【走勢(shì)回顧】

　　上周NYBOT11號(hào)原糖在基金投機(jī)買(mǎi)盤(pán)資金推動(dòng)下大漲，原油價(jià)格企穩(wěn)和CRB指數(shù)上沖歷史高點(diǎn)增強(qiáng)了多頭信心，加大了糖價(jià)上漲的幅度，全周最低價(jià)10.58，最高價(jià)11.14，收盤(pán)價(jià)10.48，比上周結(jié)算價(jià)上漲0.57美分/磅；

　　上周?chē)?guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)多空信息交織，“空”氣略重。一方面部分企業(yè)開(kāi)始為“兩節(jié)”備貨，國(guó)家公布的收儲(chǔ)價(jià)明顯利多；另一方面由于大量新糖上市，主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)繼續(xù)小幅下滑，消費(fèi)者“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心理使市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，糖廠大量庫(kù)存糖注冊(cè)為倉(cāng)單，鄭商所實(shí)盤(pán)壓力大增。

　　上周食糖期貨市場(chǎng)萎靡，走勢(shì)與美盤(pán)背離。鄭糖SR807合約期價(jià)最低價(jià)4123，最高價(jià)4002，收盤(pán)價(jià)4040，比上周結(jié)算價(jià)上漲11元/噸。

　　【本周要點(diǎn)評(píng)述】

　　一、國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)多空信息交織，“空”氣略重

　　1、階段性供大于求局面凸顯

　　上周主產(chǎn)區(qū)廣西大量新糖上市，截至12月21日，累計(jì)產(chǎn)糖151萬(wàn)噸，但銷(xiāo)糖只有85萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率為56.3%，消費(fèi)者“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心理使食糖市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，出現(xiàn)價(jià)減量縮的局面。上周周糖價(jià)波動(dòng)不超過(guò)20元，老糖站臺(tái)價(jià)在3470-3490元/噸、新糖站臺(tái)價(jià)在3530-3550元/噸區(qū)間浮動(dòng)。同時(shí)，主產(chǎn)區(qū)云南正處于糖廠開(kāi)榨的密集期，開(kāi)榨糖廠已經(jīng)過(guò)半。

　　2、天氣利好、國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)低于預(yù)期，多頭失去炒作理由

　　據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，受冷空氣和高空槽影響，12月20日8時(shí)到23日8時(shí)，廣西東部、廣東西北部、福建中部偏西地區(qū)累計(jì)降雨量達(dá)到50-65毫米，這次降雨過(guò)程中，湖南、江西、廣西、廣東等旱區(qū)降雨明顯，部分重旱區(qū)出現(xiàn)大到暴雨，旱情得到緩和。

　　在延續(xù)了一個(gè)多月的無(wú)雨天氣后，廣西普降喜雨，市場(chǎng)上價(jià)格上漲欲望也隨之冷淡下來(lái)。

　　目前運(yùn)輸方面的緊張很大程度上遏制了食糖的銷(xiāo)售，在元旦運(yùn)輸高峰結(jié)束之前，運(yùn)輸方面的緊張難以解決。

　　3、國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)利好，糖價(jià)不會(huì)大跌

　　2007年廣西食糖交易會(huì)上周召開(kāi)。會(huì)議指出，由于新榨季繼續(xù)增產(chǎn)供大于求，國(guó)家仍將通過(guò)收儲(chǔ)手段來(lái)調(diào)控食糖市場(chǎng)，協(xié)議進(jìn)口的古巴糖仍將入庫(kù)，國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格還將按照上榨季3500的價(jià)格水平來(lái)考慮。

　　二、鄭糖807期價(jià)預(yù)計(jì)仍在4000-4100區(qū)間振蕩

　　在現(xiàn)貨多空信息交織下，鄭糖期貨價(jià)格維持振蕩格局，

　　一方面，由于食糖庫(kù)存量較多，現(xiàn)貨商將大量食糖注冊(cè)為倉(cāng)單，截至12月21日，鄭商所倉(cāng)單數(shù)量比上周增加662張，達(dá)到685張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)更是高達(dá)24359張，巨大的現(xiàn)貨壓力使食糖期價(jià)難過(guò)4100。

　　另一方面，部分用糖企業(yè)開(kāi)始積極采購(gòu)，為“兩節(jié)”備貨，另外，期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，使現(xiàn)貨采購(gòu)商有了套期保值的動(dòng)力，他們?cè)谄谪浭袌?chǎng)逢低買(mǎi)入，帶動(dòng)期價(jià)上揚(yáng)，所以本周糖價(jià)下坡4000可能性很小。

　　三、 國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)，基金繼續(xù)推動(dòng)美糖期價(jià)走高

　　國(guó)際市場(chǎng)整體供大于求的局面仍在持續(xù)。印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)上周末認(rèn)為，雖然天氣不好導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降以及部分糖廠推遲開(kāi)榨，但是估計(jì)07-08制糖年印度的食糖產(chǎn)量達(dá)不到先前預(yù)期的仍能達(dá)到3000-3100萬(wàn)噸的水平，高于06-07制糖年2840萬(wàn)噸的產(chǎn)量。

　　據(jù)CFTC的持倉(cāng)報(bào)告，上周基金凈多持倉(cāng)繼續(xù)增加，截至12月18日，基金凈多持倉(cāng)達(dá)到135380手，上周美糖上漲主要受基金資金推動(dòng)。

　　【后勢(shì)展望及操作建議】

　　綜上所述，上周?chē)?guó)外糖價(jià)的反彈仍是投資基金的推動(dòng)，基本面并不支持糖價(jià)大幅上漲。在國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)上新老糖混銷(xiāo)局面繼續(xù)存在，運(yùn)輸方面的緊張使萎靡的食糖銷(xiāo)售雪上加霜。近期廣西普降喜雨，使“天氣”失去了炒作的理由。同時(shí)，寄予厚望的宏觀調(diào)控措施雖已明確，但據(jù)預(yù)期的結(jié)果仍有一定差距，一時(shí)也難以借此激活糖市。預(yù)計(jì)本周鄭糖在4000-4100振蕩維持振蕩，略微偏空，不會(huì)大漲。

　　操作上(SR807)：

　　預(yù)計(jì)本周鄭糖0807在4000-4100區(qū)間振蕩，對(duì)穩(wěn)健短線投資者來(lái)說(shuō)離場(chǎng)觀望是最好的選擇，等局勢(shì)明朗再順勢(shì)而為。

　　對(duì)激進(jìn)短線投資者來(lái)說(shuō)，建議保持區(qū)間操作思路，在接近4100處逢高賣(mài)空，在接近4000處逢低買(mǎi)入。總體來(lái)說(shuō)，日內(nèi)逢高建空的風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　對(duì)中長(zhǎng)線投資者和現(xiàn)貨采購(gòu)商來(lái)說(shuō)，逢低買(mǎi)入，預(yù)計(jì)年后糖價(jià)有上漲行情。

　　銀建期貨 曾森森