文華財(cái)經(jīng)（編輯 劉娜）--銅：

　　上周五LME銅價(jià)重上7000美元。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于12月繼續(xù)降息，美國(guó)中西部企業(yè)指標(biāo)好于預(yù)期，提振了市場(chǎng)信心。LME銅價(jià)收?qǐng)?bào)7030美元，較前一日上漲了近200美元。

　　國(guó)內(nèi)，周一滬銅跳空高開(kāi)，但沖高無(wú)力回落，多頭再次遭遇拋盤(pán)的重壓，期價(jià)直線(xiàn)下挫，顯然主力802在60000關(guān)卡遇阻后引發(fā)多頭獲利平倉(cāng)。現(xiàn)貨銅價(jià)僅小幅上揚(yáng)325元，因期價(jià)的回落，打壓了市場(chǎng)人氣。隨著進(jìn)入12月份，離712合約交割越來(lái)越近，現(xiàn)貨交易升水將逐漸縮窄，靠攏期交所交割升水。

　　基本面，我們得到來(lái)自現(xiàn)貨商的消息：前兩周由于銅價(jià)大幅回落，使得在市場(chǎng)中蟄伏已久的現(xiàn)貨商開(kāi)始大量補(bǔ)庫(kù)（去年當(dāng)銅價(jià)在50000附近的時(shí)候，現(xiàn)貨商錯(cuò)過(guò)了購(gòu)進(jìn)時(shí)機(jī)，今年越發(fā)小心，等待銅價(jià)有觸底反彈跡象便抓緊機(jī)會(huì)大量采購(gòu)），由此我們可以理解為和短短兩周上海交易所庫(kù)存就大幅縮水2萬(wàn)噸以上，其實(shí)這個(gè)消費(fèi)數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)反映在第三季度末--金屬消費(fèi)旺季，但由于當(dāng)時(shí)價(jià)格過(guò)高、庫(kù)存充足無(wú)法吸引買(mǎi)家，因此，我們所熟悉的每年補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)在時(shí)間上被后移了。另外我們還得知用銅廠(chǎng)家一般在12月中旬以后基本就完成了當(dāng)年的生產(chǎn)計(jì)劃，工廠(chǎng)會(huì)處于閑置整修期，因此對(duì)于銅的消費(fèi)不會(huì)在時(shí)間上有所持續(xù)，銅價(jià)回落是必然的。

　　技術(shù)上看，11月最后一個(gè)交易日LME銅價(jià)向上突破21日均線(xiàn)，收于7029。日線(xiàn)圖中的動(dòng)量擺動(dòng)指標(biāo)繼續(xù)推高，銅價(jià)可能將繼續(xù)上漲。下一關(guān)鍵阻力位于7370，收盤(pán)突破該位則表明銅價(jià)有可能沖擊區(qū)間高點(diǎn)8300。但我們預(yù)計(jì)銅價(jià)將維持震蕩上行，短期可能受到7120/50的壓制。對(duì)于下跌，銅價(jià)只有跌破近期趨勢(shì)支撐線(xiàn)6633才能確立下跌趨勢(shì)。

　　滬銅操作：雖然從外盤(pán)的技術(shù)上分析銅價(jià)仍有可能延續(xù)震蕩走高行情，但基本面的影響力還是顯示了主導(dǎo)作用，我們相信市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始回歸基本面，本輪反彈僅僅是現(xiàn)貨推動(dòng)伴隨技術(shù)性的修正，目前從國(guó)內(nèi)的抗?jié)q情況推斷，我們大膽的預(yù)測(cè)銅價(jià)的反彈高位應(yīng)該在60000，操作上建議802合約逢高沽空，贏利目標(biāo)前期低點(diǎn)52500，止損20日均線(xiàn)（目前58000）。

　　鋁：

　　11月30日，LME鋁價(jià)繼續(xù)窄幅波動(dòng)，在2500美元附近波動(dòng)。

　　本周一，滬鋁隨著期銅沖高回落，主力802合約受限于18200的趨勢(shì)線(xiàn)壓力，但在18000仍存在強(qiáng)勁支撐。現(xiàn)貨鋁價(jià)在中鋁公司17750元的支撐下逐漸抬升，成交在17730-17770元區(qū)間，成交一般。

　　技術(shù)上，目前，所有時(shí)段的指標(biāo)（月線(xiàn)圖、周線(xiàn)圖和日線(xiàn)圖）均表明LME鋁價(jià)將下跌。從月線(xiàn)圖開(kāi)始說(shuō)起，長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線(xiàn)表明多方已失去控制權(quán)，鋁價(jià)可能重現(xiàn)07年春季時(shí)的下跌行情。在周線(xiàn)圖上，鋁價(jià)走出一條內(nèi)含線(xiàn)，這通常表明價(jià)格將進(jìn)入持續(xù)形態(tài)。在日線(xiàn)圖中，過(guò)去6天的價(jià)格走勢(shì)越來(lái)越像看跌持續(xù)旗形形態(tài)。因此，在近期阻力2530的作用下，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)將震蕩走低至近期區(qū)間底部2374/2410附近。

　　滬鋁操作：逢高少量沽空。