文華財(cái)經(jīng)（編輯 何麗麗）--基本面：數(shù)據(jù)更弱，降息預(yù)期加強(qiáng)

　　本周美國(guó)公布幾個(gè)重要數(shù)據(jù)，周四的三季度GDP修正值大漲達(dá)到4.9%為近四年來(lái)最高，也反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是有較強(qiáng)的韌性，投資領(lǐng)域的下降從消費(fèi)方面獲得了一些彌補(bǔ)。但反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的數(shù)據(jù)則繼續(xù)不利，其中10月耐用品訂單增幅下降，11月消費(fèi)者信心下降、10月成屋銷售、成屋價(jià)格等房屋數(shù)據(jù)出現(xiàn)加速下降勢(shì)頭。事實(shí)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下降的勢(shì)頭越來(lái)越顯著，本周聯(lián)儲(chǔ)副主席發(fā)表講話稱有繼續(xù)降息以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下降的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)背景越來(lái)越不利。由于鋅在建筑業(yè)方面用量占到近一半，以美國(guó)為代表的西方世界房地產(chǎn)市場(chǎng)下降還會(huì)繼續(xù)令需求減少。另一方面，由于金融市場(chǎng)已開始期望在12月降息較大幅度，股市和有色金屬受到一些刺激，短線走強(qiáng)。這是短暫因素，經(jīng)濟(jì)衰退還是近一階段的主要矛盾。

　　中國(guó)方面，11月固定資產(chǎn)投資呈加速增長(zhǎng)勢(shì)頭，

　　總結(jié)：全球經(jīng)濟(jì)背景越發(fā)衰弱。但國(guó)內(nèi)小形勢(shì)還較強(qiáng)。相應(yīng)的有色需求方面也呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱。

　　市場(chǎng)面：本周庫(kù)存轉(zhuǎn)為下降，但升水不穩(wěn)定

　　自上周以來(lái)倫敦庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)下降，目前已下降到接近8萬(wàn)噸的水平。庫(kù)存下降應(yīng)該是反映出價(jià)格劇烈下降后出現(xiàn)惜售情況。但倫敦現(xiàn)貨升水并未穩(wěn)定，本周后兩天在期價(jià)反彈接近壓力位時(shí)現(xiàn)貨由弱升水轉(zhuǎn)為小幅貼水，說(shuō)明對(duì)現(xiàn)貨的追買情緒也并不強(qiáng)，買賣雙方處于僵持中。

　　滬鋅自上周庫(kù)存小減，本周庫(kù)存繼續(xù)下降，但幅度不算大，現(xiàn)貨在反彈過(guò)程中基本與1月保持平水狀態(tài)，周四以來(lái)現(xiàn)貨漲幅擴(kuò)大，顯出穩(wěn)定上漲和拉動(dòng)期價(jià)的力量。近兩日價(jià)格上漲購(gòu)買較為活躍，廠家還是有惜售心理，現(xiàn)貨漲勢(shì)還可能有所持續(xù)。

　　總結(jié)：庫(kù)存下降，推動(dòng)現(xiàn)貨持續(xù)反彈，但現(xiàn)貨追漲力度不強(qiáng)，顯得較為猶豫，持續(xù)力度令人懷疑。

　　技術(shù)面：2萬(wàn)關(guān)口激烈爭(zhēng)奪

　　倫鋅技術(shù)反彈壓力位在2540一線，經(jīng)過(guò)連續(xù)反彈已達(dá)到壓力區(qū)，持倉(cāng)維持在高位，現(xiàn)貨貼水加大，說(shuō)明這一線壓力很大，但短線技術(shù)強(qiáng)勢(shì)仍在，短線方向不明，等待后續(xù)表現(xiàn)，看壓力是否成立。

　　滬鋅指數(shù)看壓力在2萬(wàn)關(guān)口，今日放量增倉(cāng)收陰，壓力得到體現(xiàn)，但18800是短線支撐位，如果不破仍為技術(shù)強(qiáng)勢(shì)，壓力是否成立還需觀察。接近壓力位滬鋅倉(cāng)量大增，顯示這一線爭(zhēng)奪非常激烈，結(jié)合現(xiàn)貨情況，還不急于拋空，等待進(jìn)一步的信號(hào)。

　　結(jié)論：達(dá)到壓力位，但還沒(méi)有出現(xiàn)明顯的技術(shù)弱勢(shì)，拋空需謹(jǐn)慎，最好繼續(xù)等待現(xiàn)貨走向。

　　（倍特分析師：鄧宏）