銅周評：

　　本周LME銅在6580-7075美元間震蕩調整，現貨報貼水57-34.5之間。倫銅本周始終未能站穩7000美元一線，整體表現偏弱。主要受到有關經濟增長放緩憂慮和美國陷入衰退可能性的沖擊。期間股市上漲雖帶動其漲勢，但庫存增加和需求疑慮又限制其漲幅。基本面：美國10月個人支出意外上升、營建支出下滑、制造業指數連續第五個月下降，令圍繞美國經濟狀況的憂慮加劇。且，美聯儲發表了對美經濟的審慎評估，因此圍繞工業金屬需求將下降的擔憂上升。但市場仍寄希望于美聯儲降息的支撐。若美聯儲決定降息50個基點，基本金屬短期內料獲支撐。盡管最近數周銅庫存不斷增加和經濟成長憂慮等令銅價受到打壓。但LME銅注銷倉單增加提供了需求改善的信號。到本周四LME銅庫存下降了1025噸。這暗示銅的實貨需求在增加，后期銅庫存可能開始呈現下滑趨勢。而，中國方面：緊縮貨幣政策的消息將打擊市場人氣。預計短期內倫銅價的支撐位在6550美元，阻力位在6800美元。后期仍需關注美國經濟數據、美聯儲降息舉措和庫存變化。

　　滬銅本周在57890-61300元之間震蕩走高后微落。國內現貨銅成交價在59250-61650元間震蕩下調，市場報升水300-升水1100。本周上期所庫存減少6836噸，達到27602噸。這已經是連續三周減少，料將會支撐銅價。國內高位現貨升水對滬銅價格的支撐力度明顯，內外盤比價有所回升，限制國內跌幅。從技術上看，滬銅短期走勢仍比較弱，55000附近的支撐將比較強。本周國內現貨銅市場供應減少，且國內冶煉廠進行維修，因此一直維持高升水狀態，市場成交價也跟盤高漲，這激勵了進口。到本周五，進口銅參與市場競爭，趨趕了平水銅，使升水縮窄。有消息稱：上海海關已經放緩了本月銅進口處理速度，但進口商仍然可以向海關申報銅進口，不過在明年1月前不會收到海關發放的

增值稅支付單據。因此，有不少持貨商的進口銅還存放在保稅區。因此，短期內市場流通貨源仍將趨緊，現貨應該依舊維持升水狀態，只是高升水狀況在進口銅的沖擊下不太可能繼續維持。另，中國銅冶煉廠預計明年進口銅精礦的加工費用下滑，因此做好了產量受到限制的準備。因此，若國內產量有限將令進口精煉銅的需求增加。由9家大型冶煉廠組成的中國銅冶煉廠采購小組要求明年進口銅精礦的加工精煉費用為每噸50美元和每磅5美分。不過由于全球精礦需求強勁，中國的現貨費用已經降至43美元和4.3美分左右。后期，因年底臨近下游企業會積極備貨，可支撐國內現貨銅價。且，本周上期所庫存的續減也將令現貨銅獲得支撐。

