對于中鎢高新的廣大投資者來說，11月是個難熬的月份。

     10月17日，中鎢高新公布了傳聞已久的增發議案，但在11月1日的投票中，因以易方達基金系為首的流通股股東聯手投了反對或棄權票，增發議案被否決。隨后，中鎢高新的股價應聲連日下挫，由投票結果公布前的34.6元高點下跌到目前的18.0元附近，短短20日，跌幅將近50%，大部分投資者損失慘重。

     為此，記者11月23日致電了中鎢高新董秘萬長根，對方只是表示：“這件事大家都已經很清楚了，還有什么要進一步問的啊？”

     而在聯合

     談到中鎢高新，就不得不提湖南有色。

     根據公開資料，湖南有色股份是中國以產量計最大有色金屬綜合生產商(不包括鋁)，現持有中鎢高新23．77%的股權，并通過自貢硬質合金有限責任公司間接持有公司11．51%的股權，合計持有35．280%的股權，為中鎢高新的控股股東。

     有色股份收購中鎢高新股權時曾承諾：有色股份將于2007年年底以前在得到有色股份股東大會及中鎢高新股東大會審議通過相關議案的基礎上，通過定向增發等方式將湖南有色擁有和控制的與中鎢高新構成同業競爭的硬質合金等相關業務和資產注入中鎢高新。

     中鎢高新在10月17日給出的增發議案披露：公司所募集資金全部用于購買控股股東湖南有色金屬股份有限公司持有的株洲硬質合金集團有限公司99.28%股權和自貢硬質合金有限責任公司的80%股權。

     中鎢高新的增發被否，意味著湖南有色承諾的資產注產將成為一紙空文。因而在中鎢高新增發被否后，控股股東湖南有色迅速做出反應。

     11月7日，湖南有色控制的另一家上市公司株冶集團發表公告稱，其控制人湖南有色金屬股份有限公司于2007年11月4日召開董事會，會議審議通過《關于首次公開發行人民幣普通股(A股)并上市方案的議案》。有色股份擬采用網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購定向發行相結合等方式在境內首次公開發行不超過10億股，每股面值人民幣1元，目前尚未確定此次A股發行能籌集的資金款項。上述事宜尚需經有色股份股東大會及中國證監會批準。據悉，有色股份擬于2007年12月21日舉行臨時股東大會。

     記者向中鎢高新董秘萬長根詢問有關增發工作事宜，他向記者表示：“目前還沒有進一步的工作和方案”。 會成為湖南有色A股上市的殼嗎？

     湖南有色2006年3月31日在香港聯交所上市，今年以來一直忙著A股回歸。

     目前，市場就湖南有色A股回歸的方式有很多個版本的傳言，有IPO的，有認為借殼中鎢高新的，有認為借殼株冶集團的，投資者把這當作了中鎢高新解套的救命稻草，對此抱有相當多的期待。

     就湖南有色回歸A股事宜，東莞證券有色金屬板塊方面的分析師劉卓平認為借殼的可能性大些，因為因為湖南有色已經控股了兩個上市公司，完全有可能借其中一個上市。他可能會根據兩個公司的特點將資產分別注入兩個公司。

     分析人士認為，離湖南有色承諾資產注入的期限還有一個月時間，湖南有色然仍有可能將礦產資源注入到中鎢高新，只不過，這個時間可能會在2007年以后了。

     一位投資者向記者表示，湖南有色的A股回歸，IPO的可能性更大一點，湖南有色如果A股上市，就發生和其控股的中鎢高新和株冶集團產生同業競爭關系，這就很有可能借用中國鋁業采用換股方式吸收合并包頭鋁業的辦法，那么，未向中鎢高新注入優質礦山資源，將為其將來吸收合并中鎢高新獲得一個較好的價格。

     也有中鎢高新的投資者在網上表示：“湖南有色重組中鎢高新的話是不會讓中鎢高新股價起來的，因為起來的話對有色并不是好事”。就此說法，東方證券分析師施衛平也認為：“這樣看來的確對湖南有色有好處”。 若今年扭虧無望將被戴帽

     根據中鎢高新2006年年報顯示，該年凈利潤為負3639.12萬元，2007年9月份季報顯示凈利潤為負3639.12萬元，全年預計將虧損5600萬元。按照深交所的規定，公司將在明年實施退市警示風險。

     中鎢高新給出的增發議案中披露：若上述增發資產收購完成后，中鎢高新每股凈資產提高約186.93%，公司2007年營業收入由發行前的 14.95億元增加至發行完成后的56.33億元，增加約276%；凈利潤由發行前-6602.77萬元變為發行后+5276.29萬元，直接扭轉了虧損的局面。

     但這次增發議案受阻，對中鎢高新的影響是顯著的。對此，中鎢高新董秘萬長根向記者表示：“今年肯定是虧損。”

     記者隨機調查走訪了一些持有中鎢高新的散戶，他們普遍認為，湖南有色不會不管中鎢高新，湖南有色IPO，中鎢高新有被吸收合并的可能，否則，湖南有色借殼中鎢高新也值得期待，再不然，湖南有色借殼株冶集團，根據同業競爭關系，也會注入相關的礦產等資源，只不過是要以時間換空間罷了。 增發失敗源于股東利益分配不均？

     聯合證券一位不愿透露姓名的分析員向記者表示，中鎢高新增發失敗是前幾大流通股股東利益分配不勻的結果。他向記者指出，中鎢高新公布增發方案以后，雖然方案低于預期，但是股價卻接連上漲，增發投票結果公布當日，其股價當日收盤上漲了將近兩點，隨后股價接連跌停，這里面肯定有利益分歧。

     這位分析員認為，此次增發只是完善了鎢鉬硬質合金加工生產鏈條，因沒有礦山注入，股價缺乏進一步的想象空間，其注入預期與機構預期相距甚遠。

     在11月2日公布投票結果中，前十大無限售條件股東全部投了反對票或棄權票，導致中鎢高新增發方案被決。

     這十大無限售條件股東包括8個機構投資者，2名自然人。8個機構投資者中“易方達系”就占據四席，分別是易方達平穩增長、易方達策略成長、易方達策略成長二號、易方達價值成長，和“廣發系”的三大主力廣發策略優選、廣發大盤成長、廣發證券股份有限公司，以及華夏紅利基金。基金成了這次增發流產的決定性主力。

     記者隨即登陸WIND系統查詢到，中鎢高新增發議案公布后的10月25日，買入金額的前五名是全是機構，10月26日，買入金額前五名有機構占了四名。在公布投票結果，之后的第二個交易日(11月5號)，買入金額最大的也是機構席位，但隨后的賣出金額的前五中，幾乎都有機構的身影。

     引起中鎢高新股價異動的機構是否包含中鎢高新定向方案表決時的前十大無限售股東了？目前還不能查出。這些對中鎢高新都應該是一目了然，只是不愿提及罷了。

     于增發方案而言，中鎢高新現在不管是放棄還是繼續都是一種艱難選擇。