文華財經（編輯 王亞男）--上周五晚CBOT沖高回落，能源市場的走弱帶動了大豆期價，1月合約收盤下跌18美分。盤后CFTC持倉報告顯示上周基金多單減少8477張，空單增加4336張。技術上顯示期價將進入回調走勢，建議參考目標1025。

　　上周五大連大豆繼續振蕩下行，港口的庫存增加暫時遏制了價格的上漲，連豆領先于CBOT進入調整已經12天，豆粕市場的跌停未能掩蓋大豆現貨市場強有力的支撐，809合約收盤下跌83點。技術上顯示，日線有超賣反彈要求。周線的長期上漲趨勢依然沒有改變。

　　操作上，注意周一可能出現的低開高走。

　　對目前的連豆下跌，我們認為并沒有超出合理的調整，只能定義為大級別的調整，無論從技術和基本面的情況分析，豆價在未來仍有可能啟動另外一輪新的上漲走勢，并且還有可能重新改寫歷史。

　　目前基本面有幾個利空因素：1、國際市場盡管美國的大豆供應存在嚴重不足，但正值南美播種季節，暫時的少雨尚不能完全確認本季就肯定減產，因此不確定因素增加；2、國內市場，經過04-05年的暴漲和暴跌，國內現貨商逐漸成熟，短線購買意識增強，很大程度上壓制了潛在需求；3、前期由于國內豆價領先于CBOT的上漲，加之08年初國家將恢復進口大豆關稅，使短期內大豆進口有集中傾向，這些庫存尚需要時間來消化。4、豆油庫存的增加和養殖業未能徹底崛起直接影響了目前的壓榨興趣。

　　未來的潛在利多因素：1、國際市場，按照美國農業部的測算，即使08年美國大豆種植面積有所增加，那么08-09年度結轉庫存仍要-2600萬蒲，靠南美一家的產量能否滿足08年上半年國際市場供應尚是個未知數；2、隨著雙節來臨，豆油庫存的消耗和國內養殖業有望在08年2季度前的振興，對豆粕和豆油的需求將有增加的傾向；

　　3、隨著國內豆價的回調，進口大豆無利可圖可能再次成為國內供不應求的導火索。

　　華海期貨：阿濤