內(nèi) 容 摘 要

　　歐洲央行(ECB)總裁特里謝11月29日表示,ECB將確保油價高漲不會導(dǎo)致歐元區(qū)內(nèi)其它物價跟著上漲。剛剛結(jié)束訪華之行的特里謝還重申,人民幣兌歐元需加快升值,這對歐元區(qū)和中國的經(jīng)濟都是有益的。總體而言,特里謝樂觀看待歐元區(qū)和全球經(jīng)濟增長前景,盡管美國經(jīng)濟因次貸危機而放慢步伐。特里謝說,ECB 致力于阻止能源和食品價格上漲推高不相關(guān)的消費者物價。對于整個全球經(jīng)濟前景,他的看法與國際貨幣基金會(IMF)和世界銀行一樣正面。"全球經(jīng)濟的基本景象,將是較快增長,略低于原先預(yù)測,在5%以下,但仍非常非常快。"特里謝表示,他在訪華期間鼓勵中方調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),更依賴于內(nèi)需而非對西方出口,并去除阻礙自由市場經(jīng)濟的控制。他還重申了ECB 對于其它貨幣的一貫立場,即美國已表示強勢美元符合美國利益。

　　倫敦洲際交易所(ICE)布蘭特原油期貨和紐約商業(yè)期貨交易所　(NYMEX)原油期貨價格同日大漲超過3 美元,此前美國一原油終端發(fā)生爆炸并起火,迫使美國將近五分之一的原油進口管線關(guān)閉。加拿大通向美國中西部煉廠的一條主要輸油管線周三發(fā)生爆炸,迫使管線運營商關(guān)閉在明尼蘇達的四條主要輸油管線。受影響的管線每日從加拿大向美國輸送大約190 萬桶原油,占美國日進口量的五分之一。

　　該事故減輕了美國原油與餾分油庫存降幅低于預(yù)期給市場帶來的負面人氣。12 月5 日的OPEC會議臨近,預(yù)計成員國可能增產(chǎn)50-75 萬桶.

　　進入十一月，外盤PTA 價格受國際原油和石腦油價格大幅上漲影響，較國內(nèi)盤表現(xiàn)堅挺，較月初820 美元/噸上漲30 美元至850　美元/噸。國內(nèi)PTA 成交價格在7200 元/噸左右，供應(yīng)過剩和下游需求低迷，買家資金短缺，是造成目前原料價格已經(jīng)很低，但市場接　盤仍然乏力的主要原因。TA801 開于7646 點，盤中最高7870 點，30 日觸及7240最低點，累計下跌406 點，成交量逐漸萎縮。

　　因PTA 生產(chǎn)廠家目前已經(jīng)陷入虧損境地，目前價位很少有賣出動作，期價進一步下跌空間不大，建議空頭平倉獲利了結(jié)，關(guān)注市場反彈力度。

　　一、 十月行情回顧

　　本月外盤PTA 價格漲30 美元/噸，月末成交價基本在850美元/噸。國內(nèi)PTA市場價格持在7200-7250 元/噸，然過大的供應(yīng)量和下游需求低迷，買家資金短缺，是造成目前原料價格已經(jīng)很低，但市場接盤仍然乏力的主要原因。目前期貨價格已經(jīng)觸及新低，成交量也逐漸萎縮，PTA 廠家目前已經(jīng)陷入虧損境地，在目前價位賣出動作較少，期價進一步下跌空間不大，多頭隨時有可能發(fā)動反擊，建議空頭平倉獲利了結(jié)。

　　原油和PX 價格本月下旬大幅上漲，但成本因素對PTA 行情帶動作用不明顯，PTA 工廠已陷入虧損。受國家宏觀調(diào)控、出口退稅、人民幣升值等影響，終端織造企業(yè)產(chǎn)銷恢復(fù)緩慢，聚脂工廠對PTA 多以合同貨為主。目前國內(nèi)廠家已經(jīng)嘗試開始開拓銷售渠道，未來PTA 消費將以內(nèi)盤為主。

