內 容 摘 要

　　倫銅近日接近前期低點，目前正處于選擇的關鍵時刻。在目前的基本面下，降息的短期利好已經消化。經濟面美國公布11 月零售強勁增長1.2%,但生產者物價指數(PPI)錄得34 年最大升幅,提醒投資人成本上漲正打壓美國經濟.高通膨價值較預期強勁的消費者表現可能意味著美聯儲進一步降息的幾率降低。短期內如果沒有新的利多消息出現，倫銅將面臨較大的下行壓力。

　　滬銅目前仍然跟隨倫銅腳步，在倫銅目前的壓力下，滬銅處于一觸即發的下跌前夕。然而，一旦倫銅在前期低點選擇反彈，滬銅不可避免也將在目前價格出現反復。目前從技術上看，銅價仍然處于下降通道，下周走勢以下行為主。然而在倫銅真正破位前，滬銅仍然會震蕩等待方向的明確。一旦倫銅下跌有效突破6450 點位，滬銅的下跌也很難避免。

　　由于受出口稅收制度影響，滬鋁倫鋁呈現獨立行情，目前倫鋁在仍處于箱體震蕩，中鋁提升氧化鋁價格至3800 元/噸，非中鋁系提高氧化鋁價格至4200 元/噸，能夠在一定程度上提升原鋁成本空間，但滬鋁年內內在下跌趨勢不改。

　　一、 本周行情回顧

　　本周倫銅、滬銅以震蕩向下行情為主，倫銅目前接近前期低點，處于行情選擇的關鍵時刻。

　　圖1. 外盤銅走勢回顧

　　圖2. 國內銅走勢回顧

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求綜述

　　表1. ICSG關于2007、2008年銅供求平衡最新預測

　　數據來源：ICSG 2007-10

　　圖3. WBMS統計今年上半年全球精銅供需情況

　　圖4. 近年中國原鋁產量(萬噸)

　　全球金屬統計局(WBMS)最近公布數據顯示，全球今年前1-8 月銅市供應出現過剩，約300，000噸，特別是8 月以來出現過剩局面。2007 年全年，銅市供應過剩182,000噸。ICSG最新的預測也估計2007年全年銅市供應過剩約11 萬噸，然而，值得注意的是，本次預測修正了07、08 兩年全年的供應數量，向下修正26 萬噸、130 萬噸，這說明生產供應中斷、產能利用率、罷工等事件造成的供應損失的程度可能比想象要更厲害些。與此同時，Brook Hunt最近將關于2007 年供應損失數量由上次的330,000噸增加到880,000噸。因此在需求下降的同時，預期與非預期的供應減少對金屬價格會有相當的支撐力度。