5、 庫(kù)存分析

　　從上海期貨交易所的庫(kù)存變動(dòng)情況看，從今年4月20 日的最高點(diǎn)105060噸一路下降，截止至8 月30 日為68505 噸，另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)07 年11 月到期倉(cāng)單達(dá)到35175 噸，這批倉(cāng)單將被注銷，對(duì)上海期交所的天膠價(jià)格有支撐作用。

　　6、小結(jié)

　　第三季度國(guó)內(nèi)天然橡膠處于供需兩旺的態(tài)勢(shì)，滬膠在 18000元得到強(qiáng)勁支撐，并經(jīng)受了美國(guó)次債危機(jī)的考驗(yàn)，國(guó)內(nèi)通漲幅度的加劇，國(guó)際原油價(jià)格的居高不下、合成橡膠與天膠較小的價(jià)差，都支撐了國(guó)內(nèi)天然橡膠的價(jià)格，預(yù)計(jì)隨著9、10 月份需求旺季的來(lái)臨，以及上海期交所大幅下降的庫(kù)存，滬膠有望走出上升行情。

　　二、全球天然橡膠供需分析

　　1、 國(guó)際供應(yīng)分析

　　天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)表示，全球2007 年天然橡膠產(chǎn)量料較去年增加3.7%至1007 萬(wàn)噸，2008 年產(chǎn)量將再度增長(zhǎng)2.2%至1029 萬(wàn)噸。 到2020 年，全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1446 萬(wàn)噸，印尼和越南的橡膠產(chǎn)量增長(zhǎng)將創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)。 2007 年全球天然橡膠消費(fèi)量料增加4.4%至935 萬(wàn)噸，2008 年將增長(zhǎng)5.3%至985 萬(wàn)噸。到2020 年，預(yù)計(jì)全球天然橡膠消費(fèi)量將增加至1380 萬(wàn)噸。

　　泰國(guó)農(nóng)業(yè)學(xué)術(shù)廳橡膠研究院最近預(yù)測(cè)，2007年泰國(guó)天然橡膠的產(chǎn)量可達(dá)320 萬(wàn)~330 萬(wàn)噸，比去年的313 萬(wàn)噸增長(zhǎng)約5%。

　　印尼農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，印尼2007 年天然橡膠產(chǎn)量料增加近5%至276.5 萬(wàn)噸。另?yè)?jù)國(guó)際橡膠研究協(xié)會(huì)(IRSG)日前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007 年全球橡膠供需失衡將達(dá)到40 萬(wàn)噸左右。這種失衡是由于全球橡膠供給大于需求造成的。

　　從以上數(shù)據(jù)可看出ANRPC、IRSG 分別給出了07 年天然橡膠供應(yīng)過剩72 萬(wàn)噸、40 萬(wàn)噸的估計(jì)，東南亞產(chǎn)區(qū)也紛紛調(diào)高了07 年的產(chǎn)量，由于近幾年天然橡膠價(jià)格的猛漲，各橡膠生產(chǎn)國(guó)擴(kuò)大橡膠種植面積，提高產(chǎn)量。07 年在天氣沒有重大變化的前提下，天然橡膠的供應(yīng)將會(huì)是過剩的。第二季度天然橡膠的跌勢(shì)也體現(xiàn)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。從東南亞產(chǎn)區(qū)看，今年8月的連續(xù)降雨雖然影響了泰國(guó)、印尼的天然橡膠供應(yīng)，但隨著9 月份天氣的轉(zhuǎn)好，東南亞產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將會(huì)恢復(fù)至正常水平。