　　圖1：國內(nèi)PTA期貨價格日K 線走勢圖

　　二、 期貨持倉分析

　　本周倉單與上月相比大幅增加，較9 月底增加近一倍，目前為21060 張。PTA 生產(chǎn)企業(yè)市場及期貨空頭有大量的現(xiàn)貨貨源進入交割倉庫，注冊倉單數(shù)量大幅增加，對多頭的信心造成很大的打擊，對于行情反彈起著巨大的壓力作用。

　　圖2：PTA周倉單與期貨合約價格對比

　　三、 近期相關(guān)市場變化

　　(一) PTA 現(xiàn)貨市場

　　內(nèi)盤PTA 由于融資商套現(xiàn)盤和貿(mào)易商獲利盤的出貨意向下出現(xiàn)拋貨，而買家也因資金的有限內(nèi)盤現(xiàn)貨接盤興趣不大。可以肯定的是，由于PTA 的主要消費市場在逐步向內(nèi)盤傾斜，因此外盤價格在很大程度上將取決于內(nèi)盤PTA 現(xiàn)貨的表現(xiàn)。海關(guān)進口數(shù)據(jù)：今年10 月PX進口量17.87 萬噸，單價1098.1 美元/噸；出口量3.12 萬噸，單價1039美元/噸。10月PTA進口量38.44 萬噸，單價865.65 美元，10 月國內(nèi)PTA 產(chǎn)量82 萬噸左右，與9 月相比小幅回升，1-10月國內(nèi)總產(chǎn)量820萬噸左右。

　　合同貨方面，翔鷺石化12 月PTA 合同倡導(dǎo)價7800 元/噸，較上月報價上調(diào)了150 元/噸。BP PTA 12月亞洲合同初步按870 美元/噸CFR 和內(nèi)盤7800 元/噸與客戶協(xié)商。12 月外盤合同在870美元/噸價位與合同客戶接觸。華聯(lián)三鑫PTA11 月合同結(jié)算價為7800，12月報8000。逸盛石化PTA11 月結(jié)7800元/噸，12 月合同客戶報8000 元/噸。寧波三菱化學(xué)PTA11月結(jié)7800 元/噸。BP 珠海11 月PTA結(jié)價定在7600 元/噸。翔鷺石化PTA 十一月份合同客戶到港結(jié)價7600 元/噸，12 月合同報價7800 元/噸。中石化也出臺其結(jié)算定位在7580元/噸。

　　裝置方面：

　　雖然亞洲PTA 社會庫存總體呈下降趨勢，但因收益水平仍無改觀，生產(chǎn)商全面減產(chǎn)的狀態(tài)仍在繼續(xù)，PX 需求基本面依然相當疲軟。近期PTA 裝置的減停產(chǎn)計劃主要包括：1、寧波三菱產(chǎn)能為60 萬噸/年的PTA 裝置計劃自本月15 日開始進行為期半個月的檢修。2、浙江華聯(lián)三鑫的三條生產(chǎn)線都在正常運行。3、由于收益窘困，廈門翔鷺已降低了產(chǎn)能為150萬噸/年的PTA 裝置的運行負荷至大約80%左右，12月有停車檢修計劃。4、逸盛PTA開工率已下調(diào)到80%，逸盛在寧波有兩條PTA 生產(chǎn)線，一條生產(chǎn)線產(chǎn)能為66 萬噸/年，另一條為60 萬噸/年。其中一套PTA裝置因小故障上周初停車檢修3 天已恢復(fù)開車5、上海亞東一60 萬噸裝置近日安排一周檢修。6、日本三井化學(xué)產(chǎn)能為16.5 萬噸/年的2 號裝置計劃在11月中旬停車檢修，為期1 周左右。7、泰國暹羅三井計劃在11 月關(guān)閉50 萬噸的3 號線3周。

