中國鋁業宣布從11月27日起，將其氧化鋁現貨銷售價格從3500元/噸調升為3800元/噸，上漲幅度為8.5％。隨后，非中鋁系氧化鋁企業如魏橋鋁電紛紛跟進，上調氧化鋁價格至3800元/噸。

     雖然本次中國鋁業宣布調價超出部分人士預期，但我們注意到，此前非中鋁系氧化鋁生產企業因生產成本上升，已經將氧化鋁現貨價格由3450元/噸調高至3600元/噸，此番調價之后,中鋁與非中鋁系的氧化鋁價格又回到同一水平。

     我們認為，此輪調價主要是由于山東等地依賴進口鋁土礦進行氧化鋁生產的企業成本上升所致。這類企業受海運費大幅攀升的間接影響明顯。

     綜合判斷，本次調價對中國鋁業來說影響輕微，因為中國鋁業的氧化鋁銷售大多通過長單進行，對非中鋁系氧化鋁企業反而更為有利。

     此外，本次調價對我們跟蹤的電解鋁企業，影響也不大。因為今年以來，國內鋁土礦進口量大幅攀升，顯示國內氧化鋁產能已經大量釋放，甚至出現過剩苗頭；另一方面，國內鋁需求依然強勁，鋁加工行業產能可能將達到450萬噸，未來鋁價走勢樂觀。短期鋁價以及股市的大幅調整正是介入電解鋁板塊的大好時機。我們依然看好國內電解鋁行業，維持對電解鋁行業“強于大勢”的評級。

     我們建議關注中孚實業（600595），目標價為44元；焦作萬方（000612），目標價為66元。