2007年全球大豆期貨市場(chǎng)走出了波瀾壯闊、扶搖直上的大牛市行情，除了8月中旬因次級(jí)債而出現(xiàn)階段性低迷之外，期間“豆牛”幾無(wú)停步之日。2008年，生物能源概念繼續(xù)發(fā)酵，供求緊張局面無(wú)法得到緩解，大豆牛市行情將繼續(xù)深化。

     07年牛市三步走

     2007年全球大豆期貨行情演繹“三部曲”：年初至6月底的震蕩盤(pán)升、7月初至8月中旬的寬幅震蕩、8月底至今的屢創(chuàng)新高。其間美盤(pán)大豆由663.6美分飆升至1127.4美分，大連大豆由2700元漲至4508元。

     年初美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）報(bào)告大幅度下調(diào)作物種植面積，為芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期價(jià)的上漲奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在USDA6月末的作物面積確認(rèn)報(bào)告中，美豆播種面積一度被修正為6408.1萬(wàn)英畝，較3月份報(bào)告下調(diào)305.9.5萬(wàn)英畝，相比去年降幅達(dá)到15%。美盤(pán)大豆隨即由800美分一舉突破900美分，最高達(dá)923美分。接憧而來(lái)的弱勢(shì)美元、油價(jià)暴漲等更是增添了基金做多動(dòng)力。即便后來(lái)南美大豆創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)預(yù)期也未能改變大豆牛市格局。

     今夏我國(guó)東北大豆主產(chǎn)區(qū)遭遇50年不遇的大旱，使得連豆始終能夠跟上美盤(pán)的牛市步伐。據(jù)介紹，黑龍江中部和北部以及內(nèi)蒙古東部部分地區(qū)降水比去年同期減少一半多，部分地區(qū)大豆幾乎絕收，使得今年我國(guó)大豆總產(chǎn)比去年大幅減產(chǎn)。不利的天氣成為市場(chǎng)炒作的最大焦點(diǎn)。

     展望明年，流動(dòng)性過(guò)剩及弱勢(shì)美元、生物能源概念以及供應(yīng)依舊緊張等將繼續(xù)推動(dòng)大豆牛市行情向縱深發(fā)展。

     首先，流動(dòng)性過(guò)剩致使全球資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)空前大漲，全球通脹壓力加大；美元加速貶值引發(fā)全球金融市場(chǎng)通脹預(yù)期強(qiáng)化，吸引投機(jī)資金積極進(jìn)駐商品市場(chǎng)。在市場(chǎng)做多熱情已被點(diǎn)燃的情況下，商品長(zhǎng)期向好趨勢(shì)并不會(huì)發(fā)生改變。

     其次，

原油價(jià)格持續(xù)高企，生物能源概念將繼續(xù)支撐大豆價(jià)格。作為全球商品市場(chǎng)主要風(fēng)向標(biāo)的原油，其價(jià)格居高不下始終牽動(dòng)著下游行業(yè)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，并影響著下游商品市場(chǎng)的供需關(guān)系。以海運(yùn)費(fèi)為例，不斷攀升的國(guó)際糧船海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本居高不下。截至到11月中旬，從美國(guó)、南美到我國(guó)的糧船海運(yùn)費(fèi)分別達(dá)到125美元、127美元/噸，創(chuàng)出今年以來(lái)的最高紀(jì)錄；和年初相比，其漲幅分別為110％和92％。而同期人民幣對(duì)美元的升值幅度僅有8.5%，遠(yuǎn)不足以抵消海運(yùn)費(fèi)漲幅。而且，生物能源概念繼續(xù)升溫，大豆應(yīng)用越加廣泛，豆油轉(zhuǎn)化為生物

柴油的做法在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)。

     最后，供求形勢(shì)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。美國(guó)大豆種植土地大幅轉(zhuǎn)向玉米，2007/08年度大豆供需關(guān)系急劇惡化，而全球大豆需求逐年增長(zhǎng)700萬(wàn)噸以上，造成供需缺口不斷放大。高價(jià)格雖然刺激了巴西的種植熱情，但后者基礎(chǔ)設(shè)施比較落后，新開(kāi)發(fā)土地成本較高，且單產(chǎn)難以跟上。南美新土地開(kāi)發(fā)和美國(guó)休耕地投入使用似乎很難在可預(yù)期的一兩年內(nèi)明顯發(fā)生或者產(chǎn)生效果，這場(chǎng)由政府強(qiáng)力推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品能源化所引起的農(nóng)產(chǎn)品需求大幅增加遇到了供給面的限制。因此，單憑一個(gè)季度的豐收，難以改變整個(gè)供需形勢(shì)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月份報(bào)告預(yù)計(jì)，2007/2008年全球大豆庫(kù)存使用比為21.13%，為歷史上的較低水平；美中庫(kù)存比同樣處于相對(duì)低位。由此來(lái)看，今年供應(yīng)缺口仍會(huì)較大，這也是支撐大豆繼續(xù)走牛的核心動(dòng)力。