庫存下調(diào)再現(xiàn)供應(yīng)緊張，大豆玉米牛市依然穩(wěn)固——美國農(nóng)業(yè)部報告解讀

　　美國農(nóng)業(yè)部12月11日晚公布了月度供需報告，本次報告的焦點體現(xiàn)在下調(diào)了美國玉米和大豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，雖然之前市場早有預(yù)期，但是依然推動當(dāng)天CBOT玉米大豆價格大幅上漲。　　玉米：　　由于玉米的收割已經(jīng)完成，因此本月報告沒有繼續(xù)調(diào)整單產(chǎn)水平，維持在153蒲式耳／英畝，因此產(chǎn)量沒有變化，庫存的下調(diào)主要體現(xiàn)在出口數(shù)據(jù)的上調(diào)上，由11月份的23.5億蒲式耳上調(diào)了1億蒲式耳，相應(yīng)的2007／2008年度美國玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)了1億蒲式耳，可見全球玉米的需求依然旺盛，全球玉米供需平衡表也體現(xiàn)出，總使用量較上月上調(diào)了361萬噸，出口量上調(diào)了225萬噸。本次報告對于中國玉米的調(diào)整主要體現(xiàn)在出口上，2006／2007年度的出口量在527萬噸，而07／08年度的出口僅有150萬噸。中國對于出口的嚴(yán)格限制說明了國內(nèi)玉米供應(yīng)也偏緊的趨勢。總體來看，本次玉米供需報告反映出的信息依然是全球玉米供應(yīng)前景的緊張，對于玉米市場來說有利多的提振。　　大豆：　　豆類供需報告反映出的變化也在庫存數(shù)據(jù)上，美豆2007／2008年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存下調(diào)至1.85億蒲式耳，市場之前預(yù)期也是下調(diào)至2億蒲式耳以下，但是預(yù)測值在1.97億蒲式耳，庫存的下降主要是由于中國購買量的增加，使得出口量較上月調(diào)增了2000萬蒲式耳，豆粕需求的增長，使得壓榨數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了上調(diào)500萬蒲式耳的情況。通過美豆總使用量來看，按照這個庫存數(shù)據(jù)，應(yīng)該只夠20天的使用，可見庫存的緊張已經(jīng)經(jīng)不起任何產(chǎn)量上的減少。因此可以看出，進入生長關(guān)鍵期的南美大豆已經(jīng)備受關(guān)注，世界庫存的彌補可能需要它貢獻最大的力量。同時，明年美國大豆播種面積增加的幅度也是后期市場關(guān)注的關(guān)鍵問題。　　雖然巴西、阿根廷的產(chǎn)量備受關(guān)注，但是本月報告對于兩國的數(shù)據(jù)沒作任何調(diào)整，維持上月的水平，而目前市場上對于兩國天氣干旱的擔(dān)憂引發(fā)對產(chǎn)量不確定性的猜測，本次報告數(shù)據(jù)沒有變動也將這一懸念留下。正如預(yù)期，中國大豆的進口量上調(diào)，由3350萬噸上調(diào)至3400萬噸。這主要是來自中國政府采取降低進口關(guān)稅、減免進口大豆、豆油增值稅等政策鼓勵進口引起的。　　和玉米報告反映的問題基本一致，全球的壓榨需求旺盛、飼料需求穩(wěn)步增長，而供應(yīng)卻未見大幅的增長，奠定了長期供需緊張的格局。因此從本分報告來看，整個農(nóng)產(chǎn)品市場的牛市基調(diào)沒有任何改變，長期依然支持農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。　　以下是報告的數(shù)據(jù)要點：USDA12月份公布的美玉米供需平衡表　　　　　　　　　　　　　2006／07年度(預(yù)估值)　　　　2007／08年度(預(yù)測值)

