一、市場焦點

　　銅：本周銅價從6900點附近開盤，一周五個交易日中有三個交易日跌幅均超過100點，周五下探三周來低點6468點，并收于當周最低點6525點。本周的下跌主要受投資者對美國需求疲軟的擔憂，盡管周二美聯儲繼續減息25點，此為今年的第三次減息，同時周三美聯儲、歐洲央行以及英國、加拿大、瑞士央行宣布將聯手向短期拆借市場注資，以緩解全球性信貸緊縮問題，但經濟前景不明朗仍令投資人緊張。國家統計局周四公布的數據顯示，中國11月精煉銅產量同比增長31.4%，至334,000噸，較上月略有回落，但依然處于高位，下降的原因可能是冶煉廠檢修停產。最近市場比較關注的焦點之一，就是新一年度的銅冶煉加工精煉費談判，雖然還沒有最終結果，但是從目前的形勢來看，明年的費用可能會繼續下降，06年為95美分，07年降至50美分，目前江銅敲定明年的價格為47.2美分，50美分的價格已使得一些加工廠處于略微虧損的境地，那么低于此價格將虧損更多。銅材價格和冶煉價格同步走低，將使得冶煉企業虧損，因此明年冶煉企業將不排除減產可能。

　　我們認為，11月下旬從6500點至7000點是一次反彈，雖然它的力度比較強，但是沒有基本面的支持，本次反彈行情是有限的。本次反彈沒能突破下降通道的壓力線7200點區域，因此銅價仍將繼續向下試探尋找底部。在國內而言，由于前周出現了短暫的跨市套利的機會，使得進口商利用該機會大量點價進口，本周國內現貨市場出現比較多的進口銅，上周高升水的狀況到本周末成為了貼水狀態，也使得原本支撐國內銅價的現貨緊缺狀況得到了改善。建議：大區間的震蕩行情短期難以結束，保持偏空的區間震蕩思維操作。LME銅除非基本面出現重大變故，否則LME將在6500——7000美元間震蕩，若向下突破6500點關口，則將繼續看空至6000點關口。滬銅主力合約將會在55000——60000元/噸區間內震蕩，若LME繼續下探，國內將可看空至50000點/噸。

　　鋁：本周LME鋁價本周五個交易日全部收陰，一周累計下跌70點，雖然跌幅不大，但是顯示市場有試圖向下突破的跡象。由于LME鋁在2600點上方有較大的阻力，幾次向上突破均沒有成功，不排除市場向下尋找方向的可能。本周滬鋁在基本金屬大幅下跌情況下，呈現小幅筑底走勢，遠期合約走強明顯，注意觀測是否能有效突破，同時受能源價格持續走高的支撐也使得鋁價沒有跟隨其他金屬大幅下跌。需要關注的是，中國明年電價將會進一步提升，這將對鋁價產生直接的影響，后市建議觀望，待其趨勢形成后再介入為妥。

　　鋅：LME鋅價本周在2300-2500區間內小幅震蕩，一周走勢處于震蕩整理的態勢。LME鋅2140美元的底部可以暫時性得到確認，同時市場測試2680美元的阻力位尚未成功。LME價格從高位4580點下跌50%，至最低2140點后，暫時形成一個底部形態，在2300點附近獲得較強支撐，后期不建議繼續看空2300點以下位置，后市預計將以底部2200-2600區間震蕩為主。內盤主力合約在17500元/噸附近的支撐仍然比較明顯，滬鋅價格仍處前期震蕩區間內，但價格未能回到5日均線之上，市場弱勢沒有改變。建議區間操作，不可過分看空或看多。

　　二、數據解讀

　　中國統計局公布11月金屬產量數據

　　11月精煉銅產量同比增加31.4%，至334,000噸

    11月原鋁產量同比增加34.4%，至113萬噸

　　11月氧化鋁產量同比增加38.1%，至166萬噸

　　中國海關周二公布金屬進出口初步數據

　　前11月銅及銅材進口同比增加37.8%至256萬噸