近期國內玉米現貨和期貨市場聯袂大幅上漲，其中現貨玉米上漲100-200元/噸，期貨主力合約C805最高沖至1816點，漲幅也接近200點。但是由于受到各方因素的作用期貨和現貨價格都沒能在高位站住，隨后便展開回調。現在主力合約805已經回落到1750一帶，現貨玉米也自高點回落40-60元/噸。作為期貨投資者并非只關心當前價格的漲跌，關鍵要研究導致價格漲跌背后因素，深刻分析引起價格波動的深層次原因，并對預期價格走勢做出預測，才是能抓住行情的走勢。

　　首先從造成當前價格回落原因入手。由于農產品得益于多種利多因素的推動，導致價格飛速上漲，由此造成國內居民消費價格指數遠遠超過央行規定3%的警戒水平。從國家統計局最近3個月統計數據顯示，居民消費價格指數都超過6%。進入11月份以來，中國食品價格等依然延續了上漲態勢，預計11月份CPI漲幅回落的可能性非常小，有望逼近年內高點6.5%，甚至可能創下新高。居民消費價格指數持續維持在高位運行，為爆發全面通貨膨脹留下隱患，這將會破壞我國經濟的長期穩定發展，為此我國政府開始加大了市場調控力度。想必投資者近期有關國家出臺調控政策的消息也不絕于耳。比如降低大豆進口關稅、拋售玉米、增加小麥拋售力度、進口豆油、增加油脂生產補貼等。可謂是多管齊下，共同抑制國內持續暴漲的物價水平。目前政策調控已經成為市場的焦點，并控制著盤面，嚴重打擊了多頭的囂張氣焰。當前玉米價格走軟就是政策調控在發揮作用。據國家糧食局12月4日發出公告稱，將于12月11日在糧食批發交易市場組織第一批中央儲備玉米競價銷售，以保證糧食市場供應，穩定市場價格。

　　導致玉米價格回落的另外一個原因，由于玉米價格短時間內大幅上漲，農戶和貿易商惜售心理有所松動開始加大銷售力度。與此同時伴隨著玉米價格的高企，下游養殖行業無法承受飼料成本的快速上漲，需求也有所下降。根據筆者近日與飼料生產企業了解，目前由于飼料成本上升過快，侵吞了養殖業的利潤，雞、鴨的養殖目前基本無利可圖，后期再度補欄的積極性不高，只有養豬的利潤還能維持，可見目前居高不下價格已經開始抑制需求增加，這將導致后市需求下滑，不再對高價玉米繼續起到支撐作用。

　　國際

原油價格的回落抑制玉米價格的上漲。其實玉米價格之所能如此大幅上漲的一個深層次原因就是國際原油價格不斷刷新歷史高點。伴隨著原油價格的大幅飆升，市場開始利用乙醇來替代汽油為汽車提供動力。原油消費大國美國和我國乙醇生產的主要原材料都是玉米。在乙醇需求不斷增加的情況下，越來越多的玉米被用作生產乙醇，市場開始加大玉米

能源概念的炒作，這是造成玉米大漲的關鍵。但是近期國際原油在沖擊100美元整數關口未果后，展開大幅調整。目前已經跌破90美元，這與前期國際原油不斷上漲給玉米價格帶來持續不斷的上行推動力有著截然相反的作用。國際原油由對玉米產生不斷強化的推動力到產生反作用力，也是造成玉米走軟的關鍵。

　　當然市場還存在一些其他因素令玉米價格走軟，但是上述三個方面原因造成玉米價格回落主要因素。目前上述三個方面因素對市場的作用還沒有結束，投資者還需要繼續對保持密切關注。一旦上述利空作用得到顯現，而缺少其他新的利空繼續作用于市場，玉米的仍舊具備再度上行的可能。這主要是基于國家對養殖行業的各項扶持政策還在發揮作用，養殖業總體上還是長期看好，養殖業對飼料玉米的需求不會大幅下降。其次國際原油回落只是導致投機力量暫時回避而造成玉米價格回落。從實際上講，90美元一桶原油對于制造玉米乙醇來講依舊具有吸引力。所以當前玉米市場出現回落一是對前期上漲幅度過大的一個修正，二是借此機會擠壓投機泡沫，而玉米總體基本面依舊良好，在經過短暫的回調把當前的利空消化后，玉米還是具備上漲的潛能。

　　作者：車勇