　　11月份　　12月份　　　　11月份　　　　　12月份

　　百萬英畝

　　播種面積　　　　　　　　78.3　　　78.3　　　　　93.6　　　　　　93.6

　　收獲面積　　　　　　　　70.6　　　70.6　　　　　86.1　　　　　　86.1

　　平均單產(chǎn)(蒲／英畝)　　　149.1　　　149.1　　　　　153　　　　　　153

　　百萬蒲式耳

　　期初庫存　　　　　　　1,967　　　1,967　　　　1,304　　　　　1,304

　　產(chǎn)量　　　　　　　　　10,535　　10,535　　　　13,168　　　　　13,168

　　進口量　　　　　　　　　　12　　　　12　　　　　　15　　　　　　　15

　　總供應(yīng)量　　　　　　　12,514　　12,514　　　　14,487　　　　　14,487

　　飼料用量　　　　　　　5,598　　　5,598　　　　5,650　　　　　5,650

　　食品、種子及工業(yè)用　　3,488　　　3,488　　　　4,590　　　　　4,590

　　燃料酒精用量　　　　　2,117　　　2,117　　　　3,200　　　　　3,200

　　國內(nèi)總用量　　　　　　9,086　　　9,086　　　　10,240　　　　　10,240

　　出口　　　　　　　　　2,125　　　2,125　　　　2,350　　　　　2,450

　　總消耗量　　　　　　　11,210　　11,210　　　　12,590　　　　　12,690

　　期末庫存　　　　　　　1,304　　　1,304　　　　1,897　　　　　1,797

　　農(nóng)場平均價格(美元／蒲)　3.04　　　3.04　　3.20-　3.80　　　3.35-　3.95

　　USDA12月份公布的全球玉米供需平衡表(百萬噸)　　　　　　　　期初庫存　產(chǎn)量　　進口量　飼料用量　總使用量　出口量　期末庫存

　　2007-08年度(預(yù)測值)

　　世界　　　11月份　104.98　768.22　　90.49　　481.5　762.82　　91.89　110.39

　　12月份　106.17　769.31　　91.75　484.17　766.43　　94.14　109.06

　　美國　　　11月份　　33.12　334.48　　0.38　143.52　260.11　　59.69　　48.17

　　12月份　　33.12　334.48　　0.38　143.52　260.11　　62.23　　45.63

　　阿根廷　　11月份　　1.16　　22.5　　　　0　　　4.8　　　6.7　　　16　　0.96

　　12月份　　1.66　　22.5　　　　0　　　4.8　　　6.7　　　16　　1.46

　　南非　　　11月份　　1.31　　10.5　　0.25　　4.35　　　8.9　　　　1　　2.16

　　12月份　　2.01　　　10　　0.25　　　4.8　　　9.2　　　0.8　　2.26

　　歐盟25國　11月份　　9.83　　46.91　　　9.5　　　46　　　61　　　0.3　　4.94

　　12月份　　9.85　　47.26　　　9.5　　　46　　　61　　　0.3　　5.31

　　巴西　　　11月份　　4.22　　　50　　0.75　　　36　　42.5　　　　8　　4.47

　　12月份　　4.22　　　50　　0.75　　　36　　42.5　　　　8　　4.47

　　加拿大　　11月份　　1.34　　10.56　　　2.3　　　8.5　　12.4　　　0.2　　　1.6

　　12月份　　1.34　　11.65　　　2.3　　　9.6　　13.5　　　0.2　　1.59

　　中國　　　11月份　　32.48　　　145　　　0.1　　　105　　　148　　　1.5　　28.08

　　12月份　　32.48　　　145　　　0.1　　　105　　　148　　　1.5　　28.08

　　2006-07年度(預(yù)估值)

