前言：近年來我國(guó)飼料工業(yè)發(fā)展非常迅速，以東部沿海地區(qū)為例，廣東省內(nèi)以珠江三角洲為代表的飼料企業(yè)就達(dá)600 多家，其中大部份為民營(yíng)企業(yè)，飼料企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不可避免遇到原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來了不穩(wěn)定性。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)中價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)不可避免，而價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)又不能像一般商品風(fēng)險(xiǎn)那樣通過向保險(xiǎn)公司投保的形式轉(zhuǎn)移出來，然而這種價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)卻影響正常的企業(yè)經(jīng)營(yíng)，增加經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性，使得經(jīng)營(yíng)者無(wú)法事先確定成本鎖住利潤(rùn)。今年以來豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的巨大波動(dòng)，令廣大的飼料企業(yè)開始關(guān)注通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以控制生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，穩(wěn)定企業(yè)利潤(rùn)。隨著大連期貨交易所農(nóng)產(chǎn)品的成交量不斷地放大，通過期貨市場(chǎng)來發(fā)現(xiàn)價(jià)格及利用套期保值的功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)作用，越來越被投資者所重視。

　　近期基本面分析：

　　種植面積減少構(gòu)成直接利多：

　　新季國(guó)產(chǎn)大豆面積大幅減少導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)期減少，后市價(jià)格緊隨外盤水平。目前，由于國(guó)產(chǎn)大豆數(shù)量大幅減少，價(jià)格受外盤影響明顯加劇。而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)全國(guó)800 多個(gè)調(diào)查縣 7 萬(wàn)多農(nóng)戶3 月份種植意向調(diào)查，2007 年全國(guó)大豆播種面積將持續(xù)減少，預(yù)計(jì)為1.33 億畝，比上年減少640 萬(wàn)畝左右，減幅為4.6%。另黑龍江農(nóng)委初步調(diào)查統(tǒng)計(jì)，全省大豆種植面積將大幅減少，同比去年下降20%，僅為5000 萬(wàn)畝，且據(jù)USDA 報(bào)告顯示，中國(guó)在2007/08 年度大豆進(jìn)口量預(yù)估值為 3500 萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)大豆的市場(chǎng)份額將進(jìn)一步減少，后市其價(jià)格受到CBOT 大豆期貨影響也將越大。

　　現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)維持堅(jiān)挺：

　　從大豆方面觀察：大豆現(xiàn)貨價(jià)格監(jiān)測(cè)點(diǎn)上傳數(shù)據(jù)顯示，黑龍江國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)9月10日至今繼續(xù)上漲，上漲幅度在200～300元/噸。而目前繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，黑龍江集賢地區(qū)大豆入廠價(jià)漲至4180-4200元/噸，友誼地區(qū)油廠大豆入廠價(jià)4160-4180元/噸，價(jià)格上漲20元/噸左右，(如圖1所示)目前油廠收豆困難，收購(gòu)量達(dá)不到油廠的要求。油廠當(dāng)前壓榨利潤(rùn)保持在150元/噸的水平，油廠大豆現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格仍存在上漲的空間，五月份交割成本高于盤面價(jià)格，現(xiàn)貨貿(mào)易利潤(rùn)不高。從長(zhǎng)期來看，大豆供應(yīng)不足會(huì)導(dǎo)致本年度大豆市場(chǎng)價(jià)格保持高價(jià)位。

　　圖1：黑龍江大豆現(xiàn)貨收購(gòu)價(jià)格

　　豆粕方面：國(guó)內(nèi)部分地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，行情仍顯強(qiáng)勢(shì)，各地具體情況如下：

　　黑龍江集賢地區(qū)豆粕價(jià)格3600-3650 元/噸左右，友誼地區(qū)3600-3650 元/噸，漲100 元/噸以上；江蘇及以南地區(qū)價(jià)格在3750-3850 元/噸左右，張家港地區(qū)油廠報(bào)價(jià)3800 元/噸，較昨日漲40 元/噸左右，據(jù)悉昨日成交價(jià)在3760 元/噸左右，連云港地區(qū)報(bào)價(jià)3850 元/噸，成交價(jià)在3800 元/噸左右，南通地區(qū)有廠家報(bào)價(jià)3780 元/噸，浙江寧波地區(qū)價(jià)格在3850 元/噸左右；山東日照地區(qū)油廠豆粕報(bào)價(jià)3870 元/噸，漲20 元/噸，成交價(jià)3840 元/噸，四川市場(chǎng)價(jià)格據(jù)說已經(jīng)漲至4000 元/噸以上，當(dāng)?shù)毓��?yīng)較緊；福建地區(qū)豆粕價(jià)格在3800-3850 元/噸，穩(wěn)定；廣東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格在3700-3750 元/噸左右，價(jià)格有所上漲，據(jù)悉當(dāng)?shù)毓��?yīng)比較充裕，因此當(dāng)前價(jià)格仍處于低價(jià)位。(如圖2，圖3)

　　圖2：東北豆粕現(xiàn)貨價(jià)格

　　圖3：南方地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格

　　終端市場(chǎng)需求繼續(xù)為后市價(jià)格走高提供動(dòng)能

　　由于國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格大漲，食品豆需求大增。同清淡的油用大豆市場(chǎng)相比5 月份以來，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)食品級(jí)大豆的交投卻表現(xiàn)得十分活躍，主要原因就是市場(chǎng)成交量有所放大。同時(shí)據(jù)有關(guān)大豆貿(mào)易商稱，近期來自于南方，諸如上漲、廣州、福建等銷區(qū)的采購(gòu)商數(shù)量明顯增加，食品豆需求大增。另外，值得一提的是，因豬源緊張，多數(shù)省區(qū)市豬肉價(jià)格同比大幅上揚(yáng)，而豬肉價(jià)格上漲也拉動(dòng)其他肉類產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)。受此影響，居民開始增加對(duì)植物性蛋白的消費(fèi)。

　　與此同時(shí)，全國(guó)主要飼料價(jià)格繼續(xù)上漲。農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示：8 月，育肥豬配合飼料價(jià)格為2.17 元/公斤，環(huán)比上漲2.8%，同比上漲13%；蛋雞飼料價(jià)格為2.13 元/公斤，環(huán)比上漲1.9%，同比上漲12.7%；肉雞飼料價(jià)格為2.36 元/公斤，環(huán)比上漲2.2%，同比上漲17.4%。 (如圖4)

　　圖4：全國(guó)飼料價(jià)格走勢(shì)

　　綜合基本面來看，目前現(xiàn)貨3800 元/噸以上的價(jià)格對(duì)市場(chǎng)有較大影響，在缺乏美盤指引的情況下，今日行情漲幅不大。短期關(guān)注美盤和連盤走向、國(guó)際原油及美元消息、國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)、進(jìn)口大豆到港、豆油市場(chǎng)等情況的影響。受諸多利多因素的強(qiáng)勁支撐。后市價(jià)格走勢(shì)趨于樂觀，未來仍有進(jìn)一步上行的空間。

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