理財周報特約 一德期貨 邱菡儀

　　期貨市場采用雙向交易機制，當投資者手中沒有持倉，準備買進或者賣出合約的時候，進行的操作叫做開倉，當投資者準備將手中的合約了結出場的時候，進行的操作稱為平倉。

　　平倉可以分為主動平倉和強制平倉，投資者自己下達指令將手中的持倉進行了結，這就是主動平倉，而當投資者賬戶中所顯示的當日權益減去持倉保證金所得出的資金余額不足時，就需要追加保證金，如果不能在規定的時間內將保證金補足，投資者所持有的合約就將被部分或者全部平倉。

　　在客戶賬戶資金余額低于最低限額時，期貨公司會通知賬戶所有人在下一個交易日開始前將保證金補足，如果在下一交易日開市前保證金未補足，期貨公司將對該賬戶所有人的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規定的要求。

　　舉例來說，如果某投資者賬戶原有保證金為670000元，某日開倉買進滬深300指數期貨合約2手，成交價位為5000點，按照12%的保證金比例，投資者需要交納36萬元保證金，如果買入后當日該合約的結算價為4600點，那么當日開倉持倉盈虧=(4600-5000)×2×300=-240000元；如果每手合約的手續費為30元，那么所需交納的手續費為2×30=60元；當日權益＝670000-240000-300＝429700元；保證金占用＝4600×300×12%×2=331200元；資金余額(即可交易資金)＝429700-331200＝98500元。

　　如果該合約的當日結算價降為4400點，當日賬戶情況為：歷史持倉盈虧=(4400-4600)×2×300=-120000元；當日權益＝429700-120,000＝309700元；保證金占用＝4400×300×2×8%＝316800元；資金余額(即可開倉交易資金)＝309700-316800＝-7100元。

　　顯然，要維持2手的多頭持倉，保證金尚缺7100元。如果該客戶在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，那么期貨公司可對其持倉實施部分強制平倉。

　　照此計算，309700元的權益可以保留的持倉至多為1手。這樣，經紀公司至少可以將其持倉強平掉1手。

　　根據期貨交易制度，在進行期貨投資時，當投資者在規定的時間內沒有及時補足應繳付的保證金時，投資者持有的有關合約將被強行平倉。這樣可以降低由于保證金杠桿作用所引發的投資風險，不過且由此造成的損失仍將由投資者自己負責。