周三大連大豆中幅回調(diào)，主要受短線獲利回吐和美盤電子盤下跌影響，大連大豆、豆粕可能處于中期漲勢(shì)之中，建議中線逢低買入。

    美盤方面，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部昨日公布的12月份供需報(bào)告。2007/08年度美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存量為1.85億蒲，較上月報(bào)告減少2500萬蒲，低于去年同期68%，在最近十年來處于第三低位，僅高于02/03和03/04年度。大豆期末庫存由今年創(chuàng)記錄的水平陡然下跌，與玉米的面積爭(zhēng)奪是重要因素，而美玉米在供需條件好于去年的情況下，因美農(nóng)業(yè)部調(diào)低期末庫存，昨晚再度刷新5個(gè)半月高點(diǎn)。我們認(rèn)為，這是一個(gè)宏觀通脹形成的大牛市，玉米的表現(xiàn)已說明牛市不會(huì)輕易結(jié)束，而大豆昨晚再創(chuàng)34年新高，在三十年一遇的背景下，大豆有望形成不同于過去34年的爆發(fā)行情。

    進(jìn)口成本方面，巴拿馬型運(yùn)價(jià)指數(shù)BPI昨晚報(bào)收9574，創(chuàng)10月30日以來新低，下跌18％，運(yùn)費(fèi)指數(shù)長(zhǎng)期漲勢(shì)有見頂跡象，但關(guān)系到大豆進(jìn)口成本的航線運(yùn)費(fèi)下降不多，我們預(yù)期其將會(huì)隨指數(shù)下降。此外最近

人民幣升值速度明顯加快，據(jù)外電報(bào)道，中國(guó)人民幣昨天創(chuàng)下1個(gè)月來的最大漲幅，因通脹率升至近11年來的最高水平，增強(qiáng)央行將繼續(xù)升息的猜測(cè)。保爾森作為美國(guó)財(cái)長(zhǎng)第5次訪華，呼吁人民幣進(jìn)一步升值來解決全球貿(mào)易失衡。從我們對(duì)進(jìn)口成本的計(jì)算來看，人民幣的升值對(duì)降低進(jìn)口成本有相當(dāng)大的作用，按照1％的進(jìn)口關(guān)稅計(jì)算，巴西明年3月船期大豆的進(jìn)口成本約為4740元/噸。

    技術(shù)分析，美豆處于長(zhǎng)期牛市之中，美豆1月合約自10月8日以來的中期上漲走勢(shì)有望強(qiáng)勁延伸，上漲參考目標(biāo)為1298～1548美分，持續(xù)時(shí)間可能為41～64天，止損1071美分。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格除受美盤帶動(dòng)外，還需考慮人民幣升值和海運(yùn)費(fèi)下跌因素，漲勢(shì)可能弱于美盤，豆一809合約可能處于11月30日以來的中期（1～2個(gè)月）上漲走勢(shì)之中，參考上漲目標(biāo)4794～5423，建議中線逢低買入并持有。