理財周報特約 一德期貨 邱菡儀

　　期貨市場采用雙向交易機制，當投資者手中沒有持倉，準備買進或者賣出合約的時候，進行的操作叫做開倉，當投資者準備將手中的合約了結(jié)出場的時候，進行的操作稱為平倉。

　　平倉可以分為主動平倉和強制平倉，投資者自己下達指令將手中的持倉進行了結(jié)，這就是主動平倉，而當投資者賬戶中所顯示的當日權(quán)益減去持倉保證金所得出的資金余額不足時，就需要追加保證金，如果不能在規(guī)定的時間內(nèi)將保證金補足，投資者所持有的合約就將被部分或者全部平倉。

　　在客戶賬戶資金余額低于最低限額時，期貨公司會通知賬戶所有人在下一個交易日開始前將保證金補足，如果在下一交易日開市前保證金未補足，期貨公司將對該賬戶所有人的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。

　　舉例來說，如果某投資者賬戶原有保證金為670000元，某日開倉買進滬深300指數(shù)期貨合約2手，成交價位為5000點，按照12%的保證金比例，投資者需要交納36萬元保證金，如果買入后當日該合約的結(jié)算價為4600點，那么當日開倉持倉盈虧=(4600-5000)×2×300=-240000元；如果每手合約的手續(xù)費為30元，那么所需交納的手續(xù)費為2×30=60元；當日權(quán)益＝670000-240000-300＝429700元；保證金占用＝4600×300×12%×2=331200元；資金余額(即可交易資金)＝429700-331200＝98500元。

　　如果該合約的當日結(jié)算價降為4400點，當日賬戶情況為：歷史持倉盈虧=(4400-4600)×2×300=-120000元；當日權(quán)益＝429700-120,000＝309700元；保證金占用＝4400×300×2×8%＝316800元；資金余額(即可開倉交易資金)＝309700-316800＝-7100元。

　　顯然，要維持2手的多頭持倉，保證金尚缺7100元。如果該客戶在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，那么期貨公司可對其持倉實施部分強制平倉。

　　照此計算，309700元的權(quán)益可以保留的持倉至多為1手。這樣，經(jīng)紀公司至少可以將其持倉強平掉1手。

　　根據(jù)期貨交易制度，在進行期貨投資時，當投資者在規(guī)定的時間內(nèi)沒有及時補足應繳付的保證金時，投資者持有的有關(guān)合約將被強行平倉。這樣可以降低由于保證金杠桿作用所引發(fā)的投資風險，不過且由此造成的損失仍將由投資者自己負責。