文華財經（編輯 王亞男）--上周內外盤大豆期貨價格下跌，連豆遠期月份跌幅較大，A0805下跌110點，A0809下跌190點，近月合約保持堅挺，這與現貨價格的堅挺有關，遠月下跌仍主要是對調控政策做出的預期回應。本周連豆一大幅減倉11萬手，目前的持倉76.5萬手，比兩三周前高峰時期的110萬手大幅縮減了30%。一個品種一旦政策風險加大，投機資金的興趣就會降低。

　　 比較而言，上周內盤跌幅較大，外盤CBOT大豆一月合約全周下跌17.25美分。大豆基本面本身相對平靜，并沒有太大變化，南美天氣無明顯利空利多。

　　 國內豆類期貨中，表現最弱的是豆粕，主力合約MA0805全周下跌206點，周五一度跌停，連一向堅挺的現貨月也表現出疲態，而現貨價格除了黑龍江下跌外，各地變化并不大。

　　 豆油價格是豆類期貨的強者，Y0805合約全周下跌164點，在一周內原油價格大幅下跌近10美元的情況下，內外盤豆油期貨價格和馬來西亞棕櫚油期貨價格變化很小，植物油對原油價格出現了跟漲不跟跌的情形。生物能源的發展和食用消費繼續是重要支撐因素。

　　 但安永會計師事務所周三公布的報告稱，盡管原油價格創下新高，全球生物燃料行業在過去一季度增長緩慢。該報告稱，雖然創紀錄的原油價格應促成可替代燃料的需求增長，然而生物燃料市場狀況卻在下滑，因為原料價格增加而且

　　產能過剩。“這種下滑趨勢在美國、巴西和歐洲這些主流市場最為明顯”，安永會計師事務所 說。其還補充表示，預計在美國和歐洲目前將出現合并。安永會計師事務所可再生能源負責人 Jonathan Johns 表示，因為原料價格高漲，產能過剩和銷售鏈的困難，美國生物燃料投資已變得缺乏吸引力。

　　 近期政府加大了對糧油市場的調控力度，增大了庫存釋放的力度，小麥玉米自給自足調控起來稍容易，需要大量進口的油料油脂也將給予優惠的進口政策，這是對供需的直接調控，對貨幣的調控也將逐步發揮作用，防止全面通貨膨脹成了重要任務，未來實行偏緊的貨幣政策已經基本定調，這對國內所有商品價格利空。

　　 從操作上來講，我們最近一直建議大豆觀望，若CBOT大豆1月合約能夠站穩1100美分/蒲式耳，那將拉開新的上漲序幕，可惜的是該合約僅有兩天收盤在1100上方，因該位置是關鍵阻力位，既然未能有效升破，那么技術上，后市就不能再看漲，回落的概率大大增高，國內大豆在政府調控打壓下，后市中期內震蕩下跌也將是主流。

　　 另外由于豆粕跌幅較大，盤面壓榨利潤有所下滑，后市如果國家確實進口減免關稅的植物油，豆油也很可能步豆粕的后塵，這樣大豆也將面臨較大下跌壓力。建議拋空豆類！

　　（杜寶泉）