文華財經(jīng)（編輯 王亞男）--上周，內(nèi)外盤銅市以反彈為主，滬銅市場在國內(nèi)現(xiàn)貨市場持續(xù)高升水、庫存連續(xù)兩周出現(xiàn)萬噸降幅激勵下，近月合約積極走升突破6萬；而周五倫銅走勢則受滬銅帶動、美國降息預(yù)期更為明確指引下重回7000美元上方。短期反彈看上去頗為強勁，但我們認為由于外盤走跌的根本性原因---美國經(jīng)濟疲軟、LME高位庫存未有顯著改善，年底的這一個月銅價基調(diào)還將以疲弱為主，以此波跌勢看，價格在10月中旬由最高的8260美元跌至最低點6445美元，跌幅接近22%，短期反彈至7000美元上方也屬正常。料價格將在上方7100-7200美元之間遭遇較大阻力，操作上不宜盲目追漲，耐心等待新的技術(shù)拋空位。

　　宏觀上，美國上周公布了一系列密集經(jīng)濟指標(biāo)，除其將第三季度GDP由此前3.9%修正至4.9%外，利好的指標(biāo)還包括11月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)升至52.9，好于預(yù)期；而新屋銷售、營建支出及NAR成屋銷售均疲于預(yù)期，且10月耐用品訂單下滑4%，連續(xù)三月走低；美整體宏觀氛圍依然不穩(wěn)，專家普遍認為當(dāng)前房市困境將至少拖累美國經(jīng)濟成長至2008年上半年。在此基礎(chǔ)上，白宮雖然上調(diào)了今年經(jīng)濟成長預(yù)測至2.7%，卻也將明年的預(yù)估由3.1%下調(diào)至2.7%。市場反應(yīng)上，疲弱的指標(biāo)短期加重了人們對于12月11日FED利率決議繼續(xù)降息的可能，伯南克也暗示了降息前景，因此美股受此影響持續(xù)反彈，美元還有進一步下行的空間，這令金屬市場走升人氣略有回復(fù)。但因利率政策對于經(jīng)濟行為的滯后性，宏觀氛圍中期仍將是弱的，金屬需求上的根本支撐同樣趨弱。

　　行業(yè)信息上，上周潛在罷工消息不少，主要包括：智利Codelco轉(zhuǎn)包工人再次與警方發(fā)生沖突威脅罷工、秘魯全國性礦業(yè)工會可能籌劃年內(nèi)第三次罷工、

墨西哥集團長達4個月的罷工將損及年產(chǎn)量10%左右、南非全國礦工可能于12月4日展開的短期罷工以及秘魯港口工人罷工等。影響上看，除秘魯港口罷工對銅發(fā)貨至中國造成影響外，其余尚未產(chǎn)生市場關(guān)注的實質(zhì)性影響。我們依然認為近期行情走勢的關(guān)鍵仍在于需求以及人氣。庫存上，LME銅庫存繼續(xù)以走升為主，最新存量達至189200噸。

　　國內(nèi)走勢上，反彈因現(xiàn)貨相對緊張顯得更為積極。因價格走跌急劇，廠商惜售現(xiàn)象嚴重，持續(xù)800元的高位現(xiàn)貨升水，不得不刺激更多的消費商、貿(mào)易商撤出庫存，拖累顯性庫存再度走跌10417噸，總存量跌至34438噸�，F(xiàn)貨價格上，賣方看上去似乎很難接受至少低于6萬的價格。后市，整體上因國內(nèi)精銅供應(yīng)不是很差，若外盤反彈結(jié)束，國內(nèi)期價仍將以跌勢為主，現(xiàn)貨升水可能持續(xù)下去，內(nèi)盤將顯得較外盤抗跌。操作上，不宜追漲，空頭耐心等待反彈結(jié)束，前方62000元阻力較大。

　　首創(chuàng)期貨 肖靜