　　2、 國(guó)際消費(fèi)分析

　　據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，日本汽車銷售量繼續(xù)保持減少趨勢(shì)，2007 年上半年累計(jì)銷售量178.8萬(wàn)輛，去年同比減少10.5%，其中小型轎車銷售數(shù)量去年同比減少15%；與此同時(shí)，另一大汽車生產(chǎn)地區(qū)北美的汽車銷售同樣呈現(xiàn)低迷走勢(shì)。07年1-7 月美國(guó)共進(jìn)口天然橡膠52.9 萬(wàn)噸。9、10 月份將是日本的消費(fèi)旺季，近期東京工業(yè)品交易所(TOCOM)天膠庫(kù)存下降明顯，截止至8 月31 日，日本天然橡膠庫(kù)存9819噸，比四月份高點(diǎn)下滑了16%。雖然世界天然橡膠的消費(fèi)量依舊會(huì)保持增長(zhǎng)，但天然橡膠總體需求依舊會(huì)小于天然橡膠的供應(yīng)量。

　　3、 國(guó)際原油價(jià)格

　　國(guó)際原油價(jià)格近期依舊保持堅(jiān)挺，受需求旺盛、供應(yīng)緊張、美元匯率下跌、伊朗問題等多重因素的影響，國(guó)際原油價(jià)格預(yù)計(jì)將進(jìn)一步的上漲，合成橡膠的制造成本也將上漲，對(duì)天然橡膠的價(jià)格將會(huì)起到推動(dòng)作用。

　　4、 國(guó)際天膠價(jià)格8 月，泰國(guó)3號(hào)煙片膠RSS3 出口報(bào)價(jià)略有下跌，月平均價(jià)格為72.37銖/千克，按當(dāng)前匯率計(jì)算約合16120 元/噸。8 月，印尼現(xiàn)貨市場(chǎng)20 號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠SIR20 報(bào)價(jià)略有下降。截至8月31 日，印尼SIR20 報(bào)價(jià)為2090 美元/噸。總體來(lái)說(shuō)，7、8 月現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較為冷清，但2000 美元附近支撐較為強(qiáng)烈。

　　5、 匯率

　　美元匯率對(duì)日元、人民幣比值的下跌，抑制了橡膠的價(jià)格。由于東京工業(yè)品交易所(TOCOM)的天然橡膠價(jià)格是用日元標(biāo)價(jià)，近期日元的上漲也客觀上抑制了橡膠價(jià)格，截止至8 月31 日，美元兌日元匯率為115.78 美元/日元，較月初下跌了2.97 美元/日元，跌幅為2.5%。同樣，由于我國(guó)進(jìn)口的天然橡膠價(jià)格以美元計(jì)價(jià)，人民幣的升值也壓制著橡膠價(jià)格。截至8月31 日，美元兌人民幣匯率為7.5607 美元/人民幣。

　　6、 小結(jié)

　　07 年國(guó)際的天然橡膠將是供應(yīng)過剩的局面，8 月美國(guó)次債危機(jī)引發(fā)的對(duì)世界經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂一度讓東京工業(yè)品交易所(TOCOM)的天膠指數(shù)跌至232.44，但隨著8月東南亞產(chǎn)區(qū)的連續(xù)降雨，日膠走出反彈行情，隨著9 月份日本進(jìn)入消費(fèi)旺季，國(guó)際原油價(jià)格的堅(jiān)挺，天膠價(jià)格有望繼續(xù)上升，但供應(yīng)過剩的壓力將壓制天然橡膠的價(jià)格。

　　三、本文小結(jié)

　　雖然國(guó)際專業(yè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)表明了天然橡膠在07、08 年供應(yīng)過剩的局面，但中國(guó)旺盛的需求、國(guó)內(nèi)通貨膨脹因素、以及國(guó)際原油價(jià)格的居高不下的價(jià)格帶來(lái)的比價(jià)效應(yīng)，都給大跌之后的天然橡膠價(jià)格帶來(lái)了支撐，預(yù)計(jì)隨著9 月份之后天然橡膠消費(fèi)高峰期的來(lái)臨，天然橡膠有望在近期走出反彈行情。

　　長(zhǎng)城偉業(yè) 陳賢華