昨日，一些前期較為抗跌的品種出現集體補跌走勢，美爾雅、弘業股份、捷利股份、天利高新等期貨概念股均被封殺于跌停板。在股指期貨推出漸行漸近的背景下，期貨概念股一度被熱烈追捧，然而在股指持續走弱尤其跌破半年線的拖累下，期貨概念股出現的補跌走勢仍然令不少投資者心有余悸。不過，我們認為，鑒于“股指期貨的推出只是一個時間問題”的這樣一個不爭的事實，但是從中長期來看，期貨概念股的投資價值仍然值得我們高度關注。

　　股指期貨推出時間撲朔迷離

　　作為資本市場發展的重點之一，股指期貨何時推出一直是市場各方的關注焦點。2006年以來，中國證監會按照“高標準，穩起步”的原則，開始積極籌建金融期貨市場，修改和制訂了相關的法規規章，并成立了中國金融期貨交易所，廣泛開展了股指期貨的投資者教育活動。中金所為推出股指期貨已經做了大量的工作，包括法律方面的準備，交易場所的設立、交易規則的制訂、技術系統、期貨公司過戶等各個方面。中國金融期貨交易所總經理朱玉辰日前表示，中金所的首個金融期貨產品“滬深300指數期貨”的各項籌備工作進展順利。10月27日，證監會主席尚福林在中國金融衍生品大會上表示，目前中國股指期貨在制度和技術上的準備已基本完成，推出股指期貨產品的時機正日趨成熟。這在一定程度上表明，股指期貨的推出已經進入最后的沖刺階段。

　　然而在市場一直預期股指期貨即將面世的背景下，雖然曾有不少媒體猜測所謂“股指期貨上市時間表”，但股指期貨何時推出卻沒有最后確定。而A股市場由于年底資金面趨緊、存款準備金率調高、預期中的緊縮調控等因素，已經造成一定的資金面緊張，大盤的持續走弱更使得管理層在何時推出股指期貨上頗費思量。事實上，股指期貨的推出目前已經進入緘默期，由于期指推出的撲朔迷離使得期貨概念股終于難以維持此前的強勢，整體補跌的態勢較為明顯。

　　相關概念股投資價值依然明顯

　　從海外市場的經驗看，股指期貨的推出，并不會對主板市場自身運行規律產生根本性的影響，因此A股價格并不會隨股指期貨的推出發生根本性變化，決定未來市場的依然是基本面。而隨著各項準備工作的緊鑼密鼓和中金所頒發合格會員牌照的不斷增加，股指期貨的推出僅僅是時間問題。值得關注的是，股指期貨推出后，由于銀行、券商和基金不能直接入市，必須轉道期貨公司，不少金融企業開始收購期貨公司，或是參股期貨公司。這使得期貨公司成為稀缺資源，比如新黃浦先后出資收購三家期貨公司的股權。顯然，在新的政策和市場環境下，參股期貨公司的上市公司股票已具備了可供挖掘的價值。

　　統計數據顯示，2006年全年期貨經紀公司代理總額為20.80萬億元，較2005年增長56.98%。而有關媒體預計，股指期貨推出后的3年內期貨行業每年由此獲得的傭金收入將超過30億元。這將會顯著提高期貨公司的價值，對于那些參股或者收購期貨公司的個股無疑也是水漲船高。因此盡管就短期而言，期貨概念股的集體殺跌使得該板塊強勢不在，但從中長期來看，期貨概念股的投資價值仍然值得我們高度關注。可以預期的是，在股指期貨推出之前，期貨概念股的走勢仍有反復的可能，投資者在操作上應把握好其中的節奏。