商品市場(chǎng)的長(zhǎng)期大牛市還將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，當(dāng)然后期可能會(huì)有振蕩，也可能有相當(dāng)大的走勢(shì)修正，但是離本輪牛市周期的結(jié)束還有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。全球范圍內(nèi)對(duì)各種原材料需求的持續(xù)增長(zhǎng)，特別是在中國(guó)和印度這樣的發(fā)展中國(guó)家，這種需求短時(shí)間內(nèi)不會(huì)消退。商品價(jià)格會(huì)有小幅波動(dòng)，但隨著人口的持續(xù)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)有限資源的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，商品市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)依然走強(qiáng)。

     今年，商品市場(chǎng)各品種價(jià)格一路走高，但每個(gè)市場(chǎng)并不是受同一基本面的推動(dòng)。某些特殊的情況對(duì)相關(guān)市場(chǎng)品種有著不同的影響。雖然各影響因素不同，但在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的大背景下，商品市場(chǎng)還是受到了很大提振。

     農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)就是一個(gè)很好的例子。作為今年商品市場(chǎng)牛市的領(lǐng)頭羊，農(nóng)產(chǎn)品受益于多種因素造就的供應(yīng)短缺，食物的需求量隨著人口的持續(xù)增長(zhǎng)不斷增加。但是，食物消費(fèi)并不是此輪牛市的推動(dòng)因素。隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，對(duì)

能源的大量需求已經(jīng)滲透到谷物、油籽等農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域。糧食作為食物、飼料、燃料的主要原料使各個(gè)品種之間種植面積的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

     近年來，乙醇需求的增長(zhǎng)被市場(chǎng)廣泛關(guān)注，特別是在2006至2007年初，隨著新建乙醇工廠的相繼投產(chǎn)，乙醇更始受到市場(chǎng)的熱炒。作為乙醇生產(chǎn)的主要原料，玉米價(jià)格在年中一度接近4.4美元/蒲式耳，創(chuàng)下自1996年來的最高水平。

     在2007年行情將結(jié)束之際，由于美國(guó)種植面積的下調(diào)，大豆價(jià)格在多年高位徘徊，小麥價(jià)格也剛剛脫離歷史高點(diǎn)，另外由于澳大利亞、

烏克蘭等全球小麥主產(chǎn)區(qū)持續(xù)不斷的干旱對(duì)小麥價(jià)格推波助瀾。而今年玉米卻落了單，2007年的絕大部分時(shí)間里，玉米期貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)弱于大豆以及小麥?zhǔn)袌?chǎng)，下半年大豆小麥價(jià)格開始上漲，而玉米價(jià)格卻開始走低，到底發(fā)生了什么呢？

     在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，價(jià)格的走高往往對(duì)后市價(jià)格有一定的抑止作用。在美國(guó)，大部分耕種土地能輪種多種農(nóng)作物，從玉米、大豆到小麥、棉花，當(dāng)一種農(nóng)作物的價(jià)格上漲后，農(nóng)民會(huì)在來年增加這種農(nóng)作物的種植面積，相對(duì)低價(jià)的農(nóng)作物的種植面積會(huì)被轉(zhuǎn)為種植其他高價(jià)作物。結(jié)果價(jià)格較低的農(nóng)作物的產(chǎn)量會(huì)隨著種植面積的減少而下降。玉米就經(jīng)歷了這樣一個(gè)種植面積劇變的過程。

     玉米價(jià)格經(jīng)歷了2006年下半年的價(jià)格飛漲之后，在2007年年初，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布供需報(bào)告將06/07年度期末庫(kù)存大幅下降到10年來的最低水平，而相應(yīng)的全球玉米期末庫(kù)存也達(dá)到了77/78年度以來的最低水平。受此報(bào)告數(shù)據(jù)強(qiáng)烈利好支撐，玉米期價(jià)創(chuàng)出10年新高；之后在出口數(shù)據(jù)利多及爭(zhēng)奪種植面積等因素的影響下，2月份期價(jià)又一鼓作氣刷新了玉米指數(shù)歷史高點(diǎn)。

     高企的價(jià)格吸引了農(nóng)戶大幅提高玉米種植面積，美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月份發(fā)布的最終播種面積報(bào)告顯示，2007年所有用途的玉米播種面積為9290萬英畝，比2006年提高19%，比2005年提高14%。美國(guó)農(nóng)戶實(shí)際種植的玉米面積要比3月份的意向面積提高3%，創(chuàng)下了1944年以來的最高播種面積（當(dāng)年為9550萬英畝）。受此利空?qǐng)?bào)告的影響，玉米價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。

     隨著玉米價(jià)格的走弱，市場(chǎng)對(duì)乙醇題材的炒作逐漸弱化。但是受長(zhǎng)期基本面的推動(dòng)，需求的持續(xù)增長(zhǎng)很難在短時(shí)間消退，價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)的修正而重整旗鼓，這也正是現(xiàn)今玉米市場(chǎng)的機(jī)會(huì)所在。

     就玉米來說，目前玉米和大豆以及玉米和小麥的比價(jià)關(guān)系都意味著農(nóng)戶在明年春季很難繼續(xù)選擇增加播種玉米。而且玉米價(jià)格的相對(duì)低廉也有助于其需求保持強(qiáng)勁。因此不僅投機(jī)商伺機(jī)等待玉米市場(chǎng)回落吸納做多，最終用戶、飼料加工商和客戶可能希望回補(bǔ)早先拋空的倉(cāng)位。

     隨著2007年度收割季的結(jié)束，期貨市場(chǎng)已經(jīng)迫不及待的開始放眼未來，不久將開始預(yù)計(jì)下一年度農(nóng)作物的種植面積，市場(chǎng)開始關(guān)注明年的種植意向。私人機(jī)構(gòu)對(duì)明年種植面積的預(yù)測(cè)已經(jīng)隨著冬小麥的種植而展開。與2007年初相比，小麥價(jià)格如此之高而玉米價(jià)格如此之低，所以農(nóng)戶將會(huì)提高冬小麥的種植面積，而春天玉米的種植面積將大大減少。

     市場(chǎng)上已經(jīng)有傳聞400萬－800萬英畝土地將由玉米轉(zhuǎn)而種植高價(jià)的大豆或小麥。因?yàn)橛衩追柿系膬r(jià)格要高于大豆和小麥，種植玉米的生產(chǎn)成本比種植大豆和小麥要高。銷售價(jià)格的高漲和生產(chǎn)成本相對(duì)較低致使大豆和小麥吸引400萬－800萬英畝的輪換土地也并不是不可能的。

     假設(shè)轉(zhuǎn)換種植面積為400萬英畝，平均單產(chǎn)以155蒲式耳/英畝計(jì)算，2008/09年度玉米期末庫(kù)存將降至10億蒲式耳以下，這將是10年來最低水平。如果以800萬英畝的轉(zhuǎn)換種植面積計(jì)算，期末庫(kù)存僅有30.3億蒲式耳，為1995/96年玉米價(jià)格達(dá)到5.5美元/蒲式耳的歷史高度以來最低水平。這還是在不考慮08年以后乙醇生產(chǎn)巨大需求的情況下所做出的預(yù)測(cè)。

     當(dāng)然，現(xiàn)在推測(cè)明年的玉米價(jià)格走勢(shì)還為時(shí)尚早，但是2－3個(gè)月以后，市場(chǎng)將會(huì)驗(yàn)證一切。目前大豆、小麥成為國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)，而2008年玉米無疑將吸引更多的目光。