　　行業新聞：

　　中國今年前10個月，中國精煉銅產量為285萬噸，國內礦山產量為644,900噸。

　　中國今年前10個月，銅精礦和礦石進口為375萬噸，同比增長28.9%。

　　中國國家統計局周一稱,10月消費者信心指數為96.5,較上月的97.0繼續小幅下降。

　　美國10月個人支出意外小幅上升0.2%。

　　美國11月制造業指數連續第五個月下降，10月的50.9降至50.8。

　　美國11月就業分項指數從52.0降至47.8。

　　秘魯10月銅產量同比增長22.6%至113,515噸。

　　秘魯今年10月出口同比增加25.7%至25.9億美元，受礦業出口增加提振。

　　秘魯10月礦業出口同比增加27.2%至15.8億美元。

　　秘魯10月銅出口同比增加59.4%至7.836億美元。

　　個人觀點，盡供參考。

　　鋁周評：

　　本周上海地區現貨鋁市無甚大的起伏，整體市況較平穩。上周五上海期貨交易所公布庫存國內鋁庫存減少4662噸，且周末上海、無錫地區到貨不多，本周一價格較為堅挺，雖下游接貨商詢盤較少，拿貨意愿不強，鋁價仍延續在17740元/噸附近。周二隨著近三千噸貨到達上海市場，價格開始回落至17680元/噸。但某些大廠低位限制出貨，且市場沒有后續大量貨源到達配合，市場流通貨源偏緊，價格開始緩慢上升。隨著周三、周四、直至周末價格均維持小漲局面且至周五價格靠攏至17800附近。鋁價處于近期高位，市場對此看法相對謹慎。短期市場流通貨源趨緊暫時支撐鋁價，但是繼續價格上漲需要市場基本面支撐，而國內整體供大于求的局面沒有真正改變，鋁價短期缺乏上漲動能。另一方面，基于鋁錠成本支撐，價格下跌幅度不大，排除意外情況，短期國內鋁價將會維持17700-17800左右波動。

　　(1) 中國鋁出口減少，國內銷售量提高

　　明年世界最大的鋁生產國--中國鋁出口量可能會降至自2002年以來的最低水平，因國內需求提高及受出口稅收政策影響。據媒體預計，今年中國原鋁凈出口預計將較預計的85,000噸減至70,000噸。去年出口量為548,000噸，而2005年出口創歷史高點達625,000噸。

　　明年出口的減少預示了中國最早可能于2009年成為原鋁凈進口國。CRU分析師表示隨著中國稱為凈進口國，這將有效支撐全球鋁價。

　　其表示，“這對倫敦金屬交易所鋁價起到支持作用。”但是他補充表示，“因國內產量不斷提升，中國鋁價可能會承受壓力。”

　　今年因供過于求全球鋁價已下跌10%以上。上周五12：55分倫敦金屬交易所三個月期鋁基準價上漲6美元至2510美元/噸。

　　全球金屬統計局表示，9月份全球原鋁供過于求達56,900噸。而1-9月份供應過剩達320,000噸。

　　據北京安泰克信息發展有限公司稱，因產量趨緩及需求回升，明年中國供應過剩將有所減少。

　　安泰克一分析師表示，今年國內供應過剩量將從預計的340,000噸減至160,000噸。

　　(2)美國市場現貨鋁交易冷淡

　　據消息,美國市場現貨鋁升水保持穩定,多數買家把注意力放在明年的生意上面。中西部升水保持在3.4美分/磅~4美分/磅,多數交易價格為上述區域的高端。

　　部分買家已經落實了明年所需貨源的半數,買家關注明年經濟走勢,但是現在還不好說,這種不確定性對其采購構成影響,也有買家也因此寧可采用浮動升水而不是固定升水。有生產商確認2008年升水走高,因為其售出的明年2~6月間交貨的升水價格為4.6美分/磅。目前市場交易并不多,有生產商表示已經把貨源運到歐洲市場出售,那里升水較高,足以抵消額外的運費支出。俄羅斯圣彼得堡部分港口裝卸工人罷工尚未影響到美國市場升水

　　(個人觀點，僅供參考)

　　鉛周評：

　　LME鉛在3000美元附近盤整了近2周，在美國經濟數據疲軟及全球股市下滑波及下，基本金屬整體下滑，拖累倫鉛重起跌勢。至本周四，期鉛收報每噸2,695 美元,從10 月初觸及3,890 美元的紀錄高點以來，跌至本年度6月以來的最低位，原因是加拿大Ivernia 有望在明年重新開始從其Magellan 礦山輸出鉛的消息帶來供應上升的預期，及近期倫鉛庫存大幅增加，引發了多頭平倉賣盤。 LME鉛最新庫存44150噸，與10月份倫鉛最高價格時的庫存22425噸相比上漲了2倍左右，現貨升貼水由當時的升水100美元轉為最新升水10美元不到。從庫存及現貨升貼水的變化來看，倫鉛貨源緊張狀態得到充分緩解，供求關系發生改變。

