巴菲特曾經(jīng)說過，在一個牌局中，如果十五分鐘后，你還不知道誰是輸家，那你將淪為輸家。俗話說:知己知彼，百戰(zhàn)不殆。但是期貨市場中我們卻經(jīng)�？吹搅硗庖环�景象。很多人都是沖著期貨市場的暴利而來的，都是滿懷激情的抱了一堆錢過來，聽人家說這個品種會漲就買點，說那個品種要跌就空一點。。。結(jié)果往往是還沒弄清楚到底是怎么回事的時候就已經(jīng)虧損殆盡了。有另外一些聰明一點的人學會了一些技術(shù)分析，以為就可以無往不勝。結(jié)果整天追漲殺跌，抓底摸頂?shù)�，基本是很快也把資金消耗光。真是可憐。連最基本的你的對手到底是誰，你的戰(zhàn)友都有哪些，他們的情況怎么樣？都沒搞清楚就想賺錢！簡直是癡人說夢話，萬一僥幸賺了錢反倒是禍害！

     所以在要參與市場時我們必須先弄清楚,市場都有哪些參與者?他們的特點是什么?我們要賺誰的錢?要用什么辦法?也就是說我們必須先找到輸家,想明白他輸?shù)牡览?再設(shè)計一套使之就范的操作,這樣才能立于不敗之地!

     我們就試著以玉米為例簡單談?wù)勥@是怎樣一個局：

     首先要搞清楚市場的參與者都有哪些？他們都有什么特點？

     個人認為當前玉米市場中主要有以下幾種人

     1、多頭主力：人數(shù)最少，但是擁有最多的資金。行情的策劃者和發(fā)動者。要發(fā)動一波行情之前往往要對國內(nèi)外的形式做很好的評估。如國外CBOT趨勢如何？國內(nèi)現(xiàn)貨情況怎樣？等等。多頭主力最失敗的就是高價接下一大堆現(xiàn)貨。因此選擇好主力合約，策劃發(fā)動一波行情，并且想方設(shè)法在交割之前套現(xiàn)就是該主力的目的。屬于主動者。其主要對手是期現(xiàn)套利商和散戶投機者。

     2、空頭主力：主要是一些在期貨和現(xiàn)貨之間套利的。這些人基本都是有現(xiàn)貨背景的，在期貨比現(xiàn)貨高的時候放空鎖住利潤，而且是價差越大放空越多。這些人比較看重期貨和現(xiàn)貨之間的價差。屬于被動者。

     玉米上市以來的持倉走勢和價格走勢都是倉增加漲，倉減價跌�？梢悦黠@看出誰主動，誰被動！

     3、趨勢跟蹤者：這里面很多人都是老期貨了，都是久經(jīng)殺場了，經(jīng)歷過比較多的風浪，形成了自己的操作系統(tǒng)，嚴格遵守自己定的操作紀律。一般有比較好的資金管理和風險控制能力，操作心態(tài)也比較好，同時這些人資金一般也比較大。操作手法主要是在趨勢形成時進入，并且在趨勢遭破壞時出來。主要的操作工具有趨勢理論和均線理論等！這些人經(jīng)常也都是主力要爭取的盟友。

     4、散戶投機者：這部分人最多，操作最頻繁。對期貨市場起著潤滑的作用。受市場情緒影響較重。一般操作手法都是追漲殺跌，或者受人煽動買賣。經(jīng)常是被拉暴倉的主。

     在行情發(fā)展的不同階段，多頭主力必將采取不同的策略并且對不同的對象與不同的方法對待！

     其次要弄清楚當前的形式以及主力可能的運作策略

     當前形式：

     1、從美國農(nóng)業(yè)部的最新供需報告可以看出，2007/2008年度全球玉米庫存消費比為14％左右，去年該數(shù)據(jù)為15%，基本持平，為歷史低位水平。中國2007/2008年玉米庫存消費比為19％左右，去年該數(shù)據(jù)為22%。可見不論是全球還是國內(nèi)，玉米庫存消費比都處于歷史低位水平。供需呈偏緊狀態(tài)！

     【USDA報告】全球玉米供需平衡表

     數(shù)量單位 百萬噸

    期初庫存 產(chǎn)量 進口量飼料用量總使用量出口量期末庫存

    2007-08年度(預(yù)測值)

    世界 10月份 105.05 768.97 90.08 482.25 763.66 91.09 110.36

     11月份 104.98 768.22 90.49 481.5 762.82 91.89 110.39

    美國 10月份 33.12 338.29 0.38 144.79 261.38 59.69 50.72

     11月份 33.12 334.48 0.38 143.52 260.11 59.69 48.17

    中國 10月份 32.08 143 0.1 105 148 1.5 25.68

     11月份 32.48 145 0.1 105 148 1.5 28.08

     2、整個商品尤其是谷物類明顯處于牛市格局！

     3、國內(nèi)玉米深加工快速發(fā)展，國外由于原油的大幅走高刺激生物燃油的發(fā)展！

     4、全球資金流動性泛濫格局依然存在。

     5、工業(yè)品已經(jīng)充分炒作過，農(nóng)產(chǎn)品比價偏低，正在成為資金追逐的對象。

     從2002年以來金屬和能源的價格大幅上漲，已經(jīng)擺脫了三十年來的價格區(qū)間，完成了價格重估。而農(nóng)產(chǎn)品谷物類從2006年9月以來一直震蕩走高，目前均處于歷史高位水平，后市有望在生物能源概念的推動下完成價值區(qū)間的重估！

