文華財(cái)經(jīng)（編輯 李欣）--上周五，LME三個(gè)月期銅在沒有任何實(shí)質(zhì)性利好的前提下大漲160美元，昨晚則回落120美元，市場在美聯(lián)儲會(huì)議前維持震蕩格局。國內(nèi)市場方面，滬銅今天早盤小幅低開后維持在57000點(diǎn)一線展開震蕩整理，從盤中表現(xiàn)來看，中國海關(guān)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)曾促使價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，但由于晚間美聯(lián)儲議息在即，多空雙方都出現(xiàn)了不同程度的減倉，趨于謹(jǐn)慎的心態(tài)主導(dǎo)了今天的震蕩走勢。

　　目前LME銅注銷倉單回落至3700噸，結(jié)合最近幾天出現(xiàn)庫存減少的現(xiàn)象，庫存的減少應(yīng)屬消化注銷倉單的結(jié)果，隨著注銷倉單的回落，后期庫存仍有增加的趨勢。LME銅現(xiàn)貨貼水幅度維持在50美元/噸以上，顯示歐美國家的消費(fèi)尚未出現(xiàn)明顯起色。隨著近期進(jìn)口銅在國內(nèi)現(xiàn)貨市場流通，國內(nèi)現(xiàn)貨銅升水明顯收窄，顯示前兩周現(xiàn)貨緊張的格局暫有所緩解。

　　我們認(rèn)為，升貼水是衡量銅價(jià)趨勢的重要指標(biāo)，在LME銅處于大幅貼水的市場狀態(tài)下，任何上漲都屬于局部的反彈走勢，不足以形成單邊的大幅上漲格局。隨著進(jìn)口銅的陸續(xù)到港，后期國內(nèi)走勢應(yīng)該趨于被動(dòng)。

　　中國海關(guān)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國1-11月銅及銅半成品進(jìn)口較去年同期增加37.8%，至256萬噸。進(jìn)入12月后，倫滬兩市銅價(jià)比值開始對進(jìn)口有利，并且大量的進(jìn)口批文開始下放，預(yù)計(jì)12月的銅進(jìn)口將出現(xiàn)大幅增加。

　　 技術(shù)上看，上周五LME銅出現(xiàn)一根中陽線，市場價(jià)格的底部有所抬高，顯示市場自10月初以來的下跌趨勢有所衰弱，傾向于進(jìn)入整理狀態(tài)，預(yù)計(jì)經(jīng)過整理之后市場重新選擇方向，操作上建議關(guān)注

　　江南期貨：蔣東林