　　國內鉛市從10月假日以來，一直處于跌勢，從10份最高價26400元/噸跌至本周五20800元/噸，跌幅接近6000元。雖然其間跟隨倫鉛進行幾次盤整，但在消費情況不利下終繼續展開跌勢。

　　據一些鉛冶煉廠表示，目前國內鉛錠成本價在20000元/噸附近，如倫鉛繼續下滑的情況下，國內鉛價也難以向好，下跌在所難免，但國內鉛價到了20000元成本價附近時，預計上游廠商將會有所惜售，鉛價下跌幅度將減緩或進入區間盤整狀態。市場中也有些人會擔心國內鉛價同鋅一樣下跌至17000-18000附近，我們目前對此持保留態度，因國內鉛的基本面與鋅的基本面還是不同的，對于鋅來說，供大于求是其下跌的主要原因，鉛錠據了解供需關系比較平衡，雖因前期鉛價高企損傷了下游消費者的采購熱情，但鉛精礦價格企高也令部分廠商在今年下半年減少了產量，市場中鉛的供應并不像鋅一樣多，所以國內鉛價在20000元以下時，下跌幅度可能不會像鋅那樣大。

　　注：個人觀點 僅供參考 如需轉載請注明來源

　　鋅周評:

　　本周倫鋅在2400美元附近區間震蕩盤整，沒有進一步下滑。上海鋅市在20000元/噸以上支撐力量不強，在倫鋅窄幅區間震蕩趨勢下爭奪19000元/噸一線。從市場中了解的情況看，目前倫鋅在保持2400美元附近盤整的狀態下，國內鋅市上游冶煉廠商獲得了一定機會，減少流通貨源量，令鋅價一直保持在19000元/噸附近上下浮動，同時本周現貨鋅價與期鋅主力月0802升水擴大至1000元左右。

　　基本面方面：

　　本周LME期鋅最新庫存為77725噸，近兩周來一直處于小幅減少狀態，注銷倉單增加顯示庫存仍將有所減少，持倉量176818手，現貨升貼水保持貼水13美元狀態。

　　上期所最新庫存顯示，上海、廣東、杭州三地庫存總量為41467噸，增加了2199噸；其中上海庫存26001噸減少了416噸；廣東南儲庫存15026噸增加了2565噸；杭州庫存440噸增加了50噸。

　　后市看法：

　　市場人士認為：短期內倫鋅如保持2400美元附近窄幅盤整，國內鋅市上游冶煉廠商仍將有惜售心理，鋅價可能在19000附近反復震蕩；但中長期來看，市場中保持震蕩偏弱的看法，倫鋅如有效跌破2400美元，國內鋅市將重起跌勢，空頭力量增強。

　　注：個人觀點 僅供參考 如需轉載請注明來源

　　錫周評：

　　國際行情：

　　LME期錫在投機空頭全面拋壓金屬市場中，難以幸免地遭遇回調整理，17000美元被打穿，最低探至16300美元邊緣。但強勁地基本面令貿易買盤疊現而支撐了價格，在16500美元企穩反彈后回升至16700-16800美元。據消息，近期美國市場供應并不緊張，需求也不旺盛，這樣供求基本平衡，升水繼續穩定在425美元/ 噸-475美元/噸區間。業界人士表示，錫價將繼續波動，因為投機勢力操控了價格而非供應雙方，大幅波動日益成為常態，錫市場基本面并未改變，基金影響錫市場已經一年有余，價格波動由90-95%的因素和基金有關，除了基金以外其他影響價格因素是庫存數量。對于未來走勢大家看法并不一致，由交易商表示，即使在運費有所上漲的情況下升水不大容易升高。也有交易商傾向于明年升水將會調高，如此才能抵消運費上漲因素。

　　技術分析：

　　雖然中長期上升趨勢仍然保持完好，但沒能突破17500/17600 美元區域附近的阻力看來已經引發新的調整走勢。預計15800/15900美元區域附近的近期支撐將受到強勁測試，如果跌破此位，那預示更大型的頂部將要形成，并使錫價更深幅的下跌，直到15400/15500美元才獲得進一步支撐。突破17500/17600美元區域將重新產生上漲動能。交易策略：在 16900和17100重建空頭，止損17600，看到15400。

