文華財經（編輯 何麗麗）--本周（11月26日-11月30日）東京橡膠近月合約到期，新基準5月合約受國際原油大幅下挫、日圓重新走軟影響，膠價于270日圓以上震蕩盤整。基準5月合約周五收盤于273.90日元/公斤。

　　與日膠相比，本周滬膠依然略顯強勢，由于基本面并無大的變化，期價走勢主要受國際原油等周邊市場影響，周內膠價主要在10均線和30日均線之間震蕩盤整，盡管成交量有所放大，但多空雙方都表現較為謹慎，因此持倉量并無明顯變化。從技術圖形看，期價的震蕩區間上移，但均線呈收斂狀態，未來將選擇方向性突破。周末主力RU0803合約收盤于21975（周一開盤22250），持倉量增加至68422手。

　　

　　國內庫存小幅增加，11月30日上期所天膠庫存周報顯示：天然橡膠倉單庫存增加190噸至52600噸，可交割庫存增加1370噸至88240噸。

　　亞洲現貨方面，亞洲現貨橡膠價格承壓走低，泰國和

馬來西亞天氣改善提高橡膠產量，增加了供應，令市場承壓。市場交易清淡，因全球最大的橡膠生產國--泰國接近生產季節高峰時期，因此消費者預期未來幾周價格將下跌，僅買入當前所需。

　　泰國農業部發布最新出口數據： 最新數據顯示，泰國2007年1-10月天膠出口量268473噸，比去年同期減少8398噸，或減少3.03%。

　　越南橡膠方面，越南統計總署周三公布，越南11月預估已出口橡膠80000噸，較去年同期增長37.9%。該統計總署稱，1-11月越南預估已經累計出口了648000噸橡膠，較去年同期增長1.6%。

　　

　　受OPEC增產預期的影響，紐約

原油期貨價格由歷史高位回落至90美圓附近；日圓快速走軟，美圓兌日圓

匯率重回110以上；東南亞主產區天氣狀況良好，盡管預期未來幾周產量增加，但短期內供應仍然緊張；國內緊縮政策不斷加強，但商品價格通漲壓力嚴重。各種多空因素交織復雜，而12月份OPEC會議增產和美聯儲降息的預期加大了天膠走向的變數，后市滬膠區間震蕩的走勢或將延續。

　　筆者認為，短期內滬膠震蕩走低的可能性較大，近期東南亞產量增加，而支撐天膠進一步上漲的動能明顯缺乏，特別是國際原油一旦跌破90美圓，那么天膠新的一輪調整將不可避免。但中長期看，天膠季節性漲勢為期不遠，12月份迎來國內傳統的停割季節，國內兩大墾區海南、云南逐漸進入停割期，而距離東南亞產區的停割也只有一個多月的時間，天膠價格有望在年底前重歸漲勢。

　　

　　弘信期貨研發部 曉 光