平安證券衍生產(chǎn)品部

　　絕大部分投資者對成交量的概念都已經(jīng)十分熟悉，在此，我們只做簡略的概括。某一權(quán)證的日成交量是當(dāng)天該權(quán)證總共成交的數(shù)量。成交量的多少，不僅取決于市場的投資熱情，還取決于相應(yīng)產(chǎn)品的吸引力大小，以及投資者對該產(chǎn)品的熟悉程度。例如，市場看漲氣氛濃厚的情況下，認(rèn)購證就會吸引較多的投資者進(jìn)行買賣，尤其是一些杠桿水平較高、對應(yīng)正股較受關(guān)注的認(rèn)購證，一般來講交投會比較活躍，相應(yīng)的成交量也會較大。

　　而街貨量則是與成交量大為不同的另一個概念。在實行做市商制度的備兌權(quán)證市場，權(quán)證的發(fā)行商不僅負(fù)責(zé)提供報價，還要負(fù)責(zé)提供市場的流動性。因此，每日收市后一部分權(quán)證留在發(fā)行商手中，另一部分權(quán)證則在公眾投資者手中，這部分由公眾投資者持有的權(quán)證數(shù)量就稱為街貨量。街貨量越大，說明愿意持有此權(quán)證過夜的人越多，反之亦然。

　　對于街貨量較少的權(quán)證，發(fā)行商對權(quán)證的價格控制能力較強(qiáng)，權(quán)證的價格也因此表現(xiàn)得較為理性。街貨量較大時，發(fā)行商對權(quán)證價格的控制能力則較弱，權(quán)證的價格主要由普通投資者和專業(yè)投資者共同決定，并且很大程度上受供求關(guān)系的影響。這時候，權(quán)證的市場價格很容易受市場情緒左右，同時發(fā)行商做市的積極性也會有所降低。

　　街貨量在權(quán)證的投資過程中，有著比成交量更為明確的參考意義。尤其是高街貨權(quán)證的價格走勢，大致上可以代表投資者對后市的樂觀、悲觀或謹(jǐn)慎態(tài)度。例如在一只權(quán)證的街貨量水平已經(jīng)較高時，如果認(rèn)購證價格走勢優(yōu)于正股，則可認(rèn)為投資者對后市持樂觀的態(tài)度。

　　另外，投資者還可以根據(jù)市場情緒的變化情況，選擇投資不同街貨量的權(quán)證。例如在市場情緒高漲的時候，可以考慮參與高街貨量的權(quán)證。由于投資者的看法趨于一致，權(quán)證價格很有可能隨著投資者的熱情而步步攀高，使權(quán)證的持有者有意想不到的收獲。當(dāng)然投資者同時也要承擔(dān)一定的風(fēng)險，尤其是當(dāng)市場情緒逆轉(zhuǎn)時，權(quán)證的持有者會爭相賣出權(quán)證，使得權(quán)證的價格跌勢較急。