文華財經（編輯 王亞男）--兩日來LME三月期銅變化不大，均較前日小幅走升40美元水平，當前收6760點，技術上，仍不樂觀，依然強調下方6420水平是其重要趨勢支撐線，觀察價格會否持續在6400-7100美元間形成小箱體震蕩，或跌破6400點位向6000美元尋求支撐。目前形勢看，支持銅價穩定走升的力量非常單薄，部分多頭期冀FED在下周利率會議上宣布再次降息50點刺激銅市，而我們認為即便如此，價格也很難獲得持續走升的動力，對實體指標的疲弱關注將中長期打壓市場人氣。因此后市價格將在弱勢箱體震蕩與破位走跌中進行選擇。

　　宏觀層面，前日對第三季度非農生產率的修正增幅好于預期，6.3%的環比年率增幅為2003年第三季度以來最大，10月工廠訂單也增加了0.5%；昨日又對新的失業率做出了樂觀預期，因此道指受此激勵，大幅上揚。另外，原油市場因OPEC并未做出減產決議可能重抬升勢同樣助漲商品市場。今晚重點關注美國失業率數據。

　　庫存昨日走跌1025噸，本周以來基本維持小幅走跌的局面，但筆者對下行的空間與時間持有疑惑。

　　巴克萊將明年第一季度現貨銅價定在8200美元，我們認為，盡管通貨膨脹與美元貶值、成本上升確實可以為價格帶來支撐，但其需要一個積極向上的宏觀環境，以目前看，明年第一季度美國經濟窘境恐難獲得根本轉變，因此對巴克萊第一季度價格預測我們持否定態度。大體上，明年3-5月間會是我們非常看好銅價的階段，而1、2月份并不看好。

　　國內方面，高位現貨升水對于滬銅價格的支撐力度繼續顯現，內外盤比價將有所回升，限制國內跌幅，因年末冶煉廠檢修帶來的相較產量不足成為現貨看漲的原因，今日重點關注上海庫存，以0702持倉看當前有1.8萬噸的量，上周金屬庫存周報期貨部分有存量2.3萬噸，因此出于交割需要大幅入庫的可能性不大，加之現貨目前仍持700-900元升水，庫存本周依然走低的可能性較大，料庫存將在3萬噸水平左右。

　　 趨勢上，外盤以當前情況，筆者認為破位下行尚須等待時機，維持當前區間震蕩的可能性更高，大體以前期低點到上方7100美元之間的震蕩。滬銅上，比價正在回升，主力合約0802昨日沖高回落，操作上，鑒于今日庫存數據可能有利于滬銅，可短線日內持多；但若價格漲幅較大，如59500上方一線建議采取高點拋盤策略。總之，近期滬銅操作難度明顯加大，日內波幅也較大，短線為主。

　　首創期貨 肖靜