　　行業新聞：

　　據印尼PANGKALPINANG11月30日消息，印尼主要的產錫島——Bangka-Belitung地方長官周五表示，預備廢除一項對錫銷售實施配額的法令，由于受到來自雅加達及當地礦商的反對。出口配額的消息曾推動國際市場錫價上揚，由于人們擔憂印尼供應，印尼是全球第二大錫生產國。印尼貿易部長MariPangestu重申，政府不打算對錫出口施加配額，稱當前的錫出口規則很充分。印尼政府在今年年初對錫出口實施了嚴格的規定，其中包括精煉錫最低純度為99.85%，以及需要提供特許使用金證明。能源及礦產部也已表示，將在2008年限制錫產量至90，000-100，000噸，以支撐價格。

　　國內行情：

　　本周國內錫現貨市場表現平穩。我網錫錠報價持續在143000-145000元/噸，未有大幅度的調整。消費市場冷眼對之，成交低迷令價格相對滯漲難于驅動。雖然本周外盤錫價仍處高位，但國內由于前期貨源積壓，導致現貨壓力較大，市場消費氣氛看淡，成交不旺。

　　(個人觀點，僅供參考)

　　鎳周評：

　　本周鎳價處于下跌走勢，從本周開始，金川鎳貨源比較緊張，持貨商一方面有惜售心理，另一方面也擔心，因倫鎳價格跌幅較大，國內市場進口鎳貨源逐漸增多，對金川鎳價格造成沖擊。事實上，金川鎳的價格也并未像貿易商期望的那樣持穩，并且INCO鎳的價格也已接近金川鎳價，INCO鎳的成交量也有所增加，使金川鎳價格進一步受到打壓。

　　近期金川鎳市場價遠低于出廠價，使出廠價對市場價格的支撐作用已有所減弱，使金川集團于周五再次調價，將出廠價由25.1萬元下調至23.3萬元，下調18000元。此次調價也沖擊了進口鎳的價格。

　　本周市場成交量較小，因周五之前金川集團未調價，貿易商比較謹慎，出貨意愿較強，而消費商觀望情緒較濃，購買量減少。

　　因此本周國內鎳價由周一的25萬元下跌至周五的24萬元，總計下跌10000元。令鎳鐵市場出現連續下滑。

　　目前市場人士對鎳價仍不樂觀，預計下周鎳價仍將維持振蕩下滑的趨勢。a

　　其它市場行情：

　　鎳鐵跌勢不止

　　LME鎳價連續幾周的下滑, 隨之國內現貨市場鎳價格也將繼續下行.國內鎳鐵市場仍在繼續下滑,成交清淡.廠家庫存充足.不銹鋼廠的減產對鎳需求減弱,鎳鐵后市嚴駿.

　　紅土鎳礦市場走勢緩慢,受鎳鐵市場低迷的影響,行情也有下滑的可能.一些鎳礦進口商表示,下一次到港將要到春節后了,國內鎳礦銷售不活躍,海運費增加,鎳礦進口成本也高,商家只好觀望市場.

　　出口退稅將于08年1月1日出臺執行

　　關于中國鋼鐵出口關稅的問題，國家有關部門將出臺政策自2008年1月1日起再度調整鋼材出口關稅政策。

　　最新了解國內目前高附加值產品(不銹鋼、合金鋼)出口關稅將繼續維持退5%的政策。

　　不銹鋼市場：

　　因鎳價繼續下跌，國內不銹鋼價格獨力難支，緩慢跟隨。缺乏鋼廠的采購，國內廢不銹鋼行情持續低迷，買賣雙方都陷入較艱難的境地。

　　鋼廠方面：背受還貸壓力，而產品難銷資金回落困難，目前鋼廠資金周轉日漸緊張，采購量大幅萎縮，另外廢料價格仍偏高，采購時大幅壓價。持貨商方面：由于持貨成本高企，此時出貨意欲普遍不高。買賣雙方僵持，交易冷清，價格持續小幅下滑。

　　(個人觀點，僅供參考)