文華財經（編輯 劉娜）--本周（12月3日-7日），國內滬鋅結束了上周的反彈行情再度震蕩走低，主力0802合約周末以18170元/頓報收，持倉較上周增加近萬手至55126手。

　　自10月中旬以來，全球金屬市場普遍出現大幅回落，其中鋅更居領跌地位。究其原因，除供需偏空外，國內鋅出口政策趨緊，尤其是0號鋅出口退稅取消并征收出口關稅，直接導致滬鋅深幅暴跌，進而拖累倫鋅深幅回落。

　　　　有關方面預計，明年中國鋅產能將增加35萬噸，但其中30萬噸將在下半年才能投產，產量集中釋放將在2009年。消費方面，盡管中國最近兩年消費仍較旺盛，但增幅卻趨于減緩。此外，鍍鋅板明年產能將繼續增加，而2007年鍍鋅板需求增長率預計為15%，2008年以后應在10%左右，這導致鋅消費緩慢增長。到2008年，全球鋅仍將和今年一樣過剩20萬噸。

　　　　中國鋅產量占全球總產量的30%左右，因受中國可能取消0號鋅

出口退稅的消息刺激近期LME鋅表現稍好，而國內鋅價相比于LME價更弱，目前價格仍在滬鋅上市以來的低位。由于已經接近冶煉商成本臨界點，若繼續下探，則可能面臨虧損。從明年1月起，中國可能取消特殊高等級精煉鋅出口退稅，此舉將減少國際市場供應量，并對鋅價構成支撐。

　　　　此外，中國還可能考慮明年起征收5%或10%的出口關稅。這些消息一方面導致滬鋅價格承受較重壓力，另一方面又對倫鋅形成短期支撐，并使得國內出口更加無利可圖。

　　　　實際上,自6月1日起中國已將純度低于99.99%的未鍛軋鋅的出口關稅從5%調升至10%，不過由于現在出口的大部分是特種高級鋅（仍享受5%的出口退稅），因此對國內鋅價的打擊尚不明顯。7月1日后，國家又將鋅制品的出口退稅從13%降至8%-5%，仍未提及特種高級鋅5%的出口退稅，0號精鋅出口仍然可觀。但從政策出臺預期看，國家有進一步對鋅市場采取調控措施的可能，一旦出口退稅取消，國內鋅價還將受到沉重打擊。

　　總之，由于鋅市利空基本面沒有發生根本性變化，滬鋅后市跌勢難止，但短期內將維持低位寬幅震蕩行情，建議采取波段操作。

　　

　　弘信期貨研發部 姜全成