近來糖市震蕩整理，南寧現貨報價圍繞3600元徘徊，鄭糖期貨主力合約在3850~4050元上下震蕩，國際市場也不離10美分/磅進行窄幅整理。在供大于求的共同基本面影響下，糖價擺脫弱勢較為困難，如果繼續下跌則又面臨政策救市及成本的支撐，上下兩難之際以時間換空間成為最好的選擇。

　　國內現貨市場由于新糖上市數量不斷增加，而陳糖清理尚未完成，在需求相對有限的情況下保證糖價穩定只能寄希望于政策收儲。不過，進入12月之后將迎來傳統的消費旺季，按以往表現來判斷需求高峰將一直會持續到明年2月或3月，在這期間平均銷售的食糖約占全年總銷量的38%~48%。所以糖價在需求旺季應該能夠獲得相應支撐，3500元關口不會輕易被跌破。但是還應看到，由于本年度預計食糖總產量將達到1350萬噸，比上個榨季增產約150萬噸，增幅達11%，如果消費速度不能達到同步增長則供應壓力難以減輕，糖價還有向下尋底的可能。所以，在年底、年初的消費旺季中食糖銷量能否顯著增長事關后期糖價能否保持穩定，也關系到年度銷售均價能否達到與甘蔗聯動價的水平，所以這個階段糖市價量配合最為關鍵。

　　政策收儲是危急時刻穩定糖價的重要手段，按常理判斷可能在消費進入淡季才會實施。廣西地方收儲方案計劃在本月20日的食糖交易會上宣布，而目前南寧現貨報價只有3580元左右，所以很可能今年的地方收儲價會下調為3500元，由此推測國儲收購的底線也不會高于這個水平。除了價格之外，收儲的數量也相當重要，特別是國家收儲更是如此。筆者認為有可能會在明年4、5月份消費進入淡季，而食糖產量基本可以確定的時候，再根據產銷情況制定收儲方案，這樣相對較為客觀，容易收到事半功倍的效果。

　　國內食糖價格除了受到自身供需狀況的影響之外，國際市場的變化也會間接地沖擊國內糖價。供大于求是全球性的客觀現實，這樣刺激出口就是主要產糖國的重要對策，低價糖充斥市場的狀況很可能將會出現。巴西糖由于運費問題相對缺乏

競爭力，尋找其它途徑消化存糖已是當務之急。盡管部分糖廠將原糖回爐生產乙醇，但受成本限制難以推廣。更何況美國從巴西進口的乙醇數量逐漸減少，或許不久之后巴西會面臨乙醇、食糖雙雙過剩的窘境。泰國、印度占據運費優勢很可能會對國產糖構成威脅，據測算泰國糖每噸不含稅的成本僅1500余元，與國產糖相比極具競爭力。

　　所以，國內糖價面臨的現狀是下有政策支持，而上方又面臨進口外糖的威脅，短期內難以擺脫寬幅震蕩的局面。預計年底前需求逐漸增加將會阻止糖價繼續下跌，明年第二季度產銷形勢基本明了時擇機啟動國家收儲的可能性較大，收儲的數量將決定政策干預的效果，或許會出現多次收儲的情況，最終仍是基本的供需因素決定糖價的波動空間。

　　北京中期 張向軍