2007年中國原油進出口數據統計

　 　　7。油品現貨市場價格分析

　　今年以來，新加坡燃油紙貨市場與上海燃油期貨市場價格倒掛持續時間愈越來越長，幅度也越來越大，到今年10月份，最大倒掛幅度超過1000元／噸。倒掛從原來的難得一見成為當今燃料油貿易中的流行語。通常，新加坡炒家若發現有中國油商開始賣出紙貨進行所謂的“保值”，新加坡做市商就繼續拉抬紙貨價格，使國內進口商的紙貨保值盤出現大面積虧損。使得中國油商進行的所謂“保值”，大多入不敷出，一般是以較大的虧損或止損出局。今年前10個月，黃埔市場出現價格倒掛時間約7—8個月，可以預計今年最后兩個月仍將是倒掛月，這樣一來，黃埔市場幾乎全年都處于價格倒掛狀態。目前新加坡燃料油現貨價格強于原油，使得國內燃料油進口成本遠高于終端用戶可接受的2800—3000元／噸水平，導致國內燃料油需求急劇萎縮。這使得在新加坡做賣出套保的國內交易商不得不在國內期貨市場做買入對沖，從而逼迫上海燃料油價格上漲。　

　　綜上所述，受原油價格和新加坡燃油期價的雙重擠壓，上海燃料油價格呈現被動性上漲。

　　二.技術因素分析

　　從價格走勢來看，全球原油期價在未來一段時間里，向下調整只是未來向上突破的積蓄能量過程，向上突破100美元／桶大關只是時間問題，指望大幅下跌還不太現實。滬燃料油將在原油上漲的影響下呈現被動性上漲態勢。同時，人民幣升值有利于降低燃料油的進口成本。　　

　　從圖表上看，目前滬油期價在4000附近有較強支撐。市場仍處于牛市之中。綜合而言，預計本月滬燃油價格有可能在4000～4500元／噸區間徘徊。等待原油上沖100后在上新的臺階

　　結論：

　　由于受原油價格和新加坡燃油期價的雙重擠壓的影響，加上未來一段時間國內油品供應十分緊張，造成滬燃油期價易漲難跌。預計本月滬燃油市場價格將高位盤整，滬燃油價格不大會出現暴跌局面，總體價位水平有可能在4000～4500元／噸區間徘徊。12月的操作策略是：畢竟4000以上的油價處于歷史高位區，建議在4000以上滬油上多單逢高出局。但我們不建議在滬油上做空，因為能源產品歷來是做多品種。而在3800以下尋找做多機會。

長江期貨 韓錦