要點(diǎn)提示：

　　★次債危機(jī)擴(kuò)散引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)增長憂慮

　　★供需面過剩，主導(dǎo)鋅價下跌

　　★庫存短期飆升，壓制市場心理

　　★0#鋅進(jìn)出口政策傳言加重市場悲觀氛圍

　　鋅價走勢圖：

　　

鋅價走勢圖。（來源：中信建投期貨） 點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　旺季不旺，LME 鋅價沖擊3200 美元受阻；次債危機(jī)的擴(kuò)散、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟以及庫存的走升等等均打壓鋅價，倫鋅一路走低在去年初的小平臺2100 美元一線獲得支撐反彈，至今倫鋅回抽到2500—2600 美元間。滬鋅較倫鋅更弱，10 月下旬以來始上了暴跌列車，短期內(nèi)下跌近10000 元左右。在上交所擴(kuò)板及提高保證金措施下，滬鋅止跌反彈；“陰極陽至”滬鋅從最低點(diǎn)反彈至今最多為3000 元左右。

　　中國消費(fèi)買盤的潛伏是鋅價下跌的起因，次債危機(jī)的擴(kuò)散引發(fā)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟，美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)心加速鋅價下跌，中國0#鋅出口政策變動傳聞增加市場悲觀氛圍，歸根到底還是鋅過剩的基本面主導(dǎo)本輪大跌行情，月末近一周多的反彈行情是對前期暴跌行情的技術(shù)修正。

　　次債危機(jī)擴(kuò)散引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)增長憂慮

　　自今年2 月份開始次級債危機(jī)浮出水面以來，它對市場的危害越來越大，即使

美聯(lián)儲注資救市以及9 月19 日及10 月31 日的兩次降息都不能完全消除投資者的疑慮。次債危機(jī)帶來的最大危害并不是各大投行賬面上的損失，而是對經(jīng)濟(jì)增長所造成的潛在危害，它通過打擊市場信心來影響未來經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，一個直觀的體現(xiàn)是消費(fèi)者信心的動搖和房市疲軟，這兩者正是影響美國經(jīng)濟(jì)最大的兩個因素。

　　2007 年以來美國新屋開工率以及新屋銷售數(shù)據(jù)明顯加速下降

　　

美國新屋開工率以及新屋銷售數(shù)據(jù)走勢圖。（來源：中信建投期貨） 點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　除美國房地產(chǎn)市場持續(xù)疲軟外，美國制造業(yè)近期的表現(xiàn)也相當(dāng)令人擔(dān)憂。反映美國制造業(yè)景氣程度的重要指標(biāo)—美國供應(yīng)管理協(xié)會制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)自今年6 月份以來連續(xù)四個月下滑，10 月份已經(jīng)逼近榮枯線50%的水平。

　　美國制造業(yè)狀況也今人擔(dān)憂

　　

美國制造業(yè)走勢圖。（來源：中信建投期貨） 點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　美國經(jīng)濟(jì)減速明顯，商品需求不旺，消費(fèi)者對未來經(jīng)濟(jì)的信心不足，政府方面也再次下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。

　　供需面過剩，主導(dǎo)鋅價下跌

　　市場瞬息萬變，去年還是明星品種的鋅金屬今年風(fēng)光不再。一方面由于去年鋅價的高企，礦山提高產(chǎn)能的愿意大大加強(qiáng)，從而緩和了鋅精礦供應(yīng)的緊張局面。另一方面，加工費(fèi)的上漲冶煉廠的積極性也比較強(qiáng)，盡管鋅價的下跌但較高的加工費(fèi)加上期貨套保配合仍可以保證冶煉商獲得較為穩(wěn)定的利潤。

　　國內(nèi)鋅產(chǎn)量再創(chuàng)新高，10 月份精煉鋅產(chǎn)量為341,900 噸，同比增幅23.5%，1-10 月產(chǎn)量為 3,038,900 噸，同比增加19.1%。鋅精礦10 月產(chǎn)量為249,600 噸，同比增幅29.8%，1-10 月產(chǎn)量2,066,000 噸，增幅13.8%。

　　

中國精鋅礦產(chǎn)量與精練鋅產(chǎn)量走勢圖。（來源：中信建投期貨） 點(diǎn)擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　由于鋅精礦的供應(yīng)寬松，加上加工費(fèi)高,中國鋅精礦的進(jìn)口量急速上升,9 月份創(chuàng)出了294,408 噸的高紀(jì)錄，10 月受鋅價的回落鋅精礦的進(jìn)口量減少至164,786 噸，預(yù)計受鋅價暴跌的影響11 月鋅精礦的進(jìn)口量將減少。

　　同時，冶煉廠商也會由于鋅價的下跌減少精煉鋅的產(chǎn)量。

　[1]　[2]　[下一頁]