文華財經（編輯 何麗麗）--昨日美股再度大跌，反映出市場對經濟前景日益悲觀。倫鋅強勁反彈，持倉繼續增加，期價上漲至2400美元，現貨升水保持窄幅波動。筆者認為應該是上周以來持續的庫存下降最終對期價產生影響。反彈技術主要目標位在2500－2540，目前看短線勢頭較強，可能測試這一目標區間。滬鋅今日現貨保持上漲，達到18800元，期價表現并不很強，仍處在昨日價區內波動，日內走勢較為震蕩，反映出遠月多頭信心并不足，而從總持倉量今日轉為下降看，也說明上漲主要由近月空頭平倉推動，持續上漲的愿意不強。但由于現貨仍在回升，拉動期價上行，期價幾天交易重心都保持上行，反彈還會延續，進一步的反彈高度還是等待現貨給出指引。技術上看，倫鋅反彈目標區在2500－2540,滬鋅反彈目標區間在19000－20000。在筆者對鋅明年轉向過剩，中期拋空思路不變的情況下短線關注反彈力度，等待再次拋空時機。

　　相比而言銅反彈勢頭較弱，昨日倫銅反彈6800壓力回落，技術上看本次反彈壓力位已經打到，可能轉為震蕩回落。筆者對于倫銅反抽6800后繼續回落的看法不變，下檔6400支撐當較弱。基本面，目前美國經濟衰退造成經濟背景較去年同期更差，而顯性庫存高于去年同期，也反映出需求面更差，因此今年的季節性回落低點應該至少看到年初低點5200美元，倫銅還有較大下跌空間。滬銅由于前期進口、國內產能提升、廢銅利用加大等原因表現弱于倫銅，還會到年初低點尋找支撐。短線跌幅過大激發了一些逢低買盤，但筆者認為此時的買盤應該只是即買即用的，不會是持續和大規模的，因此方向上還會跟隨外盤，并且也無法給倫銅以支撐。反彈高度主要視現貨而定，昨日現貨表現較弱，說明追漲力量并不強，今日遠月期價提前下跌，而現貨仍維持，導致盤中價格較為震蕩。筆者認為這說明對價格預期并不看好，現貨短暫維持還能有所支撐，但反彈的力度不會很強，倫敦將是近日震蕩的決定因素。操作上，考慮到倫銅達到反彈目標位，少量嘗試拋空，等待滬銅現貨回軟后繼續拋空。

　　倫鋁保持窄幅波動，庫存沒有持續下降令其回升空間被封閉。國內方面，中鋁今日提高氧化鋁報價由3500元至3800元，這一價格比非中鋁系明顯偏高。據了解，氧化鋁產量年內已經達到飽和，明年還會有新的擴產投產，因此氧化鋁價格可能會維持一段時間，但進一步提價空間很小。而電鋁產能10月以后有個明顯的提升，逐步達產令電鋁產量壓力增加，消費方面年末資金回籠等影響會相對清淡，從供求角度看并不支持電鋁上漲，因此氧化鋁提價可能對電鋁價格影響很弱，但會成為下檔支撐因素。因此筆者對于鋁價維持近期區間內震蕩，有小幅回落空間的判斷不變。波動空間較小，機會不大，擇機少量拋空急跌平倉的方式不變。

　　（倍特分析師：鄧宏）