     6、農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)周期性決定了主力職能是速戰(zhàn)速決，必須在下個交割季節(jié)前出來。否則到時候大量的新玉米上市，就可能要接下一堆現(xiàn)貨。

     主力可能的運作策略

     1、建底倉階段：要發(fā)動大行情首先要選擇在反季節(jié)時建倉，因為這樣比較容易得到籌碼。

     這波行情從7月底到9月底這段時間屬于前期空頭主力平倉階段，價格不斷被平倉盤推高，

     從9月底開始到10月底，隨著豆類和小麥的繼續(xù)走高，玉米投機主力開始進行，反季節(jié)性建倉，持倉開始不斷增加。

     2、拉升吸籌階段：低位籌碼已經(jīng)吸得差不多，只好向上繼續(xù)建倉。這時候現(xiàn)貨價格還處于相對低位，期貨價格大幅上漲必然導致期現(xiàn)套利商瘋狂拋空，為即將上市的玉米鎖住利潤。另外趨勢形成，趨勢跟蹤者開始進場。由于交易活躍，短線投機者也進場。市場成交量不斷放大，持倉量急劇增加。這個階段如果有實力的話最好把虛盤盡量擴大。將來可以接實盤賺虛盤。

     玉米市場從10月底到11月中下旬，市場開始快速拉升，成交量和持倉量急劇放大。截止目前805合約持倉量最高達84萬手，805和809兩個合約加起來最高達95萬手，可見主力實力非凡。

     3、震蕩蓄勢階段：由于以下原因市場必然會進入震蕩蓄勢階段

     a、經(jīng)過一定幅度的拉升后，市場開始出現(xiàn)獲利回吐壓力。主力必須要清洗掉一些意志不堅的短線投機者，提高大家的持倉成本。

     b、必須等現(xiàn)貨價格上來�？s小價差。如果現(xiàn)貨不上，要見機行事不可魯莽。

     c、大量新玉米上市。如果價格再拉上去，肯定導致套利商拼命收購現(xiàn)貨交割！一般來說春節(jié)前農(nóng)民都會把玉米賣掉一部分以購置年貨。所以拉升時機最好選擇農(nóng)民已經(jīng)賣得差不多了。

     d、目前正臨國家調(diào)控，尤其是春節(jié)附近一般比較敏感，如果價格漲得太多將會增加政策風險。

     這個階段震蕩的前提是不能破壞趨勢！否則趨勢跟蹤者如果反手了，到時候主力將孤掌難鳴！有可能價格打了下去卻拉不上來！

     如果一切順利按照計劃發(fā)展，接下去將會有一個拉升逼迫空頭砍倉實現(xiàn)套現(xiàn)的階段。如果形式發(fā)展對多頭主力不利的話，主力可能選擇想辦法震蕩出貨走人。04年和05年及06年的玉米行情基本都是發(fā)展到這個階段就結(jié)束的。

     4、主力繼續(xù)拉高變現(xiàn)階段：經(jīng)過充分的震蕩蓄勢，而且現(xiàn)貨價格也逐漸上來了之后，主力將繼續(xù)拉升價格，逼迫空頭砍倉，好把賬面的利潤變現(xiàn)。這是最重要的一個階段，如果做得不好，先前的利潤將打水瓢，而且有可能要接下一大堆的現(xiàn)貨！所以主力必定會千方百計的想辦法變現(xiàn)。

     就拿玉米來說。多頭在805合約上已經(jīng)有利潤，那么可能在春節(jié)前后結(jié)束震蕩進入拉升變現(xiàn)階段，這時候由于鄰近交割月，大部分的空頭投機虛盤都得砍倉，如此主力正好變現(xiàn)。同時乘著市場一片狂熱氣氛，在遠月鎖倉。這是最好的情況。

     但是萬一市場到臨近交割時實盤量還是很大，并且現(xiàn)貨價格并未跟上。

     那么主力可能將找機會在遠月合約建對鎖倉，鎖住利潤。并且在要交割的時候把價格打得跟現(xiàn)貨成本差不多或者略低，避免接現(xiàn)貨。或者通過在CBOT上建對鎖倉來降低風險！

     好比棋類的初學者要入門時經(jīng)常要背誦一些定式。雖然背這些不一定就能成為下棋高手，但是這卻不失為通向高手的一條捷徑。相同的，期貨市場上很多主力在作盤的時候往往會留下很多經(jīng)典的手法。而這些將是作為期市入門者要學的定式！以上說的只是一個最簡單的例子,真實市場中的爭斗將會更精彩。所謂知己知彼，百戰(zhàn)不殆！要想成為一個期市高手，一定要肯下功夫去學習以前的那些經(jīng)典戰(zhàn)役，盡量做到能夠融會貫通，一眼就可以看清當前市場形式。

     當然，光會看還是沒用的，學會看以后就要學會如何根據(jù)市場參與者的情況制定一套使之就范的操作手段！這必然要涉及資金管理和風險控制。