與我們經濟學家的觀點相符，我們認為2008年美元走強將使黃金價格承壓走低。因此我們維持750美元/盎司的12個月黃金價格預期，并認為明年貴金屬指數回報仍將有限。我們建議拋空黃金遠期合約。

　　盡管最近幾周黃金價格劇烈波動，但最近幾月金價大幅上漲，自9月1日以來上漲了近15%。與我們預期的一樣，與美元呈負相關性(因其像貨幣一樣的儲值性質和交換媒介性質)的黃金今年反彈逼近歷史高點，因美元兌所有主要貨幣走軟，包括三個生產國和三個消費國的貨幣(澳元、加元、南非蘭特、歐元、日元和印度盧比)。

　　遠期看，12個月內我們的經濟學家預計美元將再度走強，因美國的出口現在以進口的三倍速度增長，預計美國經常帳戶的赤字將縮小。我們繼續認為因美元可能再度走強，金價可能下跌，因此維持750美元/盎司的12個月價格預期。因此我們建議拋空2008年12月黃金。與這一觀點相符的還有我們繼續預計貴金屬指數的回報有限。

　　不過，重要的一點是我們的價格預期保持在歷史高位，因我們繼續認為黃金價格將受益于供需基本面緊張的結構性支撐。黃金產量增長預計將保持停滯，同時需求增長預計將保持強勁，因央行和投資者的需求上升，尤其是新興市場的央行和ETF投資者，還有這些地區的消費者，收入上升使他們有較高的傾向消費黃金珠寶，如中國、印度和中東。這一結構性支撐增強的可能使明年黃金價格的下跌面臨風險。