　　世界　　　12月份　123.04　703.85　　89.79　472.19　720.71　　91.14　106.17

　　美國　　　12月份　　49.97　　267.6　　　0.3　142.19　230.78　　53.97　　33.12

　　阿根廷　　12月份　　1.16　　22.5　　　　0　　　4.8　　　6.7　　15.3　　1.66

　　南非　　　12月份　　2.31　　　7.3　　　1.5　　　4.4　　　8.6　　　0.5　　2.01

　　歐盟25國　12月份　　9.95　　54.65　　　7.1　　46.5　　61.1　　0.75　　9.85

　　巴西　　　12月份　　3.02　　　51　　　0.9　　34.5　　　41　　　9.7　　4.22

　　加拿大　　12月份　　　　2　　8.99　　　2.1　　8.46　　11.44　　0.31　　1.34

　　中國　　　12月份　　35.26　145.48　　0.02　　　103　　　143　　5.27　　32.48？？？

　　USDA12月份公布的美國大豆及其產(chǎn)品供需平衡表　　　　　　　　　　　　　　　　　2006／07年度(預(yù)估值)　　2007／08年度(預(yù)測值)

　　11月份　12月份　　　　11月份　　　12月份大豆

　　百萬英畝

　　播種面積　　　　　　　　　　　　75.5　　75.5　　　　　63.7　　　　63.7

　　收獲面積　　　　　　　　　　　　74.6　　74.6　　　　　62.8　　　　62.8

　　平均單產(chǎn)(蒲式耳／英畝)　　　　　　42.7　　42.7　　　　　41.3　　　　41.3

　　百萬蒲式耳

　　期初庫存　　　　　　　　　　　　　449　　　449　　　　　573　　　　　573

　　產(chǎn)量　　　　　　　　　　　　　　3,188　　3,188　　　　2,594　　　　2,594

　　進口量　　　　　　　　　　　　　　　9　　　　9　　　　　　6　　　　　　6

　　總供應(yīng)量　　　　　　　　　　　　3,647　　3,647　　　　3,173　　　　3,173

　　壓榨量　　　　　　　　　　　　　1,806　　1,806　　　　1,825　　　　1,830

　　出口量　　　　　　　　　　　　　1,118　　1,118　　　　　975　　　　　995

　　種子用量　　　　　　　　　　　　　78　　　78　　　　　　86　　　　　86

　　總使用量　　　　　　　　　　　　3,074　　3,074　　　　2,963　　　　2,988

　　期末庫存　　　　　　　　　　　　　573　　　573　　　　　210　　　　　185

　　農(nóng)場平均價格(美元／蒲)　　　　　　6.43　　6.43　　8.50-　9.50 9.25　-10.25豆油

　　百萬磅

　　期初庫存　　　　　　　　　　　　3,010　　3,010　　　　2,912　　　　2,904

　　產(chǎn)量　　　　　　　　　　　　　20,484　20,487　　　　20,715　　　20,770

　　進口量　　　　　　　　　　　　　　40　　　37　　　　　　40　　　　　37

　　總供應(yīng)量　　　　　　　　　　　23,533　23,535　　　　23,667　　　23,712

　　國內(nèi)使用量　　　　　　　　　　18,721　18,743　　　　20,100　　　19,900

　　甲酯生物燃油用量　　　　　　　　2,794　　2,796　　　　4,200　　　　3,800

　　出口量　　　　　　　　　　　　　1,900　　1,888　　　　1,550　　　　1,650

　　總使用量　　　　　　　　　　　20,621　20,630　　　　21,650　　　21,550

　　期末庫存　　　　　　　　　　　　2,912　　2,904　　　　2,017　　　　2,162

　　農(nóng)場平均價格(美分／磅)　　　　　31.02　　31.02　37.50-41.50 41.00-45.00豆粕　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　千短噸期初庫存　　　　　　　　　　　　　314　　　314　　　　　351　　　　　351

