原油飆升引發(fā)對(duì)全球通脹的擔(dān)憂，大型基金有逢低買入的跡象

    一方面全球金融市場(chǎng)還未完全從美國(guó)次級(jí)債危機(jī)中擺脫出來(lái)，另一方面全球性通脹的陰影卻清晰地浮現(xiàn)出來(lái)。今年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲，最大漲幅已經(jīng)達(dá)到100%。進(jìn)入11月份后，國(guó)際原油價(jià)格在美元不斷創(chuàng)出新低的條件下持續(xù)飆升，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)全面通脹的擔(dān)憂。

　　當(dāng)中國(guó)在7 月份市場(chǎng)上的肉禽類價(jià)格飆升45.2% 、蛋類價(jià)格上漲30.6%的時(shí)候，相似的情況也出現(xiàn)在歐洲和美國(guó)。6月，歐元區(qū)的食品價(jià)格漲幅為2.1%，英國(guó)更高達(dá)4.8%，德國(guó)的奶制品和意大利的面食價(jià)格今年內(nèi)的漲幅都分別超過(guò)了50%和20%。今年前10個(gè)月，美國(guó)消費(fèi)價(jià)格按　年率計(jì)算上升3.6%，升幅大大超過(guò)去年全年的2.5%。核心消費(fèi)價(jià)格上升2.3%，低于去年全年2.6%的升幅，但仍高于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)認(rèn)為可接受的1%至2%之間的升幅。日本10月份全國(guó)核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)年比上升0.1%，是10個(gè)月來(lái)首次上升。很明顯這些數(shù)據(jù)已經(jīng)表明全球通脹的壓力正在日趨加大。由于糧食價(jià)格、原材料價(jià)格上漲，引發(fā)勞動(dòng)力成本全面上升。高油價(jià)雖然尚未導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但會(huì)進(jìn)一步加劇通脹惡化。

　　隨著市場(chǎng)對(duì)通脹擔(dān)憂的加劇，大量的資金開(kāi)始尋求商品作為對(duì)抗通脹的避風(fēng)港，黃金期貨價(jià)格在8月份至今的三個(gè)月中上漲了近30%，原油、黃金、銅等金融屬性較強(qiáng)的工業(yè)品的持倉(cāng)量在今年均有較大幅度的增加。近期隨著銅價(jià)的持續(xù)大幅回落，LME銅總持倉(cāng)反而呈現(xiàn)增加的態(tài)勢(shì)，雖然傳統(tǒng)基金仍然在增持空頭頭寸，但顯然已有大型基金和消費(fèi)買盤在開(kāi)始逢低買入。

　　倫銅總持倉(cāng)持續(xù)增加，顯示有大型基金和消費(fèi)買盤介入

　　銅價(jià)中期底部初步探明，長(zhǎng)期牛市格局未改

　　從技術(shù)面看，銅價(jià)在觸及到5月下旬和8月中旬的底點(diǎn)連線后迅速止跌反彈，周收盤價(jià)重上7000美元，基本確立了6500美元下方的中期底部。盡管短期供求格局仍較為寬松，但隨著中國(guó)消費(fèi)的啟動(dòng)，銅價(jià)整體牛市格局仍有望維系，并且在明年二季度中國(guó)消費(fèi)旺季到來(lái)時(shí)有再度挑戰(zhàn)8000美元上方阻力的可能。預(yù)計(jì)12月份銅價(jià)將維持震蕩筑底的過(guò)程，因　此在12月份的操作策略應(yīng)以逢回調(diào)買入為主。

　　中信建投期貨 楊軍