文華財經（編輯 蘭蘭）--周五，國內商品期貨普遍下挫，滬膠跌幅達1.26％，雖不及滬銅、滬鋅、鄭州強麥及白糖，但相較隔夜原油大漲1.84美元的利好背景其下跌尤為突出；當天僅有以豆油為首的豆類三劍客及塑料出現上漲外，尤其是豆油高蹈于10000噸價之上，漲幅仍有1.63％，再創歷史新高；來自商品期貨的跌風亦將仿真期指刮落，803合約收于7412點，跌397.4點或5.09％，幾乎將本輪反彈終結。

　　 12月28日，滬膠803合約收于23185元/噸，跌295元或1.26％，盡管隔夜國際原油大漲，但東京膠和國內滬膠并沒有跟漲；NYMEX原油期貨周四連續第四個交易日走高，巴基斯坦反對派領導人貝布托遇襲身亡導致地緣政治緊張局勢加劇，加上美元走軟等推動原油期貨走高，美國上周原油庫存減少330萬桶至2.936億桶，當晚2月原油期貨收高0.65美元或0.7%,結算價報每桶96.62美元。而東京膠沒有象以往那樣對國際原油的上漲作為積極回應，因獲利了結與日元走強，主力合約相反下挫1.2日元，收于309日元/公斤；周五，膠價的疲軟還可以被理解為庫存數據壓力所致――周末，上海期貨交易所滬膠庫存再增1360噸至89635噸；有一些分析師樂觀地認為2008年元月輪胎企業會有補庫行為，加上全球橡膠停割等因素，滬膠庫存會有較大幅度的減少，但目前庫存的增長勢頭短期似乎仍無法停滯。或許，本周一海關公布我國進口天膠的數字對看漲的多頭有所支持，該數據顯示11月我國進口增長12％至15.49萬噸，11個月增長3.3％。

　　 滬膠803合約技術圖表來看，我們注意到近期滬膠牛市格局沒有根本改變，短期仍有望沖高，23000一帶有較強支撐，建議保持逢低買進。滬膠周五以23185的噸價收低結束了2007的全年交易，月線、年線仍是紅盤；相較2006年30000元的歷史高價，07年的滬膠走勢相對穩定，期價基本保持在20000以上的噸價高位運行，我們認為經濟高增長帶來的需求不斷增加、全球性通貨膨脹、美元貶值及國際原油沖擊100美元的多項利好鼓勵了膠價的高企，但全球產膠國的增產、2008年全球經濟可能的衰退、我國上海交易所較高的庫存以及我國即將展開的經濟緊縮政策將對天然膠價格的再度走高產生巨大的壓力。

　　美爾雅期貨 段磊