　　產(chǎn)量　　　　　　　　　　　　　43,021　43,027　　　　43,384　　　43,484

　　進口量　　　　　　　　　　　　　　155　　　156　　　　　165　　　　　165

　　總供應(yīng)量　　　　　　　　　　　43,489　43,497　　　　43,900　　　44,000

　　國內(nèi)使用量　　　　　　　　　　34,288　34,360　　　　35,300　　　35,300

　　出口量　　　　　　　　　　　　　8,850　　8,786　　　　8,300　　　　8,400

　　總使用量　　　　　　　　　　　43,138　43,146　　　　43,600　　　43,700

　　期末庫存　　　　　　　　　　　　　351　　　351　　　　　300　　　　　300

　　農(nóng)場平均價格(美元／短噸)　　　　205.44　　205.44　　　235-265　　　265-295

　　USDA12月份公布的全球大豆供需平衡表(百萬噸)　　　　　　期初庫存　產(chǎn)量　　進口量　國內(nèi)壓榨　使用總計　出口量　期末庫存

　　2007-08年度(預(yù)測值)

　　世界

　　11月份　　　62.08　220.81　　75.2　203.07　233.53　　75.22　　49.35

　　12月份　　　61.11　221.59　　75.26　204.74　　235.2　　75.44　　47.32

　　美國

　　11月份　　　15.59　　70.61　　0.16　　49.67　　54.12　　26.54　　5.71

　　12月份　　　15.59　　70.61　　0.16　　49.8　　54.25　　27.08　　5.03

　　阿根廷

　　11月份　　　21.93　　　47　　　2.1　　38.5　　40.08　　10.2　　20.75

　　12月份　　　21.06　　　47　　　2.1　　38.5　　40.06　　10.5　　19.6

　　巴西

　　11月份　　　18.67　　　62　　　0.1　　29.7　　32.68　　30.69　　17.41

　　12月份　　　18.67　　　62　　　0.1　　29.7　　32.68　　30.69　　17.41

　　中國

　　11月份　　　3.12　　14.3　　33.5　　37.6　　47.85　　　0.3　　2.77

　　12月份　　　3.12　　14.3　　　34　　38.1　　48.35　　　0.3　　2.77

　　歐盟25國

　　11月份　　　0.99　　0.94　　15.76　　15.27　　16.72　　0.05　　0.92

　　12月份　　　1.03　　0.84　　15.25　　14.8　　16.22　　0.05　　0.85　　　　　　　　　　　　　2006-07年度(預(yù)估值)

　　世界　　　　52.81　235.57　　68.85　195.51　225.02　　71.11　　61.11

　　美國　　　　12.23　　86.77　　0.25　　49.16　　53.23　　30.43　　15.59

　　阿根廷　　　16.47　　47.2　　1.99　　33.59　　35.08　　9.51　　21.06

　　巴西　　　　16.73　　　59　　0.05　　30.68　　33.63　　23.49　　18.67

　　中國　　　　4.47　　　16　　28.73　　35.5　　45.63　　0.45　　3.12

　　歐盟25國　　0.99　　1.24　　15.15　　14.86　　16.3　　0.05　　1.03USDA12月份公布的全球豆粕供需平衡表(百萬噸)　　　　　　　　　期初庫存　產(chǎn)量　　進口量　　國內(nèi)使用　出口量　期末庫存

　　2007-08年度(預(yù)測值)

　　世界　　　11月份　　5.77　160.01　　56.13　　159.84　　56.36　　5.71

　　12月份　　5.41　161.31　　55.46　　159.51　　57.29　　5.38

　　美國　　　11月份　　0.32　　39.36　　　0.15　　32.02　　7.53　　0.27

　　12月份　　0.32　　39.45　　　0.15　　32.02　　7.62　　0.27

　　阿根廷　　11月份　　1.62　　30.23　　　　0　　　0.64　　29.49　　1.72

　　12月份　　1.59　　30.23　　　　0　　　0.64　　29.49　　1.68

　　巴西　　　11月份　　1.58　　　23　　　0.22　　11.24　　　12　　1.56

　　12月份　　1.38　　　23　　　0.22　　11.24　　　12　　1.36

　　印度　　　11月份　　0.29　　5.55　　　　0　　　2.08　　　3.5　　0.26

　　12月份　　0.18　　6.25　　　　0　　　2.27　　　　4　　0.15

　　歐盟25國　11月份　　0.87　　　12　　　24.4　　35.76　　0.65　　0.86

　　12月份　　0.87　　11.66　　　23.4　　34.51　　0.55　　0.86

　　中國　　　11月份　　　　0　　29.8　　　0.85　　　　30　　0.65　　　　0

　　12月份　　　　0　　30.15　　　0.85　　30.35　　0.65　　　　0

　　2006-07年度(預(yù)估值)

