回落為主。華東糖價回落到3620-3760元，跌幅在10-70元。本周北方產銷區多數地區糖價有不同程度的下跌，僅有少數地區糖價持穩。

　　07/08榨季已經生產了兩個月，目前正是產糖高峰的時候，預計至本月末將累計產糖超過200萬噸。市場上仍有為數不少的老糖，而本周來自銷區的采購也寥寥無幾，銷售壓力清晰可見。從上周開始到本周的干旱題材終因降雨未成，而傳出的國家收儲消息也未能對總體供大于求的局面有實質上的影響，因此，市場上價量的繼續低迷看來將在所難免。

　　一周新聞回顧

　　一、本周巴西待裝食糖數量有所減少

　　據巴西Williams船務公司本周四公布的數據，到12月26日時進入巴西港口裝運食糖的商船數量已經從先前的37艘降至36艘，港口計劃在下個月前后運往國際市場的食糖數量也已從上周的630,180噸減至約568,788噸，其中從Santos港離境的食糖數量從上周的221,420噸增至255,328噸，從Maceio港離境的食糖數量則從上周的161,210噸降至114,010噸。

　　本周巴西港口待運食糖總量中，高等級原糖(VH P原糖)數量已從上周358,230噸降至299,778噸，45色值A級白糖的待運量從上周的215,950噸降至200,600噸，而100-150色值B級白糖的袋運數量則將從上周的56,000噸增至68,400噸。待出口的食糖總量中，VH P原糖和其他原糖從上周的358,230噸增至299,778噸，50公斤袋裝精制糖和白砂糖則從上周的271,950噸增至269,010噸。

　　二、巴西東北部糖廠已完成60%的生產

　　據巴西東北部地區Pernambuco州糖協(Sindacucar-PE)本周三發表的一份官方聲明表示，到目前為止，07-08制糖年巴西東-北部地區60%的甘蔗已經被收割上來。Sindacucar-PE總裁Renato Cunha認為，由于今年巴西北部-東北部地區風調雨順，估計07-08制糖年該巴西北部-東北部地區的甘蔗產量可望達到5,900萬噸，較06-07制糖年約5,500萬噸的產量增長7.2%。數據顯示，截至12月15日，巴西北部-東北部地區的酒精產量已經達到了11億公升，預計07-08制糖年結束時，其酒精總產量可望從06-07制糖年的18億公升上升至19億公升的水平；此時食糖產量也已經達到了250萬噸，預計本制糖年結束時，食糖產量也可望達到450萬噸的水平。

　　三、印度或將展期出口運輸補貼政策

　　印度農業部長Sharad Pawar上周五在出席產業界的一次活動時透露，政府打算在擬于明年4月份開始的新財政年度期間繼續給糖廠提供旨在推動食糖出口的運輸補貼，不過，最后決定將取決于擬于明年3月份結束的本財政年度的食糖出口實際情況。Sharad Pawar同時表示，印度甘蔗增產為油公司在汽油中參入酒精提供了創造了條件，如果食糖產業能說服油公司未來3、4年內可保證酒精的穩定供給，那下一步印度參入汽油中的酒精比例可望提高到10%。按照印度現行政策的規定，糖廠每出口1噸食糖可獲得1,350-1,450盧比的運輸補貼。統計數據顯示，今年4-11月份印度大約出口了150萬噸食糖。

　　四、印度：ISMA下調2007/08榨季產量預期

　　印度食糖生產聯盟(ISMA)稱，由于新榨季開榨時間推遲、遭遇惡劣天氣以及單產下降的影響， 估計2007/08榨季印度的食糖產量僅能達到3000-3100萬噸，低于此前預計的3300萬噸。不過這一數字仍然高于2006/07榨季的2840萬噸。預計食糖出口量達到250萬噸，高于上榨季的170萬噸，期末庫存估計達到1600萬噸。此外，ISMA另一官員則表示食糖產量還有可能低于3000萬噸。因為由于蔗價不高打擊了蔗農的積極性，從而疏于對甘蔗的日常管理，導致單產降低。

　　五、泰國甘蔗入榨量已達581萬噸

　　據泰國農業經濟部門(OAE)本周四公布的數據顯示，截至到12月19日時，07-08制糖年(10月-9月)泰國共入榨了581萬噸甘蔗，共產糖464,420噸，其中原糖345,377噸，白糖118,827噸，以及216噸其他種類的食糖。據OAE的預測，由于今年甘蔗種植時節雨水充沛，甘蔗的單產得以大大提升，因此估計07-08制糖年泰國的甘蔗產量可望在05-06制糖年的基礎上增長8.5%，達到7,290萬噸的水平。

　　CFTC持倉報告

　　本周基金持倉增加了14974手至861893手，其中多頭增加了10087手到268865手；空頭減少11437手到111961手，凈多頭增加了21524手到156904手，凈多頭已經連續四周大幅度增加，并且總持連倉續三周創下了新高。　　

　　西南期貨 許亮