⊙中誠期貨 陳東坡

　　價格運行

　　12月3日到12月7日，現(xiàn)貨市場在經歷了前一階段的下跌之后，重新確立了上漲勢頭。雖然上周中有利空消息，如中央工作會議就明確提出要在明年實施從緊的貨幣政策。但是如此長遠的政策顯然沒有影響到當下的市場行情。由于之前風傳股指期貨將于12月推出的消息，隨著12月上旬基本結束而不攻自破，因此前期受到壓制的大盤開始收復失地，目前所欠缺的只是成交量以及由此帶給投資者的信心。

　　當股指節(jié)節(jié)走高之時，期貨市場的基差升水就迅速大幅竄升。像0712合約還有2周到期，上周的基差水平卻仍然保持在300點之上。交易機會

　　期現(xiàn)套利方面，由于0712合約已經臨近到期，進入可以套利的時間范圍之內。上周該合約的基差自500點以上逐步下落，到上周五收盤基差達到314點。整個事件段內基差跌幅達到200多點，在到期還有三周的情況下，投資者已經可以建倉交易了。如果沒有來得及進行操作，那么預計在新的一周中，300點以上的基差水平仍然會較多地出現(xiàn)，投資者需要密切注意市場行情，把握操作機會。跨期套利方面，由于近期現(xiàn)貨市場上漲幅度較大，且沒有出現(xiàn)下跌跡象，因此可以考慮采取多遠期空近期的策略。但是鑒于未來行情走勢缺乏強有力的支持，因此跨期的投資比例不應高于30%。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計

　　時間2007-12-7滬深300指數(shù)/50ETF1241.71

　　滬深300指數(shù)5041.35

　　50ETF價格4.060

　　名稱實際價格理論價格剩余時間（天）與滬深300與50ETF

　　指數(shù)基差基差

　　IF08016270.05061.0421228.651228.89

　　IF07125354.85047.914313.45306.36

　　名稱成交量持倉量建議套利有無套利機會溢價水平

　　比例（與50ETF套利）

　　IF0801126034242121241.65有1209.0

　　IF0712300186852521243.46有118.7