文華財經（編輯 李志偉 ）－－本周（12月10日-12月14日）東京橡膠大幅上漲，受國際原油上漲、日圓疲軟影響，東南亞主產區的降雨亦提振膠價。膠價連續突破280日圓、290日圓兩大關口，期價重心大幅上移。但經過連續的快速上漲，短期內技術修正的壓力加大。日膠基準5月合約周五收盤于294.10日元/公斤（周一開盤273.50日元/公斤）。

　　與日膠相比，本周滬膠漲幅較小，除周一跟隨日膠大幅走高外，周內剩余時間大都維持區間震蕩走勢。受國儲下周二拍賣的影響，多空雙方都表現較為謹慎，周內持倉量與成交量都維持在相對低位。周末主力RU0803合約收盤于22525（周一開盤21950），持倉量增加至75632手。

　　基本面消息

　　國內庫存小幅減少，12月14日上期所天膠庫存周報顯示：天然橡膠倉單庫存減少785噸至53110噸，可交割庫存減少635噸至88510噸。據北京12月11日消息，中國海關總署周二公布的初步數據顯示，中國11月進口天然橡膠150,000噸。海關并公布，中國1-11月進口天然橡膠總計150萬噸，較去年同期增長3.3%。

　　20007年基本面供需狀況趨于平衡，國際橡膠研究組織（IRSG）預計，2007年全球天膠產量達973.6萬噸，同比增長0.6％；消費量為938.4萬噸，同比增長約1.7％。2007年天膠供需盈余35.2萬噸，去年為45.2萬噸。

　　據越南《經濟時報》12月10日報道，越南到2007年10月底為止，橡膠出口量已達576000噸，出口金額達10.8億美元，與2006年同期相比，出口量下降0.43%，但出口金額卻增長1.07%。美國

商務部周三公布，美國10月天然橡膠進口較上月下滑6.3%，較同期下滑19.6%。

馬來西亞統計局周五公布，馬來西亞10月天然橡膠產量為97627噸，較去年同期下降6.7%。

　　本周利多因素占據上風

　　國內現貨消費依然旺盛，據中國汽車工業協會11日發布的最新統計，今年1-11月中國國產汽車產銷分別達到805.94萬輛和795.12萬輛，同比增長22.25%和23.19%。中國國家統計局周五公布，中國11月輪胎產量為4895萬條，同比增長28%。11月合成橡膠產量為187000噸，同比增長為23%。今年1-11月中國輪胎產量為5.0621億條，同比增長24%。

　　亞洲現貨橡膠上漲，原料膠供應偏緊，馬來西亞發生嚴重水災，據報道大雨將持續到21日，而印尼、泰國也有降雨。交易商稱，降雨阻礙橡膠主產國的產量，未來幾日可能繼續支撐價格。

美聯儲降息靴子落地，11日美聯儲再度降息25個基點至4.25%，國際原油大幅走高，日圓兌美圓走軟，而在冬季用油高峰之際，油價的下跌空間亦將有限，短期內這都將對天膠價格產生強勁支撐.

　　筆者認為，滬膠受宏觀緊縮政策的影響，短期內仍面臨下行壓力，周二國家統計局公布11月份CPI增長為6.9%，市場加息預期大增，而國儲下周二拍賣1.9萬噸的消息也對市場人氣產生打壓。12月份東南亞產區進入豐產期，一旦天氣好轉，短期內泰國、印尼、馬來西亞等主產國割膠量將迅速增長。但這并不意味著市場行情的大幅跌落，因為隨著時間的推移，距離全面停割的時間越來越近。

　　弘信期貨研發部 曉 光