　　世界　　　12月份　　　5.5　153.69　　51.62　　151.53　　53.87　　5.41

　　美國　　　12月份　　0.29　　39.03　　　0.14　　31.17　　7.97　　0.32

　　阿根廷　　12月份　　1.67　　26.06　　　　0　　　0.56　　25.59　　1.59

　　巴西　　　12月份　　1.12　　23.68　　　0.17　　10.87　　12.72　　1.38

　　印度　　　12月份　　0.31　　5.27　　　　0　　　2.05　　3.36　　0.18

　　歐盟25國　12月份　　0.87　　11.7　　22.23　　33.37　　0.55　　0.87

　　中國　　　12月份　　　　0　　28.1　　　0.03　　27.27　　0.87　　　　0

　　？

　　USDA12月份公布的全球豆油供需平衡表(百萬噸)　　　　　　　　　期初庫存　　產(chǎn)量　　　進口量　　國內(nèi)使用　　出口量　　期末庫存

　　2007-08年度(預(yù)測值)

　　世界　　　11月份　　　3.14　　37.73　　　10.56　　　38.07　　　10.75　　　　2.6

　　12月份　　　3.04　　37.97　　　10.35　　　38.05　　　10.74　　　2.57

　　美國　　　11月份　　　1.32　　　9.4　　　0.02　　　9.12　　　　0.7　　　0.92

　　12月份　　　1.32　　　9.42　　　0.02　　　9.03　　　0.75　　　0.98

　　阿根廷　　11月份　　　0.49　　　7.35　　　　　0　　　0.75　　　　6.6　　　0.49

　　12月份　　　0.39　　　7.35　　　　　0　　　0.94　　　　6.4　　　　0.4

　　巴西　　　11月份　　　0.36　　　5.7　　　0.01　　　　3.5　　　2.27　　　　0.3

　　12月份　　　0.36　　　5.7　　　0.01　　　　3.5　　　2.27　　　　0.3

　　歐盟25國　11月份　　　0.2　　　2.74　　　1.05　　　3.56　　　0.23　　　　0.2

　　12月份　　　0.2　　　2.65　　　0.92　　　3.35　　　0.23　　　0.19

　　中國　　　11月份　　　0.26　　　6.73　　　　2.6　　　9.34　　　0.04　　　0.22

　　12月份　　　0.25　　　6.8　　　　2.6　　　9.41　　　0.04　　　0.21

　　印度　　　11月份　　　0.21　　　1.29　　　1.53　　　　2.8　　　0.02　　　0.21

　　12月份　　　0.21　　　1.4　　　　1.4　　　2.78　　　0.02　　　0.21

　　2006-07年度(預(yù)估值)

　　世界　　　12月份　　　3.18　　36.29　　　9.83　　　35.68　　　10.58　　　3.04

　　美國　　　12月份　　　1.37　　　9.29　　　0.02　　　　8.5　　　0.86　　　1.32

　　阿根廷　　12月份　　　0.49　　　6.42　　　　　0　　　0.58　　　5.95　　　0.39

　　巴西　　　12月份　　　0.31　　　5.89　　　0.01　　　3.38　　　2.46　　　0.36

　　歐盟25國　12月份　　　0.19　　　2.66　　　0.96　　　3.38　　　0.23　　　　0.2

　　中國　　　12月份　　　0.2　　　6.34　　　　2.4　　　　8.6　　　0.09　　　0.25

　　印度　　　12月份　　　0.23　　　1.18　　　　1.4　　　　2.6　　　0.01　　　0.21

　　丁丁

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