近期，受?chē)?guó)家政策干預(yù)影響，DCE豆類(lèi)期貨出現(xiàn)大幅下挫，相比期貨市場(chǎng)的調(diào)整壓力，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)卻保持相對(duì)堅(jiān)挺的態(tài)勢(shì)。具體分析如下：

     其一，全球大豆牛市格格局對(duì)豆粕市場(chǎng)形成長(zhǎng)期利好。

     國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)跟外盤(pán)豆市緊密的特點(diǎn)，使其價(jià)格在近期國(guó)內(nèi)豆類(lèi)期貨市場(chǎng)動(dòng)蕩之際保持穩(wěn)定。11月20日，中國(guó)的進(jìn)口需求強(qiáng)勁，外圍市場(chǎng)走強(qiáng)帶來(lái)比價(jià)影響，這給大豆市場(chǎng)提供了基本面的支持。技術(shù)面利多，同樣提振了看漲人氣，盤(pán)中最高達(dá)到1089.4美分/蒲式耳。有了外盤(pán)的支撐，面對(duì)國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆粕合約前日的跌停以及高開(kāi)低走，11月21日現(xiàn)貨豆粕價(jià)格得以繼續(xù)維持。美元貶值不息，全球大豆牛市不止，構(gòu)成豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的長(zhǎng)期支撐，但期間波動(dòng)走勢(shì)難免。

     其二，進(jìn)口大豆數(shù)量與國(guó)內(nèi)需求的匹配。

     近期，為了平抑國(guó)內(nèi)物價(jià)，中國(guó)政府積極訂購(gòu)進(jìn)口大豆，截止11月19日，中國(guó)采購(gòu)了12月、1月船期大豆21-23船，且政府可能實(shí)行的關(guān)稅等優(yōu)惠措施，使得市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期進(jìn)口成本方面產(chǎn)生較希有的心理壓力。據(jù)了解，近月我國(guó)進(jìn)口大豆到港數(shù)量將有所增多，但是國(guó)內(nèi)對(duì)于雙節(jié)之前豆粕需求市場(chǎng)的看好，后備母豬的補(bǔ)欄積極性相對(duì)較高，目前存欄的中、小豬后期食量增加等使得各油廠對(duì)于豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)謹(jǐn)慎，部分飼料企業(yè)豬料銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)20-30%。因此，進(jìn)口大豆數(shù)量與國(guó)內(nèi)豆粕需求的匹配性值得市場(chǎng)關(guān)注，但短期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨將繼續(xù)在養(yǎng)殖業(yè)需求增長(zhǎng)的帶動(dòng)下保持堅(jiān)挺。

     其三，國(guó)家宏觀調(diào)控政策對(duì)豆粕市場(chǎng)的多空影響。

     近期，使得國(guó)內(nèi)豆類(lèi)期市“跌聲四起”的無(wú)疑是對(duì)于國(guó)家宏觀調(diào)控政策對(duì)市場(chǎng)影響的預(yù)期，而對(duì)于豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)卻屬于多空交織的行情。在進(jìn)口大豆成本一定的情況之下，政策對(duì)于豆油市場(chǎng)價(jià)格的抑制無(wú)疑會(huì)將部分利潤(rùn)轉(zhuǎn)移至豆粕，但是進(jìn)口大豆的關(guān)稅優(yōu)惠政策也可能使現(xiàn)有的高盈利油廠不得不思考是否要放棄一部分利潤(rùn)來(lái)符合市場(chǎng)需求。當(dāng)然在市場(chǎng)機(jī)制通常情況下，利益最大化的目的使得這個(gè)可能性很小，也是目前大部油廠面對(duì)市場(chǎng)如此大的壓力仍然穩(wěn)定粕價(jià)的原因。但是，相關(guān)廠商也不得不警惕在面對(duì)CPI持續(xù)走高，通脹壓力漸顯的時(shí)期，國(guó)家政策頻發(fā)對(duì)市場(chǎng)的影響。

     綜合分析，近期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)的堅(jiān)挺，是基于“雙節(jié)”養(yǎng)殖業(yè)需求增加預(yù)期以及CBOT大豆長(zhǎng)期牛市的支撐。進(jìn)口大豆數(shù)量的增加以及對(duì)于遠(yuǎn)期成本的預(yù)期成為市場(chǎng)較大的壓力，期貨市場(chǎng)反應(yīng)較為明顯，現(xiàn)貨市場(chǎng)在國(guó)家宏觀調(diào)控政策中的多空交織的博弈值得我們進(jìn)一步關(guān)注。