　　8、印尼Polyprima Karyakesa公司將西爪哇Cilegon 地區(qū)48 萬噸/年P(guān)TA裝置的重啟時間推遲約兩周時間，10 月初，由于機械問題，Polyprima 關(guān)閉了其PTA裝置。9、印尼Pertamina計劃至少到年底再重啟位于蘇門答臘島Plaju地區(qū)的PTA 裝置(產(chǎn)能為22.5 萬噸/年)，該裝置自今年1 月起因經(jīng)濟狀況不好而停車。10、BP(馬來西亞)計劃11 月10-11 日之后將位于關(guān)丹的60 萬噸/年P(guān)TA 裝置關(guān)閉三周，進行停車檢修。11、BP珠海計劃于12 月啟動廣東90 萬噸/ 年的PTA新裝置。12、韓國泰光PTA擴能后計劃在11 月投產(chǎn)。13、臺化公司(FCFC)計劃在2008年初開始運行位于宜蘭縣龍德的新PTA-PIA切換裝置，此套新裝置的產(chǎn)能為40萬噸/年，預(yù)計在今年12 月或明年1 月初竣工。

　　圖3：國產(chǎn)PTA與進口PTA價格日走勢

　　(二) 國際原油市場

　　歐洲央行(ECB)總裁特里謝周四表示,ECB 將確保油價高漲不會導(dǎo)致歐元區(qū)內(nèi)其它物價跟著上漲。剛剛結(jié)束訪華之行的特里謝還重申,人民幣兌歐元需加快升值,這對歐元區(qū)和中國的經(jīng)濟都是有益的。總體而言,特里謝樂觀看待歐元區(qū)和全球經(jīng)濟增長前景,盡管美國經(jīng)濟因次貸危機而放慢步伐。但他指出,必須吸取教訓(xùn)。民間部門需改進行為,尤其是透明度和評級機構(gòu)的操作,而巴塞爾協(xié)議II 的執(zhí)行應(yīng)有助于防止資產(chǎn)重復(fù)性誤估。特里謝說,ECB 致力于阻止能源和食品價格上漲推高不相關(guān)的消費者物價。他不愿就歐元區(qū)經(jīng)濟增長作出具體預(yù)測,而是強調(diào)本月稍早ECB 管理委員會的展望,即2008 年增長形勢料順應(yīng)2%的中期潛力水準。

　　對于整個全球經(jīng)濟前景,他的看法與國際貨幣基金會(IMF)和世界銀行一樣正面。"全球經(jīng)濟的基本景象，將是較快增長,略低于原先預(yù)測,在5%以下,但仍非常非常快。"特里謝表示,他在訪華期間鼓勵中方調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),更依賴于內(nèi)需而非對西方出口,并去除阻礙自由市場經(jīng)濟的控制。他還重申了ECB 對于其它貨幣的一貫立場,即美國已表示強勢美元符合美國利益,而日本重視日本經(jīng)濟復(fù)蘇這一點。

　　倫敦洲際交易所(ICE)布蘭特原油期貨和紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)原油期貨價格同日大漲超過3 美元,此前美國一原油終端發(fā)生爆炸并起火,迫使美國將近五分之一的原油進口管線關(guān)閉.加拿大通向美國中西部煉廠的一條主要輸油管線周三發(fā)生爆炸,迫使管線運營商關(guān)閉在明尼蘇達的四條主要輸油管線。受影響的管線每日從加拿大向美國輸送大約190萬桶原油,占美國日進口量的五分之一。該事故減輕了美國原油與餾分油庫存降幅低于預(yù)期給市場帶來的負面人氣.12 月5 日的OPEC 會議臨近,預(yù)計成員國可能增產(chǎn)50-75 萬桶。此次爆炸最初令原油期貨急升5%至每桶95美元上方,因該重要管線每天向美國中西部運輸逾100萬桶加拿大原油。被迫關(guān)閉的四條輸油管線中已有三條重新開通,最後一條預(yù)計在數(shù)天后重啟。這一消息令油價自高位回落，原油價格近期承壓,因有關(guān)美國經(jīng)濟的擔(dān)憂加劇,美元復(fù)蘇,且市場預(yù)期石油輸出國組織(OPEC)即將增產(chǎn)。

　　圖4：國產(chǎn)PTA現(xiàn)貨與紐約原油期貨收盤價對比