凈多頭寸回升至近6萬手。市場偏多氛圍部分好轉。

　　三、后期展望

　　近期市場主題輪換非常快。本周在庫存水平、OPEC增產預期的作用下，油價跌破每桶90美元心理關口。盡管上周天氣因素一度挽救油價回落風險，然而，本周的油管爆炸事件以長上影小陰線草草了結顯示市場多頭氛圍已盡尾聲。當然，在供需基本面仍舊緊張的大背景和

　　基本面因素和世界經濟繼續良好發展仍將在一定時期內推動油價走高。需要注意到的是，美國近期受困于次級債危機，全球資本市場流動性缺失嚴重，歐洲經濟增速有放緩可能。自2003年開始的大牛市已經進入第五個年頭，接近歷史統計中一輪牛市的尾聲。本輪經濟增長能夠還能夠延續多久成為影響油價長期的決定性因素。從目前情況看，新興發展中國家、BRICs、主要工業化國家發展勢頭有所分化。美國、英國、歐盟等工業國經濟增長有放緩跡象。其次，石油產能擴充較快。據不完全統計顯示，截至2009年全球石油、石化產能將較目前有較大幅度增長。目前困擾油價的主要瓶頸屆時都將迎刃而解。從中期來看，油價本次回調更多應被視為階段性回調。首先商品大牛市仍未結束。農產品價格雖然短期回調，但中期漲勢仍舊延續。消費品價格高位持堅將推動宏觀經濟繼續發展，增加對能源產品需求。其次，基金屬價格本周反彈。作為同經濟緊密相關的商品，通過降息和貨幣、財政政策調節，美國房產市場雖有風波但仍存解決可能。當然，也需要承認目前市場隱現“利多出盡”跡象，缺乏繼續炒作推升油價的主題。短期氛圍轉空將致使油價距離“破百”漸行漸遠。

　　燃料油市場價格跌破500美元。外盤價格隨原油進入調整。然而，國內現貨面仍舊堅挺于4000元以上。首先，現貨庫存不足。由于前期進口量較少，導致目前庫存水平較低。國內外市場倒掛嚴重，進口不足更導致可交割油品價格維持高位，限制油價回落空間。其次，伴隨始自十月的能源化工品價格走高，周邊市場強勁。國內能源產品漲價的整體氛圍導致油價下跌較難。盡管如此，在原油走低的背景下，場內做多資金缺乏人氣支撐，短期較難有大的作為。預計期價將進入階段性高位整理。

　　操作上，中期漲勢告一段落，進入階段性高位振蕩走勢。前期多單逢高了結

　　首創期貨 李國棟