豆類價格逼近歷史高點(diǎn)

　　美國農(nóng)業(yè)部本月對07/08年美國大豆出口的預(yù)期調(diào)高至99500萬蒲式耳。預(yù)計增加5百萬蒲式耳后，07/08年度的庫存將達(dá)到18.5千萬蒲式耳。對07/08年度的農(nóng)場價格有可能由8.50美元-9.50美元漲至9.25美元-10.25美元/蒲式耳。

　　雖然大豆的價格不斷上漲，來自中國的需求依然強(qiáng)勁，預(yù)計07/08年度中國的進(jìn)口將增加50萬噸至3400萬噸。印度國內(nèi)的油料作物的產(chǎn)量預(yù)計將增加130萬噸至3320萬噸，主要源于大豆、花生及棉籽產(chǎn)量的增加，其中大豆，2007年預(yù)計產(chǎn)量將增加100萬噸，達(dá)到至920萬噸。

　　美國國內(nèi)：大豆出口將繼續(xù)保持強(qiáng)勁

　　12月6日，美國的大豆出口達(dá)到34500萬蒲式耳，較去年較少6900萬蒲式耳。但是由于早些時候在出發(fā)的船運(yùn)在2008年初的陸續(xù)到港，這一數(shù)字將很快被改寫。大豆出口額已經(jīng)達(dá)到66800萬蒲式耳，同比增長了7.5%，雖然早期出口銷售的活躍局面有可能因08年春天來自南美的廉價供應(yīng)而有所減弱，但是這種變化得速度將因巴西播種期的延遲而放慢。阿根廷的干旱日益嚴(yán)重同樣影響了大豆的播種, 因此，雖然美國的大豆價格處于歷史高位，由于南美的供應(yīng)短時間內(nèi)無法實現(xiàn)，大豆在08年3月到4月間仍將高位運(yùn)行。USDA預(yù)測美國07到08年大豆出口將增加2000萬蒲式爾達(dá)到99500萬蒲式爾。

　　美國國內(nèi)廠商的利潤非常豐厚，加工商幾乎達(dá)到最到產(chǎn)能。無論是大豆還是豆油，美國國內(nèi)穩(wěn)定增長的需求及出人意料的出口收益都為國內(nèi)的生產(chǎn)和加工者提供了豐厚的利潤。在2007年9月-10月期間，美國國內(nèi)的大豆壓榨已經(jīng)達(dá)到311330萬蒲式爾。但是08年春天，加工商的面臨的形勢有所變化，他們將很難取得更多得庫存，同時國內(nèi)的生產(chǎn)者將不得不面對高漲的大豆和豆油價格。USDA 預(yù)計07/08年度的大豆粉碎加工量由18。3億蒲式爾降至18。25億蒲式爾。

　　現(xiàn)在，預(yù)期大豆的需求將繼續(xù)增加，美國07年08年末的庫存量有可能下降至18500萬普式爾(較11月下降了2500萬普式爾)。如果真如預(yù)期下降，則會成為繼03/04年度之后的最低庫存量。年末供應(yīng)減少是引領(lǐng)大豆價格強(qiáng)勁上漲的重要因素。2007年11月，大豆的農(nóng)場價格由10月8.36美元一路漲至9.48美元，現(xiàn)在似乎更高。12月，美國國內(nèi)的市場價格浮動已達(dá)到10.50美元-11.00美元/普式爾。在此基礎(chǔ)上，07/08年度農(nóng)場均價浮動將由8.50-9.50美元至9.25-10.25美元/普式爾。此外，農(nóng)民在2008年也許不會種足夠的大豆來緩解供需之間的緊張也成為市場關(guān)心的熱點(diǎn)之一。

　　豆油及豆粕的出口沒有因高價而減少

　　明年春天，全球出口將不得不依賴美國的豆粕和豆油來支撐。盡管南美的07/08年豆油產(chǎn)出有可能破紀(jì)錄，但是該地區(qū)的豆油出口有可能受到地區(qū)內(nèi)生物能源應(yīng)用豆油的增加而減少。在1月初，巴西宣布將生物能源提高到柴油機(jī)燃料油用量的2%。相似的是，阿根廷生物柴油的產(chǎn)量在07/08年度翻了3倍，接近550，000噸，但是其需求主要源自出口市場。阿根廷的出口收稅優(yōu)惠政策使得國內(nèi)的生產(chǎn)者在國家豆油的出口市場是受益，但是最近阿根廷將出口稅提高了近32%。

