文華財經（編輯 何麗麗）--滬膠803合約多空雙方圍繞60日均線展開激烈爭奪，從盤面觀察，多方力量稍占上風，但空方的抵抗并未就此停歇。雙方在此重要的陣地前重兵對峙，好象要決一雌雄，所以后市行情的演變須密切關注，不管向哪一方倒戈，行情的級別不可小覷。

　　 首先我們來簡單說說支撐膠價走強的主要因素：本輪膠市的回調是在供應始終呈現一定程度緊張的情況下出現的，下跌原因主要歸結于技術面和資金面因素。實際上，期間東南亞天膠現貨市場價格波動極其有限，東京膠市場多頭基金較大規模減倉直接導致了空頭市場的形成。值得注意的是，基金減倉的“殺傷力”下降明顯，期價企穩反映出市場已經開始嘗試建立新的平衡。從10月下旬開始，滬膠倉單出現連續大幅增加，由于前期期貨升水，存在足夠的期現套利空間，使得國內產區庫存迅速轉移到了期貨市場。然而，產區庫存的提前釋放也意味著后市來自現貨面的壓力將會有所減輕。而到上周末，倉單數量巨幅下降，這表明套利空間已很小，現貨買盤已經能夠為滬膠期價帶來支持。

　　其次，我們再看看國際原油，能否真正沖破100美圓大關，目前還是未知數，雖然具有沖高潛力，而一旦100美元左右的高油價不再持續，由其帶動的連鎖通脹也將得到緩和，而這一點是

中國經濟政策制定者們最關心的問題。屈指算來，

國際油價已經走了6年的牛市行情，從30美元攀升到了接近100美元。大的行情總是經濟基本面影響造成的，但是行情即將見頂時的極端情緒往往是投機商們催生的。所以即便是未來油價會回落，但至少目前依然沒有要大幅回調的跡象，我們有理由相信，在今年年底之前，油價保持高位運行的態勢會持續。

　　還有一個對目前膠價產生短期利空因素的就是國內的

宏觀調控，但從長期看，國內的緊縮貨幣政策勢必為國際熱錢尋求息差套利提供契機，那國內的通膨也將再度向縱深發展。所以筆者看，這些政策對膠價的影響只是暫時的，中長期依然有利膠價走強。

　　所以操作上，803合約21800--22100依然是戰略性建多的區域，止損參考：21400。第一目標：24500，第二目標：30000。

　　投資者不可盲目模仿以上操作，須根據自身資金狀況及風險承受度來量身定做適合自己的交易計劃。

　　 （雨菡）