文華財經（編輯 何麗麗）--強勁的豆類出口數據和原油的持續攀升刺激外盤豆類在高位橫盤一周多后，又一次向上突破。上周五CBOT大豆1月跳空上漲16美分，12月豆油上漲0.7美分，分別刷新34年和33年高點。今日電子盤則延續了漲勢。和外盤相比，內盤表現偏弱，高開后日內維持震蕩，距離前期高點尚有一段距離。

　　其實在外盤豆類上，早已形成了典型的牛市循環。中國和美國大豆減產--美中大豆價格上漲--刺激中國進口--美國大豆價格上漲--看漲心理又刺激中國擴大進口量--出口增加，美國大豆價格再度上漲--中國政府為平抑物價，減免關稅，刺激進口--出口增加，美盤再漲--中國政府為平抑物價，加大進口量--美盤繼續上漲。我國政府試圖通過擴大供應量來平抑物價，而美國人以需求增加為理由肆意拉抬大豆價格，相比之下，中國人對豆類價格沒有太多的話語權。于是這種牛市的自我加強便一直這樣持續下去�？纯聪旅娴臄祿�：

　　東部時間11月23日周五早晨,美農業部(USDA)公布了截至11月15日(周四)的一周出口銷售報告。當周美國2007/08市場年度(07年9月1日起)大豆凈出口銷售量為180.76萬噸，較前一周提高39%,為前四周平均水平的2 1/3倍，遠超過分析師此前預測的80-120萬噸區間上沿。中國為主要買家，新購進119.62萬噸(其中5.5萬噸原定由匿名買家購得)，另外還包括匿名買家29.36萬噸，

　　截至11月15日，美國2007/08市場年度大豆累計出口銷售量為1625.54萬噸，超過去年同期的1550.61萬噸；累計出口裝船666.55萬噸，去年同期為823.36萬噸。中國在本市場年度已累計購買美豆825.59萬噸，去年同期為646.55萬噸。中國進口增加部分比美國出口增加部分要多。足以說明是中國的強勁進口導致了美國大豆出口的增加！

　　中國國產大豆是減產了120萬噸左右。但僅僅從美國增加的進口量就已經抵消了中國大豆總供應量。當然我國豆類需求是呈現剛性增長的，每年大約以5-7%的速度在增加。加上從南美進口的增加數，國內大豆供應應該不是想象中的那樣緊張。

　　那么，這個牛市循環什么時候終結呢？具體什么時候誰也不知道。但我們可以設想一下，那就是當國內進口量已經嚴重過剩，倉庫和油罐到處存滿大豆和豆油，流通環節貨源充裕，進口熱情銳減。那時侯美盤再漲至少失去了一個需求擴大的借口。

　　當然，南美大豆生長情況、原油走勢、美圓指數走勢等等都可以使牛市延續。

　　國內期貨市場顯然對日益擴大的進口量心有余悸（10月份大豆進口300萬噸），所以外強內弱顯示出一定的合理性。當然，進口成本決定內盤不可能和外盤走出相反的趨勢。如果外盤繼續飆升，內盤再見新高不可避免。

　　 （金鵬期貨鄭州營業部 趙克山）