一、 重要信息提示： 1. 倫鋅：截止20日LME鋅庫存為85025噸，較19日減少100噸；截止20日LME鋅注銷倉單4925噸，較19日增加25噸，注銷倉單占總庫存比例為5.79%（19日為5.35%）。截止20日LME鋅現(xiàn)貨貼水17美元（19日是貼水14美元）。截止19日LME鋅現(xiàn)貨／1.16持倉34406手，較18日減少672手；總持倉175004手，較18日減少254手。 2. 滬鋅：長江有色金屬現(xiàn)貨鋅價19日為19150元，比18日上升了350元；主力合約802合約19日收盤價18220元，比18日收盤價上漲了500元；19日滬鋅現(xiàn)貨升水930元；18日持倉量40838手，減少了5876手。

     二、 后市關(guān)注因素：（均為北京時間） 1. 倫鋅庫存的變化與持倉 2. 美聯(lián)儲政策 3. 美元能否反彈走勢 4. 次級債的演進 5. 21日23：00 美國12月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值 本期預測值74.9 前值74.5

    三、 行情研判 昨日LME期鋅的交投區(qū)間與上一交易日基本相仿，收盤報收于2323美元，比前一交易日微漲2美元，市場交易出現(xiàn)萎縮。整個市場處于假日前的交投模式，成交量減幅大，價格處于游走狀態(tài)。一般在新年后市場參與者才能回場，開始關(guān)注前景。 倫鋅的庫存在周一猛增到85125噸，20日減少100噸；周二倫鋅現(xiàn)貨貼水有所增加，但預期鋅現(xiàn)貨會保持小幅貼水狀態(tài)。在國內(nèi)市場，昨日802合約的鋅價出現(xiàn)上漲，期現(xiàn)價差進一步地縮小，20日滬鋅現(xiàn)貨升水達到930元。目前的鋅價已經(jīng)處于了國內(nèi)冶煉廠的平均成本之下，賣方的惜售心態(tài)導致現(xiàn)貨處于相對高位，并帶動期貨走高。預期滬鋅現(xiàn)貨近期會保持升水狀態(tài)，封住了期鋅下跌的空間。雖然從目前來看，國內(nèi)的中小冶煉廠已經(jīng)開始逐步減產(chǎn)和停產(chǎn)，但由于基數(shù)較大，其效果未必理想。供應(yīng)的壓力依然不減，決定了上升難度也很大。 技術(shù)上，倫鋅在跌破了2350美元近期支撐位后，已經(jīng)四個交易日價格處于窄幅整理市道中，目前來看2300美元一線有支撐，后市在沒有新的消息刺激下，橫盤整理的格局就難以打破，窄幅波動的空間在縮小；國內(nèi)鋅802合約突破5、10日均線，觸及20日均線，成交繼續(xù)萎縮，持倉減少幅度繼續(xù)加大，價格回升主要靠空頭回補推動，老空頭正向803合約移倉，盡管現(xiàn)貨處于較高的升水，但在倫鋅弱勢情況下國內(nèi)鋅反彈較難，反彈空間有限。 操作上，建議觀望為主。