　　使得豆油的進(jìn)口者只好依賴美國的供應(yīng)。雖然年內(nèi)的進(jìn)口增速有可能放緩，但是美國今年豆油的出口還是較去年增加了48%，其中早前的出口主要到北美。USDA提高了07/08年度美國的豆油出口預(yù)期，增加了10000萬磅預(yù)計達(dá)到16.5億磅，但是低于06/07年度的18.9億磅。

　　國際進(jìn)口商和國內(nèi)生產(chǎn)者將因豆油上漲而上升的成本已經(jīng)轉(zhuǎn)嫁到現(xiàn)當(dāng)前市場中的食品價格。豆油的價格已經(jīng)在11月份迅速攀升，均價從10月的4.6美分漲至42.7美分/磅，這一價格已經(jīng)接近74年時的43.3美分的最高紀(jì)錄，預(yù)計07年/08年的均價將漲至41.0-45.0美分。菜油的情形也相似。

　　美國的生物能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展是推動豆油上漲的主要動力。但由于成本上漲及季節(jié)因素的制約，2007年8月后豆油的消費(fèi)量開始下降。計劃中的新生物煉油廠由于現(xiàn)有產(chǎn)出的低下已經(jīng)推遲施工了。本月，USDA降低了07/08年度用豆油提煉乙醇的預(yù)期，由42億磅降至38億磅，結(jié)果，豆油的庫存并不像想象中的那樣嚴(yán)峻。現(xiàn)在的期末庫存是21.69億磅，比上個月預(yù)測的庫存20.17億磅有所增加。

　　美國出口的豆粕依然保持增速。截至9月29日，07年至08年度出口總額已經(jīng)達(dá)到360萬短噸，較年初增長了近9%。雖然豆粕的銷售不像06/07年度那樣強(qiáng)勁，但是仍然可以達(dá)USDA的預(yù)期830萬到840萬短噸。國內(nèi)的豆粕價格1973夏天的高位低，但是均價要高出1973年。上個月，豆粕的價格上漲了20美分至281美元/短噸。預(yù)計07/08年的均價將升至265美元-295美元/短噸。

　　國際市場：中國的豆類進(jìn)口將保持增速

　　到中國的大豆船運(yùn)下降的情形將被近期內(nèi)到港的一些運(yùn)往中國的大豆船舶的靠岸而改變。中國今天大豆歉收，導(dǎo)致了飼料供應(yīng)緊張，雖然大豆的價格不斷走高，但是中國10-12%增長的人均收入使得對大豆的需求仍然保持強(qiáng)勁。現(xiàn)在，中國大豆進(jìn)口主要來自美國和南美，但是以美國的供應(yīng)為主。預(yù)計07/08年中國的進(jìn)口將漲至3400萬公噸，預(yù)計進(jìn)口將繼續(xù)增長，07/08年度將達(dá)到3810萬噸(06/07年位3550萬噸)。

　　印度07/08年度的油料作物產(chǎn)量將繼續(xù)增加

　　本月USDA將印度油料作物預(yù)期提高130萬噸至3320萬噸，將印度2007年豆類的產(chǎn)量提高100萬噸至920萬噸，超過了去年770萬噸的紀(jì)錄。印度花生的產(chǎn)量預(yù)期提高35萬噸至600萬噸。所有的油料作物都受益于今年夏季雨量的充沛，此外，棉花的產(chǎn)量也將增加至1020萬噸的新高，印度今年的籽棉的產(chǎn)量將是2001年農(nóng)作物的2倍。

　　相比之下，由于農(nóng)民都選擇種植收益更高的小麥，油菜籽的種植面積和產(chǎn)量繼續(xù)下降。由此油菜籽的播種臨近結(jié)束，USDA繼續(xù)調(diào)低油菜籽播種預(yù)期，由600萬公頃下降至570萬公頃，下降近14%，因此，油菜籽的產(chǎn)量有可能下降至540萬噸低于先前的580萬噸，菜籽油產(chǎn)量的下降將被豆油、花生油及棉籽的增加而抵消。

　　海通期貨研發(fā)中心 譚惠文