在市場反彈之焰剛剛點燃的時候，上調存款準備金率1個百分點的消息不期而至。早間股指跳空低開，滬市開盤5010.82點，但隨后在買盤推動下強勁回升，反彈格局仍未結束，雖然市場熱點效應并不明顯，但個股活躍程度較高。提高準備金率這只緊縮政策的靴子落地，市場并未出現明顯的恐慌情緒，反而構成低位回補的機會。滬指收盤報于5161.92點，上漲70.16點。

　　本周中央經濟工作會議明確指出“兩防”，并且決定在實行穩健的財政政策同時實行從緊的貨幣政策；而周末央行就宣布上調存款準備金率1個百分點至14.5%導致股指大幅低開，但難掩近期反彈行情走勢，股指震蕩走高，交投活躍，市場熱情不減，成交量也突破了久違的1千億。近期一系列言論、政策的密集出臺使得市場對緊縮的預期逐步上升而將趨于極致，這是底部構造階段必然特征，如有震蕩反復無疑正是給投資者提供了逢低加倉的時機。但市場未來的不確定因素仍然較多，雖然短期底部基本可以確認，但是5200上方沉重的套牢壓力將制約大盤的反彈空間，投資者目前仍需謹慎操作。

　　由于數次

準備金率上調和加息都出現低開高走的定式，期貨仿真交易今日在大幅低開后有大量的抄底盤涌入，隨著現貨指數的放量上漲，期指各合約多頭也紛紛發力。除了0712合約由于是現貨月基本維持在低位平臺整理以外，0801合約漲幅為5.64%，0803合約漲幅為8.72%；0806合約上漲達到9.32%.正如我們分析的一樣，連續的陽線上漲帶動0806合約回到前期密集成交區域，但是由于連續上漲，預計多頭可能會需要時間來休整蓄勢，畢竟沖破這一平臺也不是輕而易舉的事情，后市存在高位震蕩的可能。

　　操作上建議依舊是多頭思路為主，密切關注可能會出現的反復行情。(物產期貨：馮莉)