文華財經(編輯 王亞男)--美國次極房貸問題始終是市場所擔憂重點,而美國經濟乃至全球經濟的運行是否會因此而受到拖累將會對金屬市場構成影響,經濟一點走弱將明顯影響消費,也將難以避免的打擊金屬價格.而美國房地產市場狀況是次極房貸能否走出陰霾的關鍵所在,但截止目前,美國房地產市場的低迷狀況沒有絲毫的改變,這也是市場始終擔憂的原因.我們看到在第三季度，美國三分之一城市房價繼續下跌。根據全美不動產經紀人協會(NAR)的統計，貸款標準上調導致全國房屋銷售減少14%，房價也因此持續走低。數據顯示，美國150個大城市中有54個城市的房價下跌，全國房屋銷售價格中值也下挫了2%。包括單戶型和公寓在內的房屋銷售年率降至542萬戶，明顯低于去年的629萬戶。房屋銷售和價格下跌表明，始于2006年的房屋市場滑坡情況可能延續到第三年，這種狀況在18年前的1991年曾經出現過. 而房價的低迷進一步加劇了次極房貸的風險,房價的下跌使得次極房貸的借貸人違約不斷增加,進一步推低房價,而違約率的上升迫使銀行等貸款商提高放款標準,形成惡性循環.根據美聯儲11月5日公布的調查，大約40%的美國貸款商已經提高了對優質客戶的貸款標準。而在7月這個比例只有15%。隨著美國第二大抵押融資公司房地美爆出最大季度虧損，美國房屋貸款市場難以避免的出現進一步緊縮。 據全美房屋建筑商協會和美國富國銀行聯合發布的數據顯示，美國11月NAHB房價指數連續第二個月持穩于19，為1985年該指數首次公布以來的最低水平.顯示出這種惡性循環繼續對房地產市場構成打擊.這種弱勢又進一步對新屋建設造成影響,全美房地產商協會預計，美國2007年的新屋開工預計為135.1萬戶，2008年可能降至113.9萬戶，那將是1991年以來最低水平。2006年的新屋開工為180.1萬戶。顯然,房地產市場的整體低迷的局面沒有出現轉好的跡象,而作為美國支柱型產業,房地產數據又明顯減弱了美國服務業的增長,對于這個服務業占據經濟80%以上的經濟體,由此而令投資者產生憂慮就是順理成章的事了.在這樣的情況下,與經濟運行結合緊密的金屬市場承受壓力也就難以避免了.

　　但即使如此,由于金屬尤其是銅的消費增長主要仰仗全球最大的消費國的

中國經濟增長,在美國經濟被次極房貸攪得焦頭爛額的同時,對本輪經濟增長作出巨大貢獻的中國經濟仍然強勁運行,過快的增長使得經濟出現了過熱的苗頭,中國政府始終致力于宏觀調空,以保障經濟的可持續增長,而銅的消費繼續不斷增長.我們從近期公布的全球銅供需狀況就可以看出美國經濟的憂慮沒有對金屬消費構成重大的負面影響.世界金屬統計局公布的報告顯示，2007年前9個月，全球銅市短缺334,000噸。 該研究機構并未在月度報告中給出和2006年同期的對比數據，但把2006年銅市過剩從41,000噸下修至3,000噸。2007年1至9月，可報告庫存減少51,000噸。2007年前9個月，礦山產量為1140萬噸，同比增長3%。精煉銅產量增長2.4%至1322萬噸。中國銅產量增長301,000噸，印度、日本和智利產量分別增長92,000噸、48,000噸和90,000噸。贊比亞產量下滑19,000噸。9月，全球精煉銅產量為145.7萬噸，消費量為144.2萬噸。1至9月消費量累計為1360萬噸，較2006年同期高出5%。其中，中國的消費量從2006年同期的260.9萬噸上升至359萬噸。同時,國際銅業研究組織(ICSG)公布的季節性調整數據也顯示，2007年1至8月全球銅市供應短缺258,000噸，2006年同期為過剩38,000噸。 ICSG稱，1至8月全球精煉銅產量同比增加4.6%至1200.9萬噸，而消費量總計為1226.7萬噸，較2006年同期增加7.5%。 ICSG稱，全球使用量增長受到中國推動，中國的表觀使用量增長38%，因精煉銅凈進口增長208%至大約990,000噸。顯然,在投資者對于美國經濟的擔憂以及對中國宏觀調空可能導致消費的影響情況下,銅的消費狀況總體仍然保持強勁.

　　但同時,隨著中國政府緊鑼密鼓的宏觀調控的不斷深入,下半年以來中國企業普遍出現資金緊張狀況也開始令中國國內的消費出現縮減,從而縮小了內外銅價的價差,也明顯抑制了中國的銅進口.在這樣的情況下,銅進口的地區升水也開始回落,顯示需求的不足.據上海的貿易商稱，智利國營銅礦商Codelco向一些中國客戶提供2008年精煉銅升水報價為每噸110美元。去年發往中國的基準升水報價為每噸130-135美元，按照港口有所不同。基準升水價是買家支付的高于LME三個月期銅的價格。在現貨市場，銅升水報價已經降到了每噸50-60美元。反映出近期現貨需求的明顯減弱,對銅價構成一定的壓力. 上海銅價在10月初結束了前期的反彈后,市場始終處于回落當中,但在周末市場實現了10月初以來的5-5的運行后,進入反彈行情運行中,短期阻力在57000一線.紐約銅價與倫敦銅價在10月初完成了第三次向區間頂部的測試后,市場不斷震蕩下行,短期內也實現了10月以來的5-5目標后出現反彈,同時由于市場在高位的半年震蕩行情,其下方的支持的不斷降低使得市場形成了擴散形態的雛形,同樣在周末于擴散形態下軌處回升,短期內呈現反彈態勢,短線阻力在6800美圓一線，而弱勢行情沒有發生改變。(景川）